文華財經股指期貨招商_股指期貨投機與套利交易

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一、股指期貨投機戰略:

  股指期貨商場的投機買賣是指買賣者依據對股票價格指數和股指期貨合約價格的變化趨勢作出猜測,經過看漲時買進股指期貨合約,看跌時賣出股指期貨合約而獲取價差收益的買賣行爲。由於股指期貨的標的是股票指數,其反映的信息面更爲廣泛,因此買賣者應做好對各種經濟信息的研討,綜合研判股指期貨的價格走勢。一般來說,剖析股指期貨價格走勢有兩種辦法:基本面剖析辦法和技能面剖析辦法。

二、股指期貨期現套利:

  股指期貨合約買賣在交割時選用現貨指數,這一規定不但具有強制期貨指數最終收斂於現貨指數的作用,並且也會使得在正常買賣期間,期貨指數與現貨指數維持必定的動態聯絡。在判別是否存在期現套利時機時,依據現貨指數來確定股指期貨理論價格十分關鋮只有當實踐的股指期貨價格高於或低於理論價格時,套利時機纔有可能呈現。

  1.股指期貨合約的理論價格

  依據期貨理論,期貨價格與現貨價格之間的價差首要是由持倉費決議的。考慮資產持有本錢的遠期合約價格,便是所謂遠期合約的“合理價格”(FairPrice),也稱爲遠期合約的理論價格(Theoretica1Price)。

  股指期貨理論價格的計算公式可表示爲:

  F(t,T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]

  持有期利息公式=S(t)×r×(T-t)/365

  持有期股息收入公式=S(t)×d×(T-t)/365

  持有期淨本錢公式=S(t)×r×(T-t)/365-S(t)×d×(T-t)/365

  =S(t)×(r-d)×(T-t)/365

  2.股指期貨期現套利操作

  當股指期貨合約實踐價格高於理論價格時,稱爲期價高估(Overva1ued);當前者低於後者時,稱爲期價低估(Underva1ued)。

  3.買賣本錢與無套利區問

  無套利區間是指考慮買賣本錢後,將期指理論價格別離向上移和向下移所形成的一個區間。在這個區間中,套利買賣不但得不到贏利,反而將導致虧損。

  4.套利買賣中的模仿差錯

  如果實踐買賣的現貨股票組合與指數的股票組合不一致,必然導致兩者未來的走勢或回報不一致,從而導致必定的差錯,稱爲模仿差錯。模仿差錯來自兩方面。

  5.期現套利程式買賣

  期現套利買賣對時間要求十分高,有必要依賴程式買賣(ProgramTrading)系統。

三、股指期貨跨期套利:

  1.不同交割月份期貨合約問的價格關係

  在正常商場(正向商場)中,遠期合約與近期合約之間的價差首要遭到持有本錢的影響。股指期貨的持有本錢相對低於產品期貨,並且可能收到的股利在必定程度上能夠降低股指期貨的持有本錢。當實踐價差高於或低於正常價差時,就存在獲利的時機。在逆轉商場上,兩者的價格差沒有約束,取決於近期供應相對於需求的短缺程度,以及購買者樂意花費多大價值交換近期合約。

  2.不同交割月份期貸合約問存在理論價差

  依據股指期貨定價理論,能夠推算出不同月份的股指期貨之間存在理論價差。

  設:F(T1爲近月股指期貨價格;F(T2)爲遠月股指期貨價格;s爲現貨指數價格;r爲利率;d爲紅利率。兩個不同月份的股指期貨的理論價差:F(T2)-F(T1)=S[1+(r-d)T2/365]-s[1+(r-d)T1/365]

  =S(r-d)T2/365-S(r-d)T1/365

  =S(r-d)(T2-T1)/365

  當實踐價差與理論價差呈現明顯違背時,能夠考慮進行套利買賣,比及價差迴歸到合理水平常了結頭寸完畢買賣。

  股指期貨跨月套利也能夠徹底依據價差/價比剖析法進行剖析和操作。

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