警惕機械的價值投資
價值投資者還要有一個重要修養，就是不要做機械的價值投資。
那麼什麼是機械的價值投資？簡言之就是機械地長期持有、機械地尋找低估值、機械地看基本面。
“構成我們學習最大障礙的是已知的東西，不是未知的東西。”
與市場和解，與自己和解
那怎樣才能避免做機械的價值投資呢？總結起來核心是兩個方面：
第一，學會與市場和解，及時看看市場的反饋。
第二，學會與自己和解，保持平常心，及時接受自我反饋。
思考和邏輯推演過程的重要性遠遠大於你所得到的結論。結論固然很重要，但微判斷是載體，是一個人形成結論的過程。把許多微判斷融入邏輯推演的分析框架中，才真正顯出功力。
避開價值投資中的陷阱
第一個陷阱是價值陷阱，避開它的要義是不要只圖便宜，投了再便宜也不能投的項目。
投資這個遊戲的第一條規則就是得能夠玩下去（The No.1 rule of the game is to stay in the game）。
第二個陷阱是成長陷阱，避開它的要義是不要有錯判。我們強調成長型投資和價值投資之間並不畫等號，這意味着有的成長型投資不是價值投資，而有的成長型投資是價值投資。
第三個陷阱是風險陷阱，避開它的要義是不要錯估風險。
“管理好風險，收益自然就有了”（Focus on the downside and the upside will take care of itself）。
第四個陷阱是信息陷阱，避開它的要義是不要迷信信息。
避開價值投資的陷阱，歸根結底是保持理性，保持理性的誠實，在沒有充分地研究之前，在思維模式尚未得到檢驗之前，在沒有把風險管理好之前，平衡好自信和謙虛的心態，保持積極的剋制和勇敢的主動。
呂胖日更第374天《價值》讀書筆記