知識回顧😊
Day1：兩招判斷好生意—活得久
Day2：兩招判斷好生意–現金流三拷問
Day3：現金流三拷問—投資環節
Day4：現金流三拷問–運營、銷售環節
Day5：好公司–商業邏輯分析
護城河
公司護城河的分析步驟：
1.看公司歷史上是否有高回報
高回報：如果一家公司歷史上至少有連續3年ROE≥15%，那我們就說這家公司有高回報
2.結合財務指標和財報、研報信息分析公司是否有護城河
護城河分類
1.無形資產護城河（4類）
1.1 品牌溢價護城河
擁有品牌溢價護城河的公司，可以在不影響銷量的情況下，讓消費者爲了品牌而付出更高的價格。
這種擁有品牌溢價護城河的公司，可以在相同的成本上賣的比同行更貴，獲得更高的收入，因此在財務上往往表現爲比同行更高的毛利率
1.2 品牌搜索護城河
擁有品牌搜索護城河的公司，雖然不能把產品賣的更貴，但是消費者往往會因爲品牌就反覆購買這家公司的產品。
以可樂舉例，在實際生活中，無論我們去什麼地方買可樂，幾乎不是去買百事可樂就是可口可樂，這就是品牌搜索護城河
1.3 專利護城河
有專利護城河的公司可以通過法律手段來保護自己的特權，徹底禁止競爭對手銷售同類產品。就算提價，消費者也只能接受這個價格，從財務上看毛利率自然也就提升了。
專利護城河看起來很不錯，但是往往不長遠，因爲專利有時間限制，只有不斷創造出有專利的產品來佔領市場，纔可以說它真正擁有專利護城河
專利護城河通常出現在具有多種專利藥品的大型製藥企業😮
1.4 政府授權護城河
所謂的政府授權指的是，一家公司想要經營某一項業務必須經過政府的授權，只有通過了政府的授權才能夠經營
舉例：在中國，只有澳門可以合法經營賭場。除了除了賭場之外，公共事業，比如：水、電、燃氣等產業，也是需要政府准入才能開展業務的。
2.轉換成本護城河
如果你的客戶放棄你的產品轉而去使用別人的產品時，需要付出巨大的代價，那他肯定不會換成別的產品，那麼就可以說A公司具有轉換成本護城河。
客戶一旦無法離開你們公司的產品，那麼在一定程度上，你就可以向客戶多收取一部分費用，獲得更高的利潤，表現在財務上就會表現出更高的毛利率
3.網絡效應護城河
具有網絡效應的產品和企業，他們的價值，會隨着用戶數量的增加而不斷提高，它形成的網絡會不斷擴大自己，並且不斷排擠其他小型網絡，以此良性循環，形成強大的競爭優勢。
別人都在用，我就必須用，如果我不用，我就沒辦法正常生活、工作或者溝通，那麼擁有這種服務的公司就具有網絡效應護城河
4.規模效應護城河
護城河分析
實操：伊利股份的護城河判斷
護城河寬窄判斷
護城河的強弱：
負護城河 < 沒有護城河 < 窄護城河 < 寬護城河
