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一、β係數與最佳套期保值比率:
股指期貨套期保值是一起在股指期貨商場和股票商場進行反方向的操作,終究達到躲避系統性危險的意圖。
1.單個股票的β係數
假定某股票的收益率(Ri)和指數的收益率(Rm)有對應的關係,估算出直線方程如下:R=α+βRm其間,α和β是直線方程的係數,根據最小二乘法擬合直線方程,估量α、β參數值。
β係數是該直線的斜率,它表示了該股收益率的增減起伏與指數收益率同方向增減起伏的倍數。假如β係數等於1,則標明股票收益率的增減起伏與指數收益率的增減起伏保持一致。當β係數大於1時,闡明股票的動搖或危險程度高於以指數衡量的整個商場;而當β係數小於1時,闡明股票的動搖或危險程度低於以指數衡量的整個商場。
2.股票組合的β係數
假定一個組合β由n個股票組成,第i個股票的資金比例爲Xi(X1+x2+…+Xn=1);βi爲第i個股票的β係數,則有β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。
3.股指期貨套期保值中合約數量的確定
有了β係數,就可以計算出要衝抵現貨商場中股票組合的危險所需要買入或賣出的股指期貨合約的數量:
生意期貨合約數=現貨總價值/(期貨指數點×每點乘數)×β係數其間,公式中的“期貨指數點×每點乘數”實際上就是一張期貨合約的價值。當現 貨總價值和期貨合約的價值已定下來後,β係數越大,所需的期貨合約數就越多;反之,則越少。
二、股指期貨賣出套期保值:
賣出套期保值是指買賣者爲了逃避股票商場價格跌落的危險,通過在股指期貨商場賣出股票指數的操作,而在股票商場和股指期貨商場上樹 立盈虧衝抵機制。進行賣出套期保值的景象主要是:投資者持有股票組合,憂慮股市大盤跌落而影響股票組合的收益。
三、股指期貨買入套期保值:
買人套期保值是指買賣者爲了逃避股票商場價格上漲的危險,通過在股指期貨商場買入股票指數的操作,在股票商場和股指期貨商場上樹立 盈虧衝抵機制。進行買入套期保值的景象主要是:投資者在未來計劃持有股票組合,憂慮股市大盤上漲而使購買股票組合成本上升。