聯通3G勢不可擋 券商研究報告紛紛看好

一、聯通3G勢不可擋

    三家運營商最近公佈了11月的經營業績，聯通淨增3G用戶112萬戶，連續五月保持增長。截至11月底，三家運營商3G用戶數分別爲中國移動1883萬戶、中國聯通1165萬戶，中國電信1097萬戶。但實際上，這三家運營商中只有中國聯通的3G用戶纔算的上真正的3G手機用戶。中國移動的1883萬戶中估計有一半多是TD無線固話，這玩意被稱爲3G實在勉強，更何況這部分用戶均爲老年低價值用戶，幾乎不產生數據流量；中國電信的3G用戶中約有40%是無線上網卡。

	4月	5月	6月	7月	8月	9月	10月	11月	11月3G總用戶數
移動	71.3	91.7	114	137.3	158.5	186	170	185.4	1883
聯通	68.1	102.3	103.2	94.1	101	104	110	112	1165
電信	54	61	45	56	43	97	85.7	96.5	1097

    從用戶價值來看，聯通的用戶價值居高不下，且保持穩定。1-9月聯通3G用戶ARPU穩定在145元左右，是其2G用戶的2.5倍以上，比電信的100元不到要高出50%。

	1月	2月	3月	4月	5月	6月	7月	8月	9月
電信	103.8	107.8	119	105.1	100.8	112.3	107.7	103.4	89.5
聯通	145	140	142	144	145	145	145	145	144

用戶的發展和用戶價值的提升一方面得益於聯通WCDMA網絡和終端優勢的持續發力，這自不用贅言；另一方面，聯通ABC三檔套餐的陸續推出，不斷的降低了用戶的入網門檻，使得高高在上的3G變得更爲親民。與此同時，配合高額多種選擇的終端補貼和套餐適配方式，聯通給了用戶更大的選擇空間。

二、券商紛紛看好

10月以來，湘財證券、中金、國泰君安、安信證券、國信證券等多家證券公司紛紛對中國聯通做出“買入”等建議。其中，中金更是在報告中寫到：“我們更加堅信應買入中國聯通；A股目標價9元（25倍2012年EPS"）”。上週一，部分的得益於中金的報告，中國聯通股價登陸漲停板塊，機構大手筆增持了4.2億元；週二，聯通A股價格繼續上揚3.15%，機構再次出手增倉1.01億元。

根據WIND數據顯示，截至2010年三季度末，總共有31只基金持有該公司股票，合計持股數爲12.82億股，佔公司流通股比例的6.06%。其中包括了29只重倉基金，後者總共持有公司11.27億股，佔流通盤比重的5.32%。

在筆者與中金一位行業研究員的溝通過程中，該朋友也強烈推薦筆者長期持有中國聯通。

實際上，在通信領域，中國聯通的表現也受到了競爭對手的尊敬與關注。值得一提的是，據筆者瞭解，在中國電信內部，之前的研究分析中總是將移動作爲對標企業，然而最近卻更多的將聯通作爲重點分析對象。

 

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