文|JX kin
編輯|文刀
當基建齊全的交易所們在戰場上廝殺之時，一批從合約產品直接切入市場的新手們衝了進來，尚未在交易量上拿下市場地位之時，快速先發平臺幣。
今日，加密貨幣交易所AAX將開啓平臺幣AAB的首輪銷售。上個月，另一個專注於合約的BTSE也上線了平臺幣BTSE，一個月時間已經破發。去年7月，上線3個月後，交易所FTX也快速推出了自己的平臺幣。而三家平臺在合約交易量上還遠遠落後於一衆老平臺。
從現貨產品的構建看，新平臺們意不在此，他們左手是高槓杆的合約產品，右手是平臺幣，流量、募資兩不誤。交易所的成長週期正變得越來越短。
在交易所競爭激烈的今天，直取合約等衍生品顯得性價比更高，但高槓杆、高風險的衍生品賽道也對新平臺們提出了高要求。市場也不再是單靠合約產品就能成爲霸主的BitMEX時代。
新興合約平臺發幣一個月即破發
近期，在一些區塊鏈媒體、社區都可以看到AAX交易所平臺幣即將上線的消息。去年11月剛上線的AAX，主打期貨合約產品。
交易量尚未看出有何競爭優勢之時，AAX發幣了。4月14日，AAX開始3輪公開發售和持續認購，向用戶出售1000萬平臺幣AAB，價格在0.5 - 1 USDT之間。以此計算，總募資額在500萬美元到1000萬美元之間。
AAB三輪公開發售募資額最低500萬美元
一個月前，一個名叫BTSE的合約新平臺也發行了平臺幣BTSE，去年進入合約市場後，快速盯上中國幣民，平臺幣BTSE也是公開向用戶出售，未限制國內用戶購買。
據官網信息，BTSE首輪對外開放100萬枚，價格爲2 USDT，首輪即募得200萬美元；而用於對外募資的BTSE 累計5000萬枚，佔總量的25%。
AAX、BTSE都不再以點卡、積分等發售方式包裝平臺幣的發行，而是直接以ICO或IEO的形式向用戶公開銷售。
BTSE的開盤價爲2 USDT，開盤當天最高上漲到2.8 USDT。之後一路下跌，截至4月13日下午，暫報1.13USDT，目前已經破發。關注新平臺幣的投資者對還未開啓交易就喊出“合約平臺妖幣”、“超越OKB”的AAB也不甚看好，“哪來的自信呢？”
相比區塊鏈項目，交易所吸引投資者的速度快得多，交易手續費這一清晰的盈利模式吸引了一批又一批創業者涌入其中，但在真實的獲客道路上，死傷者無數。
以期貨合約這種靠趨勢運行、帶槓桿的產品來吸引用戶，新興的交易平臺快速通過平臺幣完成募資，加密貨幣交易所的成長週期似乎越來越短。
那麼這些發了幣的新交易所們，能否用真實用戶貢獻的營收來反哺平臺幣的價值？
直取合約 新平臺交易量尚無優勢
2017年誕生的幣安靠現貨交易崛起，後來的MXC抹茶、BiKi兩家平臺早期也大量上線新項目。原先交易所走的道路，都是先借力新項目的現貨交易帶動流量增長，積累起一定量的用戶後才進入合約市場。
從時間線上看，AAX、BTSE、FTX等交易平臺都在2019年正式進入市場。當時，老平臺們在合約市場上激戰正酣，新手目標明確，直切合約賽道，儘管產品端上存在現貨交易，但並不是重點。
AAX的現貨交易雖然包含了BTC、ETH和USDT全品類交易對，但實際上線的幣種僅20個；FTX則只開放了USDT交易對，幣種也在20個左右；BTSE上線的現貨交易幣種更少，只有BTC、ETH、LTC三大主流幣和己方平臺幣BTSE。
這些剛起步的平臺們，其交易量還落後於老平臺。
以4月14日早上8點的BTC合約交易24小時交易額看，Coingecko顯示，BitMEX爲22億美元；同一時間，FTX爲3億美元；BTSE上僅2.2億萬美元；沒有被Coingecko收錄的AAX官網顯示，BTC合約24小時總交易量爲470萬美元。三家新平臺交易量加起來僅佔BitMEX的四分之一。
FTX、AAX、BTSE上場就衝進擁擠的衍生品賽道上廝殺，幾乎不在幣幣交易做重點佈局。交易所史上，除了BitMEX以外，鮮少有平臺能僅以合約產品取勝。
MXC抹茶成立了一年纔在去年上線永續合約，BiKi今年3月才推出合約產品。他們尚且在積蓄力量與頭部的OKEx、火幣、幣安爭奪市場份額。MXC抹茶甚至以推出槓桿ETF的方式避開與頭部平臺在衍生品賽道上正面交鋒，從新品打開藍海市場爲自己的合約產品爭取時間。
早期就以衍生品切入賽道的JEX更瞭解市場變化。JEX創始人陳欣認爲，交易所創業沒有固定套路，並非是先做現貨再做合約才合理，“團隊需要在不同的市場環境下，結合自身團隊的優勢和資源做選擇，早期的用戶量也不一定能撐起較多業務。”
去年9月，幣安收購了JEX，成爲Binance JEX。陳欣坦言，幣安在現貨市場的地位的確爲JEX帶來了流量的增量，“當時考慮加入幣安生態,也是想提供更多的交易產品給幣安的現貨用戶，讓他們有更多的交易選項。”
直接進入合約賽道的新興交易所們無疑會加速衍生品細分領域的競爭，想單靠合約做到行業頭部恐怕並非易事。其中不僅僅是用戶積累的問題。
在行情趨勢明顯時，合約用戶會轉變爲加密貨幣市場上的主力軍，不過由於具備高槓杆的特點，風險也更大，對系統的穩定性和團隊處理突發事件的能力都有更高的要求。
陳欣也強調，新興合約平臺要對用戶做更多的風險教育，也需提供更多類型的產品選擇，讓不同的用戶可以更好的處理交易過程中的風險。
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