股市周期的形成,首先是和经济周期有关,其次是和国家宏观调控有关,也会产生股市的周期。
比如2016年启动的供给侧改革,采取了去产能的方式,大大提高了煤炭、钢铁价格,煤炭价格当年上涨了近一倍,钢铁亦是如此,那么钢铁股、煤炭股的业绩当然也是大增,直接从亏损、微利变为绩优股,而它们当年的股票价格也都上涨超过了一倍,是2016年最大的投资机会。
众所周知,钢铁、煤炭都是夕阳产业,但也有其吃饺子的时候。其实,每个行业都有其景气的时候,否则,其早就退出市场了。
这种宏观调控对于行业的影响不是全方位的,也难以传导到整个产业链,上游强行涨价,往往造成中下游企业的亏损,比如火力发电企业2016年业绩逐季下滑,到2017年上半年,几乎是全行业的亏损,从绩优股变成亏损股。
股票的价格围绕价值波动,但波动的方向是由供需关系决定的。国家逆周期宏观调控不仅仅作用于上市公司业绩,往往对股市大势也造成非常大的影响。
在经济低迷或者危机的时候,国家往往采取激进的刺激政策:大规模放水,导致股票市场供给失衡,产生因钱多的牛市,比如2009年和2020年,都是如此。2020年的世界经济可能是2007年次贷危机后最差的一年,但全世界的股市走的都挺好。这种和基本面背离的走势往往是国家调控的结果。