這是《研報搬運工》004期，
本內容不定期更新。
一直在跟蹤北向資金的數據，近期看到海通證券研究所金融工程馮佳睿團隊出了篇研報《跟隨北上資金的擇時、選股與行業輪動策略》，把一些核心觀點整理分享下。
陸股通中的滬股通和深股通分別在2014年和2016年開閘，作爲外資進行A股投資的重要渠道之一，現在持有A股市值接近2萬億元，因其每日披露持倉變化數據，市場對其關注度非常高，北向資金的影響力也在逐漸提高。
陸股通的標的是有一定篩選範圍的，從其篩選方法來看，規避了A股中的一部分潛在風險較高的票。
從長週期來看，北向資金自從開閘後就一直買買買，僅在2019年中美貿易摩擦、2020年3月疫情、2020年7月美國大選等情況下，有階段性的撤回，但很快又開啓買買買。
北向資金極端流入或流出後的市場表現，結論是出現極端流入或流出市，未來3日或者5日，對指數漲跌的提示效應是最強的。
觀察方法1：以一年爲觀察期，當日淨流入金額在過去 1 年的分位點大於 90%時，稱爲極端流入，在
過去 1 年的分位點小於 10%時，稱爲極端流出。
結論1：北上資金極端流入後，滬深 300 指數在 1-3、 5、 10 日等不同的時間窗口下均取得了顯著的正收益，未來 3 日平均上漲 0.58%，上漲概率63.84%。北上資金極端流出後，市場短期下跌概率較大，但只有未來 3 日收益顯著爲負，平均下跌 0.60%，下跌概率 56.59%。
觀察方法2：“逆勢極端流入” 事件爲過去 5 個交易日滬深 300指數下跌，且北上資金極端流入，定義“逆勢極端流出” 事件爲過去 5 個交易日滬深 300 指數上漲，且北上資金極端流出。
結論2：北上資金逆勢極端流入後，滬深 300 指數在 1-3、 5、 10 日等不同的時間窗口下的平均收益和上漲概率相對於極端流入事件均有所提升，未來 3 日平均上漲0.70%，上漲概率69.64%。而北上資金極端流出後， 滬深 300 指數在多個時間窗口下的平均收益和上漲概率相對於極端流出事件均出現了一定下降，未來 3 日平均下跌0.63%，下跌概率67.35%。2018年後該效應呈現增強的趨勢。
用北向資金累計淨流入金額構建策略，結論是均線策略、動量策略和突破策略這三個策略都是較爲有效的，尤其是5日均線策略，策略的年化收益率高達20%。
均線策略：若 t 日值向上突破 N 日均線，則 t+1 日開盤買入滬深 300 指數；若 t 日值向下跌破 5 日均線，則t+1 日開盤賣出；交易成本爲雙邊千分之二。
當 N=5 時， 策略年化收益率爲 20.50%，夏普比率爲 1.14， calmar 比率爲 1.12。
動量策略：若 t 日收盤後，過去 N 日累計淨買入金額大於0，則 t+1 日開盤買入滬深 300 指數；若過去 N 日累計淨買入金額小於 0 ，則t+1 日開盤賣出；交易成本爲雙邊千分之二。
N=5 時，策略年化收益率爲 16.41%，夏普比率爲 0.87， calmar 比率爲0.51。
突破策略：若 t 日淨買入額 >過去 M 日均值 + N 倍標準差，則t+1 日開盤買入滬深 300 指數；若 t 日淨買入額 < 過去 M 日均值 - N 倍標準差，則 t+1 日開盤賣出；交易成本爲雙邊千分之二。
M=240， N=2 時，策略年化收益率爲 14.80%，夏普比率爲 1.31， calmar 比率爲 1.18。
（表格和斜體文字內容來自研報，更詳細內容請自行查閱完整的研報內容）
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