套利交易定义：套利交易，是指利用一种或多种证券在不同市场上的价格差异，通过买入和卖出相应证券，赚取价差收益的交易方。套利交易最开始的时候只包括那些无风险或者风险非常小的交易策略，不过随着市场交易方式的多样化，一些事件性交易策略和短线交易策略也被冠以套利的名称，很难给现在市场上所有的套利交易模式一个统一的定义。
1、ETF套利
原理：利用ETF基金可以在二级市场买卖和一级市场申赎的特征，利用一级市场净值和二级市场价格之间的偏差进行套利。常用的策略有三种：瞬时套利、延时套利和事件套利。
1.1、ETF瞬时套利
包括两种，折价套利：当ETF基金二级市场价格低于一级市场净值时，可以从二级市场买入ETF，然后在一级市场赎回得到一篮子股票，最后在二级市场将篮子股票卖出；溢价套利，当ETF基金二级市场价格大于一级市场净值时，可以在二级市场买入ETF篮子成份股，然后在一级市场申购成ETF基金，最后把ETF基金在二级市场卖出。具体路程图如下：
ETF瞬时套利的收益，主要取决于两个方便，一个方面是折溢价的程度，另一方面就是交易成本。交易成本如下：
- ETF申购/赎回费用，经手费，过户费，证管费，证券结算金，约3bp；
- 印花税，卖出10BP，ETF基金卖出不需要；
- ETF二级市场佣金，股票交易佣金，约3BP；
- 市场冲击成本，约10BP。
ETF溢价套利的固定成本约为29BP，ETF折价套利的固定成本为39BP，ETF套利的机会还是很少的。
1.2、ETF延时套利
这个不同于瞬时套利，这个套利主要是通过判断只是未来走势进行判断，进而利用ETF基金买卖和申赎的特点，进行T+0交易。有以下两种方式进行延时套利，由于卖ETF基金不需要印花税，因此溢价套利的交易成本要低10BP，因此ETF延时套利一般采用溢价套利交易方式。
1.3、ETF事件套利
主要利用某些ETF成本股停牌，通过ETF基金来实现买入或卖出本不可能在二级市场上的停牌股。
2、LOF套利
原理：利用LOF基金可在二级市场交易，又可以在一级市场赎回，一级市场净值与二级市场价格之间价差进行套利，LOF套利与ETF套利类似，但是有不一样的地方：
- ETF基金交易所每15秒发布一次净值，LOF基金每个交易日发布一次净值；
- ETF申购成功后，当天就可以通过二级市场卖出，而LOF申购后（T日），需要在T+2日才可以在二级市场卖出LOF份额。因此LOF溢价套利需要承担两个交易日的价格变动风险；
- 二级市场买入ETF后，当天就可以申请赎回股票，并卖出；二级市场买入LOF后，需要等到T+1才可以申请赎回股票，因此，LOF折价套利需要承担一个交易日的价格变动风险。
- 申购和赎回份额时，ETF基金是用的一篮子股票，有最低规模限制，而LOF用的是现金，规模无限制。
因LOF基金场内交易活跃度不足，因此套利空间较小。
3、封闭式基金套利
原理：利用封闭式基金长期折价交易，当到期采取“封转开”后，封基的价格会向净值靠拢，最终折价率终归于0，投资者可以在封基到期前，从二级市场折价买入封闭式基金，然后持有到期。这种套利成功的前提是，基金净值在到期前的时间内是上涨的，如果市场大幅下跌，那么套利收益就会打折扣，甚至亏损。
4、分级基金套利
原理：利用分级基金可在一级市场申购以及二级市场买卖的特性进行套利。分级基金套利流程如下图所示：
5、股指期货套利
5.1、股票期货期现套利
原理：当股指期货的价格高出现货价格的部分大于现货的持有成本和交易成本时，可以买入现货，卖出期货，等到期货合约临近到期日时，期现价差收敛，同时平掉现货与期货仓位，完成套利交易。或者如果价差达到有利位置时，也可以提前平仓了结交易。期现套利的关键是对沪深300现货的模拟和交易成本的控制。由于中国市场做空机制的不完善，因此只能做正向套利，即当股指期货的价格大于现货价格时才能够进行套利操作。
沪深300 指数现货的模拟有三种方法：全复制法、抽样复制和ETF组合复制。其中全复制法跟踪效果最好，不过要同时按比例买到300只股票，实际操作难度会比较大。也可以采用300ETF来复制。
正向套利交易的成本主要由：
- 固定交易成本：期货交易佣金，股票或ETF交易佣金，印花税等；
- 市场冲击成本：期货交易的市场冲击成本，现货市场的冲击成本；
- 现货模拟成本：现货模拟组合对沪深300指数的跟踪误差。
股指期货当月合约的流动性充足，且合约到期日较短，可以提高资金利用效率，比较适合当作期现套利，当月合约的期现价差在40个点以上时，期现套利会有比较好的安全边际。
5.2、股指期货跨期套利
根据持有成本模型，股指期货合约的价格应该等于现货价格加上持有至到期日所发生的持有成本。在无风险利率，股息率不变的情况下，不同到期日的期货合约的价格差为常熟。而实际市场上价格并非是围绕理论价格波动，可能会产生较大的偏离，可以同时买入和卖出同品种不同价格月份的股指期货合约，以期在有利时机将这两个交割月份不同的合约对冲平仓而获利。
6、可转债套利
原理：利用可转债的转股价值大于市场价格进行套利，有两种操作方式：
- 投资者可以当天买入可转债（T日），在下一个交易日（T+1日）卖出股票，这种套利交易方式下，投资者需要承担一个交易日股票价格变动的风险，这也是套利交易是否成功的关键。
- 在标的股票可以做空的情况下，投资者可以融券卖出股票，然后买入可转债，利用可转债行权得到的股票平融券的空头仓位。这样就不用承担股价变动的风险，当可转债的折价空间大于交易费用时，套利就可以获得正收益。
7、市场中性套利
即是要通过在股票市场上分别简历多头和空头股票组合，对冲掉市场风险，获得相对平稳的价差，利用价差往复变动的特性，低价买入价差，高价卖出价差，从而实现套利，统计套利即是该套利的一种。
8、商品期货套利
商品期货套利与股指期货套利类似，不过也稍微有些不同，主要有以下四种方式：
8.1、期现套利
与股指期货类似，但是商品是有保存成本的，而股票现货没有保存成本，有现金收益，因此两者不太一样，计算时还请注意。
8.2、跨期套利
与股指期货类似，这里不赘述。
8.3、跨市套利
主要利用同一商品在国内外市场价格之间的差异，以牟取价差变动收益的一种套利方式。这种套利方式一般是在两市同时或相近的期货合约上同时布下相反头寸，待价差出现有利变动后即同时平仓。
8.4、跨品种套利
利用商品之间的关联性进行套利，比如两种商品是上下游产品，或可以互相替代等，品种虽然不同，但反映的市场供求关系具有同一性，相互之间的价差应该维持在一个合理水平。如果品种之间的价差远远超过正常价差，则可以买进某一相对偏低的商品，卖出另一相对偏高的商品，待价差回归实现套利。常见的跨品种套利有两种，一种是相关商品间的套利，如小麦和玉米，菜油和豆油；一种是原料和成品间的套利，如大豆和豆油间的提油与反向提油套利。
以上内容摘录于海通证券研究所《套利交易策略综述》