会买的是徒弟，会卖的是师傅。
炒股界中一句广为流传的话让多少来来回回坐过山车的英豪喟然长叹：要是我在那个位置卖出就好了。
事实上，没有人能够预测股价的短期波动。即使是人人喊打的A股市场，用一万块本金，在每一支票上做足波段，一年结束，估计你已是世界首富。
这也是短线交易、波段交易充满诱惑的原因。
在“关于估值的一些思考（一）”中，我们回答了买的问题，在今天，我们来回答关于卖的问题。
在证券市场中，我们的盈利来源于三个部分。
一是企业背后盈利增长。
二是市场情绪由低迷到乐观，即估值回归。
这也是估值表中触发止盈时能够实现的利润。
不过还有一部分也可以说利润最为丰厚的部分。
市场疯狂情绪催生的泡沫。
这部分钱是完全根据投资者情绪而演化。
正如06-07,14-15，最终都因为情绪过于乐观演变成疯狂牛市，如果仅看估值表，那泡沫的钱永远都赚不到。
你永远也不能理解疯子们能把价格砸得多低，一如你理解不了疯子们能够把价格炒得多高。
看业绩你就输了，也是这个道理。
股价反正早就脱离业绩了，炒呗，看谁接这游戏的最后一棒。
Peter在3月份时止盈拿了差不多一年的医药指数，当时的卖出逻辑是指数已经高估，在高位震荡后又跌破30日线，不管是从价值还是从趋势的角度都应该卖出，加上3月份市场暴跌，害怕坐过山车，对持有没有太大信心，于是就卖出了。
持有一年，收益30+，在市场一片凄风冷雨中，一度还自鸣得意。
接下来，这货就走成了酱紫。
巴菲特曾说过：我喜欢的周期是永远。
事实上，确实有证券是可以永不卖出的。
一是证券中的钻石。纵观A股市场，永不需要卖出的股票也就多次谈论的八大金刚。
二是充分分散的宽基指数。以美中德法英日等国的宽基为代表。
三是弱周期且能产生强大正向现金流的行业指数。譬如白酒、医药和互联网消费。
作为普通散户，我们没有太多的渠道对上市公司进行调研，公司稍有风吹草动，就会成为无脑卖出的借口。
相对而言，分散持股的指数基金是普通散户更为适合的投资方式。
既然这堆沙砾中包含钻石，我们又没能力把钻石从沙砾中挖掘出来，那就把整堆沙砾都买下吧。
美股我们就不看了，就看看人人诟病的A股，这三个行业怎么样。
申万白酒指数，2004年成立，起步1000点，16年上涨近50倍。
医药100指数，2004年成立，起步1000点，16年上涨近20倍。
中证海外互联网指数，2007年成立，起步1000点，13年增长12倍。
再看看宽基指数。
中证800，这一涵盖了A股大中盘的指数，2004年成立，起步1000点，16年增长近5倍。
行业指数，妥妥跑赢了一众股神，即使是宽基指数，也强过太多低抛高吸的一众韭菜。
而且最重要的是，指数所反应的行情是不包含分红收益的。
期间也没有众生酷爱的高抛低吸动作。
从指数成立后，就傻傻的持有，背后成分股利润的增长不断助推着指数不断创出新高，从而实现了远超股神的收益。
时间最终熨平了一切投机因素，回到了投资的本质，赚企业成长的钱，因为漫长的十几年时间已跨过多个周期，估值有回归，投资情绪有冷暖，最终能够支撑股价上涨的，只有背后成分股的盈利。
因此，在最初投资时就选定处于永恒上涨趋势中的标的。估值可以通过时间消化，也就不存在所谓的逃顶问题。
在持续优秀和估值中，Peter宁愿选择前者。
况且，市场每次能涨多高，事实上每次都是不一样的。
众多的高手很可能在牛市逃顶了，但不断抄底试错反复割肉，叠加情绪影响，最终依旧死得相当难看。
要不就是逃顶后，市场继续疯狂，最终按捺不住，重仓冲进去，一下子被拍死在山岗上。
而一旦放弃择时，只是进行买点判断，胜率会不会高很多。
反正我成本低，又是长期持有，来吧，市场先生！
然而，尽管择时显得不是那么重要了，但估值表的高估阈值依然有着非常重要的作用，体现在明显偏贵乃至泡沫的区域，我们可以不止盈，坐享傻钱做出的疯狂行为，但至少我们可以管住自己的手，不再往市场里砸钱。
说了一大堆，那我们到底还卖不卖？
个人倾向是不卖。
巴菲特给了卖出的三个条件。
1、估值过高。
2、有更好的标的。
3、基本面恶化。
如前所说，我们放弃择时，只是在底部区域买，高估不止盈，除非估值确实高得来到了宇宙顶，让人夜不能寐。
我们是拿下半辈子的幸福来投资的，标的千挑万选处于永恒上涨趋势，弱周期的属性也决定了更换赛道的概率极低。更好的标的？也许会有吧，至少目前还没看到。
优秀的行业指数不存在基本面恶化问题，主要受短期政策或行业黑天鹅影响，若此刻估值不高，反而为买入创造了良好条件。
三问三答基本决定了我们卖出的概率极低，甚至干脆就一直持有。
那需要用钱的时候怎么办？
多想想办法提高场外赚钱能力，赚取更高的现金流来避免投资的中断，还可以在低估机会出现时购买更多的份额。
再说了，不是每年还有分红吗。
事实上，当我们积累了足够的底仓，分红完全覆盖生活成本，也算咱们实现被动卖出吧。