在當時與晉商齊名的是徽商。
徽州羣山環抱，環境優美，但是地少人多，還經常出現水災，旱災。
徽州人只得大量外出經商，所以徽州人經商的歷史可以追溯到東晉時期，不過微商發展的黃金時期卻是在明朝中葉，到清乾隆末年的300餘年間，在明成化弘治年間，逐漸形成了商幫集團，微商具有徽駱駝精神，外出經商常常是數年甚至十幾年不歸。
他們不畏艱難，不怕犧牲，任勞任怨，正是這種精神造就了徽商在中國商業史上的地位。
徽州是儒學大師朱熹的故里，所以微商與其他商幫最大的不同就在於賈而好儒，這些徽商都受過較深的儒學教育，掌握了一定的文化知識，這就使得他們在經商中增強了理性認識，懂得從歷史中吸取經驗教訓，促進商業發展，另外，由於他們具有較高的文化素質，所以與官僚士大夫的交往也更爲便利，爲徽商的發展帶來了不少的機會。
在封建社會，要想更好地經營商業，就必須與官員結交，以作爲經商的政治保障，所以徽州人中讀書當官的特別多，再有就是通過對官員們進行經濟資助或聯姻，以結交官員，在徽商中與官府結交，拓展商業渠道，取得商業特權，最成功的當屬清代的紅頂商人胡光墉。
胡光墉字雪巖，徽州績溪縣人，他出身貧寒，卻在短短的十幾年時間裏，依靠靈活的頭腦強硬的政治靠山廣泛的人脈迅速發跡，成爲當時中國的首富。
胡雪巖與衆不同之處就在於，它不僅僅是一個唯利是圖的商人，還是一個有良心的商人，爲國家爲人民做了很多好事，他曾經設立粥廠善堂等，救濟處於苦難中的災民，當人民遭受戰亂，疫病的襲擾時，他請江浙一帶的名醫研製出各種藥物，無償送給災民，後來，他還在美麗的西子湖畔創辦了胡慶餘堂藥號，即使漁民並提倡戒欺經營，作爲電訊立下匾額，時刻提醒店員。
正是在胡雪巖精明的經營謀略和嚴謹的內部管理之下，使慶餘堂得到了飛速的發展，形成北有同仁堂，南有慶餘堂。
他人生中最精彩的一幕莫過於幫助左宗棠收復新疆，籌集軍費，向英國銀行借款，所以當左宗棠成功收復新疆後，爲了感謝胡雪巖對這次西征做出的貢獻，左宗棠向朝廷請旨，要求破格獎勵胡雪巖賞穿黃馬褂。
胡雪巖也成爲中國歷史上唯一一個穿黃馬褂的商人，他的權力地位達到了人生的最高峯，依靠官府發跡的胡雪巖，最終卻成了左宗棠與李鴻章政治鬥爭的犧牲品，一夕之間一貧如洗，最後悲慘地離開了人世。
胡雪巖最後的失敗也反映了整個徽商的摔落在半殖民地半封建社會的中國，如果不能很好地適應社會的發展，衰亡的命運也就註定了。