5年賺50倍的段永平：這幾家公司正在長長的坡上滾着厚厚的雪
前言
一年多來，A股價值股大漲，價值投資者增加了多少？
步步高董事長段永平說的現實而殘酷：“在中國會認同價值投資的人的比例大概不太會變，這麼多年都沒怎麼變過。”
段永平被認爲是中國最早、最著名的價值投資者。
據報道，早在2003年，段永平就在股價1美元以下的時候大舉購入網易股票，從中淨賺超過1億美元，他還透露自己的長線賬戶更是5年賺了50多倍。
2006年，段永平用62萬美元拍下“巴菲特午餐”，成爲第一個與巴菲特共進午餐的中國人。
今天，價值股和成長股都暴跌，市場碎了一地玻璃心。
段永平怎麼面對市場漲跌？“聰明投資者”蒐集了他近年來最真實可信的採訪、博客，整理出最經典的21句話，一起來做“心理按摩”。
價值投資：長長的坡，厚厚的雪——滾雪球
1、簡單講，最近流行炒價值股是因爲最近價值股漲得比較厲害，比如茅臺。會認同價值投資的人的比例大概不太會變，這麼多年都沒怎麼變過。（2017年5月）
2、雖然打雪仗也需要厚厚的雪，但大概沒辦法形成大大的雪球。什麼公司是在長長的坡上滾着厚厚的雪呢？我舉幾個我看着像的。
蘋果是在一個長長的坡上，似乎雪也是厚厚的。三星、OPPO和vivo以及華爲這類公司？似乎也都在長長的坡上，但雪沒那麼厚。不過這些公司還是要感謝蘋果，因爲蘋果，長長的坡上有時候雪也不薄。
那些追求“性價比”的公司恐怕是既沒有長長的坡更沒有厚厚的雪。“性價比”其實就是爲性能不夠好找藉口，我也是花了很多年才突然想明白的。茅臺當然是吧？！長長的坡，厚厚的雪，雖然偶爾會損失一點點雪。網易也應該算吧？遊戲做成這個樣子？！有誰不玩遊戲呢？大家玩不同遊戲而已。騰訊應該也算吧？Google應該也算吧？絕對是長長的坡厚厚的雪。amazon？當然是長長的坡，但上面的雪不太厚啊，不然人家怎麼能堅持虧20年？京東不會比amazon好的。
阿膠、片仔癀之類有點像？阿里應該也算吧？雖然我很欽佩馬雲，也覺得他們怎麼看都有些在長長的坡上，但有些業務已經超出我這種早已退出江湖的人的理解範圍了。Facebook？微博？yy？陌陌？我看這些公司時，偶爾會覺得自己已經不再年輕了（就是因爲自己不用，所以看不懂的意思）。特斯拉？曾經以爲是的，買了他們的產品後就不再這麼認爲了。
這裏長長的坡其實不光指的是行業，而是包括企業本身能否長跑的，所以企業文化很重要。（2017年3月）
3、我從一開始就是個價值投資者。我買股票時總是假設，如果我有足夠多的錢，我是否會把整個公司買下來。
4、股市中大家在玩不同的遊戲，但投資這個遊戲其實只有一個玩法，就是“價值投資”。投機則有不同的玩法，到賭場有很多玩法，可以玩“大小”等等，這個錢來得當然快，但是去得也快。
5、我自己也經常做短線，我的樂趣有時候從短線來。我自己就有兩個帳號，一個是長線帳號，一個是短線帳號。短線就是好玩，賺不賺錢呢？也賺，但是這裏面有什麼心得嗎？也沒有。我對短線帳號的印象很深刻，每年家庭的開銷都從這裏面出，但是錢沒有少過，很有意思，總有這麼多錢，而且交稅也是從這裏面交。
對於長線帳號，我有時候都不知道它賺錢了，最長線的是我買了之後就沒動過，現在也沒動，5年下來大概賺了50多倍，而短線5年下來也可能有2倍，你說哪個好？我也不知道。巴菲特也做短線，他跟我的目的是一樣：好玩。當然他是自己做，他的投資公司是不做的。
中國大環境還不能產生巴菲特這樣的人
6、關於投資的書，我覺得最重要的是巴菲特寫給股東的信，其次是巴菲特平時的言論。如果你真看懂了，你就可以開始了。
7、如果誰覺得巴菲特已經過時，誰在投資時就該小心了，不然過時的很快就會是自己。該講的老巴都講了，別人誰講的都不重要，能不能理解完全看自己的悟性和造化。
8、我想問巴菲特：“我們做股票經常會碰到這樣的情況，有時發現一個好目標，手裏沒有錢；有時手裏有很多錢，又沒有目標，這種情況下你是什麼樣的心態？”
我問一些其他問題時，他就間接回答了這個問題，比如說沒錢有目標的，是否能借錢做股票投資等等。他說他只希望富一次，如果借錢，可能會變成兩次、三次富有了，然後又窮回去了。他這話的意思是要少犯錯。
9、中國的大環境還沒有到能夠產生巴菲特這樣的人的地步，可能還需要很多年。因爲整個股市的完善需要時間，大家的心態、所受的教育、對投資的理解，整體差異還不是很大。我在美國見過很多普通投資者，他們對價值投資的理解都非常深刻。回國後，哪怕是已經做得很大很有名的人，聊起來都會讓我哭笑不得。比如，他會找到一些“短線巴菲特”，這很搞笑，因爲巴菲特意味着不能短線。
我舉個例子，我回報最快的是2小時賺了50倍，去賭場賺的，這不叫投資，這叫賭博。所以你不能說我這兩個小時的表現比巴菲特好。價值投資的概念是5年、10年、20年，不是5天，10天。（2007年5月）
10、有人問我，如果巴菲特要買你的公司你賣嗎？我說我不賣，因爲價格高了對不起巴菲特，低了對不起我們的股東。
11、好像巴菲特早就講過，對大多數投資人而言，在指數便宜的時候投資指數是最好的辦法。我同意。投指數就是投國家。
不能因爲已經賺錢而賣出股票
12、投資就像打高爾夫，要是每一個都打得很好，那就不好玩了。高爾夫主要是要看整個成績，而不是看某一部分。大部分人都更關注爲什麼你這一杆打得這麼好，其實高爾夫是用全場來計算成績。我們有時候過於注重某個案子的成敗，過於緊張，往往忽略了整體的東西。巴菲特這方面說得很清楚。
13、我對投資的理解就是比較無風險利息和企業利潤回報，尋找較好且自己認爲足夠安全的。
14、我個人認爲應該多瞭解公司。當然其他的東西對公司短期盈利有影響，但如果從5年、10年的角度看，宏觀的東西對公司的影響要比想象的小得多。
15、對於什麼時候賣股票，我有個理解，就是無論什麼時候賣都不要和買的成本聯繫起來。
該賣的理由可能有很多，唯一不該用的就是“我已經賺錢了”。不然的話，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的價錢就賣了(也會在虧錢時該賣的不賣。）買的時候也一樣。買的理由可以有很多，但這隻股票曾經到過什麼價位最好不要作爲你買的理由。我的判斷標準就是價值。這也是我能拿住網易8-9年的道理。（2010年3月）
16、投資的一般規律是：出手越多，賺得越少或賠得越多。
時間花在想花的地方叫財富自由
17、我現在花在投資上的時間一週可能不到70分鐘，因爲這是件對我完全不重要的事情。時間花在想花的地方叫做財富自由。（2017年5月）
18、專門做“投資”是一件挺痛苦的事，因爲你必須要有年度目標，然後你就不得不看市場的眼色去投機了。
19、沒現金流的東西都不容易懂，我沒太關注過。比特幣熱起來中國可能起了很大作用，因爲它居然成了換匯工具。（2017年5月）
20、（有人問段永平，爲什麼喬布斯締造了數字帝國，史玉柱僅是一個商業神話？）
我覺得喬布斯如果在中國的話，應該不如史玉柱。
21、慈善是一個正常的行爲。這些錢最後怎麼辦？給子女是害子女,你不能剝奪他的樂趣，如果你讓他飯來張口、衣來生手，他就沒有樂趣了，要給他壓力的。因此在你賺錢的時候，就要安排好錢的去處、要花在什麼地方。