最近港股有點火，南向資金連續7個交易日破百億。中泰證券研究所認爲港股市場相對全球主要市場，目前處於市場超低估值階段，具有較好的安全邊際。
這是一個最近沒太大關注到的一個ETF。
1月13日，華泰柏瑞中證港股通50ETF（513550）默默上市了。第一天的交易讓人喫驚，全天在接近6%的溢價率水平交易。
這對於套利機制相對成熟的ETF來說，並不是件常見的事情，要知道有那麼多機器和程序盯着ETF的套利機會。果不其然，週二早上該ETF大幅低開，基本抹平了昨日溢價率。
港股通50ETF是跨境ETF。
這隻ETF並沒有設定申購上限，也沒有限制申購，盤中出現如此高的溢價，主要還是受制於跨境ETF的交易規則和普通A股的ETF略有差別。
根據交易所的交易規則，當日申購的ETF份額交收前不得賣出或者贖回，因此造就了該ETF的高溢價，但是我們也看到近兩個交易日該ETF的份額大幅增加，而隔日大幅低開，不排除部分套利資金參與其中。
對普通投資者小啓示：ETF的行情和淨值都是盤中實時更新的（部分跟蹤歐美指數的ETF，因交易時間差異，淨值不是實時可參考的指標），如果盤中出現了高溢價，大概率遲早是會被抹平的，對投資者來說，不去買高溢價的ETF，是個避坑的大原則。
撇開短期因素，再回頭來看該指數的本身。
一、港股通50指數（930931.CSI）是怎麼編制的？
選股範圍：選股港股通範圍內，過去一年總市值最大的前50家公司，自由流通市值加權，個股權重10%。（簡單說：對成交量無要求，是典型的大市值大票指數。）
行業分佈來看，根據wind二級分類，銀行佔23%，保險17%，其次是零售和軟件（主要是美團點評和騰訊）。
從市值分佈來看，最小市值1000億元，妥妥的巨無霸指數。
從資金偏好來看，南向資金對港股通50成分股的持股比例較高，佔比接近57%。
從成分股來看，前十大成分股權重超過60%，集中度相對較高。成分股行業分佈既有傳統的銀行保險，也有新經濟的騰訊、美團、思摩爾和農夫山泉等。從成分股的盈利能力來看，整體較爲穩健，2020年上半年ROE達到了10%，略低於恆生中國企業指數和滬深300指數，但高於恆生綜合指數、恆生指數和中證500指數。
從估值來看，目前該指數的估值百分相對較高，主要是其成分股中的科技類股票都處於較高位置。
二、如何看港股通50指數和恆生指數？
對港股通綜合指數和恆生指數進行比較，整體來看港股通指數優於恆生指數。
從收益率來看，港股通綜合指數4.99%高於4.03%，年化波動率和最大回撤較恆指低些。2020年恆生指數收益率下跌-3.4%，但港股通50指數收益率爲9.7%。港股通50的收益率明顯高於恆指，這很大程度上是由於港股的投資者以機構爲主，更青睞於大市值股票。
從歷年收益率來看，因爲2015年大跌，2018年大幅調整，恆指相關主要指數從2015年至今的收益率僅爲20%（但從2016年開始來看，收益率尚可），考慮人民幣因素，港股通50ETF（HKD）和港股通50ETF(CNY)走勢相差近24%。
從流動性來看，恆指ETF的流動性高於港股通50指數，畢竟是多年的老牌ETF，但是對普通投資者而言，港股通50ETF目前日均近3億的成交額，流動性上無憂。
總結下：普通投資者高溢價率的ETF儘量不要買，待溢價率趨於0時再介入。從歷史表現來看，港股通50ETF整體表現優於恆指主要指數，如果戰略性看好香港市場，可以作爲一個階段性配置的品種。（指數歷史表現，不代表未來走勢。）
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