第三章 工具和市場
080 問答
問：根據科斯定理，學用的好就歸誰，那麼隱私數據在大的互聯網公司用的好，那就應該歸大公司，對嗎？
答：巴菲特投資最好，難道我們的錢都應該歸他嗎？這裏錯的地方主要是科斯定律還有一個前提，交易成本爲0。在隱私數據這個例子中，交易成本已經是無法計算，你會以多少的價格賣你的數據？而且肯定有人出多少錢都不願意賣的，也就是說交易成本不僅不爲0，還很不確定，所以科斯定律在這個例子中不成立。
問：互聯網金融在大數據上做的很好，逐漸消除了信息不對稱性，那麼現在的大銀行如何和互聯網銀行競爭？
答：互聯網看上去消除了不確定性，但是其實並沒有。互聯網中用戶很容易輸入假數據，這會增加信息不對稱性。所以傳統金融還是互聯網金融，信息不對稱性始終存在，只是換了不同的外衣。
問：歐元統一後，會不會消弱歐元聯盟國的主權？
答：歐元的GDP體量雖然和美國差不多，但是由於歐盟只是統一貨幣，但並沒有統一讓步財政和外交等權利，所以歐元所代表的主權無法和美國的主權抗衡，所以歐元地位依然大不如美元。
081 公司的起源
債券，尤其是國債，是理解宏觀經濟的密碼。而股票則是理解微觀經濟的鑰匙。
股份制是讓不同的人獲得經濟利益一致性 的一系列制度安排。
股份制的起源是gsyrqm4-5世紀古羅馬的稅務合夥人制度，可惜真正的股份制公司一直要到16世紀荷蘭的東印度公司，中間差了2000年。
股份制的特點是：永續性、可轉讓性、以及可流動的憑證：股票。
082 法人
自然人的壽命是有限的，所以不能發行股票，否則大家所代表的權益突然死了，怎麼辦？
而公司不是自然人，不能擁有私人資產，看上去也不能發行股票，否則大家所代表的權益都不能合法擁有資產，怎麼辦？
答案就是：把公司人格化，就是把公司在法律意義上和自然人一樣看待，這樣他就可以擁有私人資產，再加上公司本來就可以永續的，這樣法人就可以發行股票了，也就是說可以公司纔可以股份化。
中國公司法中說的法人，其實是法人代表，和本章的法人概念不同。
083 有限責任
有限責任使得股權投資的“風險共擔”有了一個下限，而“利益共享”卻沒有上限，這讓企業家不用擔心一次失敗會傾家蕩產，即鼓勵了創新，鼓勵了企業家精神。
但是有些學院派也會譴責有限責任，因爲有些人利用有限責任的不對稱性，多次逃避債務，比如特朗普。有限責任也會降低創新者的信譽。
所以，初創企業很少能通過債券融資，因爲這些企業都是有限責任，搞得不好就溜了，也不用承擔責任。
和有限責任對立的是合夥制，合夥制是要求付無限責任的，很多律師會計所都採用這種方式，並且能夠獲得信譽。合夥制不是獨立的法人，無需承擔公司和個人2個層面的稅負。
084 中國股份制的歷史
1978年，中國農民被飢餓逼得走投無路，打破了大鍋飯，以家庭聯產責任承包製爲切口，拉開了農村改革的大幕。不久由於生產效率的提高，幾億農民從土地中解放出來。中央爲了吸納農村的剩餘勞動力，決定大力發展鄉鎮企業，由於鄉鎮企業，產權清晰，在全國獲得極大發展。
80年代初，爲吸收大批上山下鄉的大批待業青年，體改委提出了要進一步放開城市集體企業和國營小企業，允許職工入股，年終分紅。於是股份制的概念在城市中發展起來。
資本不等於資本家，中國的改革開放明白了這個道理，放開了束縛，纔有了後來的偉大崛起。
085 問答
問：有限責任那麼好，爲什麼還有無限責任公司？
答：無限責任公司就是合夥制公司。
- 合夥制公司適合那些主要以人力資本爲核心的公司，而且人數一般比較少，大家知根知底，合夥人和公司有強綁定的關係。
- 合夥制在稅務上沒有公司層面的賦稅。
- 合夥制公司建立的限制比較少。
問：有限責任公司中的創業公司的剩餘債務怎麼解決？
答：新創企業根本很難債務融資，通常都是股權融資。
問：法人違法了，如何追究法律責任？
答：法人違法了，一般只追究民事責任，即財產損失，不會追究刑事責任。在追究民事責任時，也會看是否和經營業務有關，只對員工在和經營業務有關時的違法行爲才追究責任。
086 工業革命必須等待一場金融革命
我們一直都以爲是工業革命改變了世界的進程。但實際上在工業革命之前，所有的技術都已經具備了，那到底是爲什麼在那個時候產生的工業革命呢？檔案室那個時候股份制開始普及，也就是說是金融革命促進了工業革命。
技術的發展和創新需要大量的資金，而且也有大量的風險。而金融革命的創新很好的保障了這兩個因素，所以纔會大幅度的促進技術的創新迎來了工業革命。
087 風投投的的不光是錢
硅谷的奇蹟是風險投資創造的，但風險投資投得不光是錢，更多的是商業網絡的嫁接，以及更多的其他服務。
088 股份制還是合夥制
股份制像朋友，合夥制像夫妻。
股份制容易做到資本和管理的分離，便於融資等，但管理層容易丟失權利。
合夥制適合人力資本爲核心的企業，比如會計所律師行等等，但合夥制沒有風險的底線，如果企業虧損了所有的個人資產都得押上。
現在也有很多辦法，可以結合這兩種制度的優點，比如現在經常有的AB股權結構、阿里巴巴的合夥人制度，等等。
089 中國股份制的特殊歷程自上而下
其他國家的股份制改革基本上都是自下而上的，但唯獨中國是自上而下的。
上海證券交易所的開盤創立都是爲了塑造中國的改革開放的形象創建的。
到1992年，鄧小平南巡確定了打破了思想僵局，纔在國有企業上加大進行股份制改革。
直到1992年，中國政府才知道如何從財政計劃轉向金融管理，這很像在英國發生的金融革命和工業革命的關係，沒有金融的介入，資金不能積累風險不能分擔，就沒有又膽量和資金去創新，去發展經濟。
我們總認爲市場的定義就是之下而上，可是誰說了市場一定是這樣的，中國就是一個很奇葩的改革模式，至上而下完成了股份制，並居然形成了市場機制。