方世平—7月16日分析
昨日國際現貨黃金收報1829美元/盎司，現貨白銀收報26.32美元/盎司。
美聯儲已經暗示，可能會在一段時間內容忍通脹高於目標，以中和幾年來通脹低於2%目標的影響，這是一個靈活的平均目標水平。美聯儲青睞的通脹指標，核心美國個人消費支出(PCE)物價指數5月躍升3.4%，創1992年4月以來最大漲幅。在CPI和PPI數據出爐後，經濟學家估計，6月核心PCE物價指數料上漲0.4%，同比漲幅料約爲3.5%。該數據將於7月底公佈。
安聯首席經濟顧問埃裏安發表專欄文章稱，美國CPI和PPI雙雙走高是嚴重的事實。它表明，實際發生的通脹率正伴隨着醞釀中的額外通脹率。這有悖於美聯儲一再認爲通脹是暫時的觀點，尤其是在基數效應已經基本淡出的情況下；美國的兩大通脹指標-消費者價格指數和生產者價格指數-再次高於市場共識預期。這樣的通脹數據在全球範圍內已經變得司空見慣，反映了經濟學家和決策者多大程度上仍落後於實際事件。CPI和PPI雙雙走高是嚴重的事實。它表明，實際發生的通脹率正伴隨着醞釀中的額外通脹率。這有悖於美聯儲一再認爲通脹是暫時的觀點，尤其是在基數效應已經基本淡出的情況下；這種政策配置持續的時間越長，貨幣政策出現失誤的風險就越大。隨着美聯儲的政策框架已將觸發因素從預測轉向結果，這一點尤爲明顯。鑑於美聯儲的另一種信念：如果需要的話，央行擁有快速有效做出反應的政策工具而不會擾亂經濟和金融--其可能也會這麼做，而越來越多經濟學家對此感到擔憂。
儘管通脹達到令人不安的水平，美聯儲鮑威爾還是連續第二天爲保持政策寬鬆的立場辯護。他昨日對參議院銀行業委會表示：“系統經受的這個衝擊與經濟重啓有關，並使通脹率遠超2%，當然我們對此感到不安”；他將當前價格上漲稱爲史上“獨特”現象，並表示美聯儲正密切觀察其關於通脹暫時高企的預期是否正確，通脹是否可能持續更久，所以正努力瞭解基本情形及風險。耶倫表示:“我們還會有幾個月的快速通脹。”“所以我不是說這是一個月的現象。但我認爲，從中期來看，我們將看到通脹回落至正常水平。但是，當然，我們必須密切注意。”
駿利亨德森集團全球債券投資組合經理Jason England說，我們認爲他們最早就減碼框架做決定是在8月下旬的傑克遜霍爾研討會，通脹比預期的要高，也更持久，但充分就業距離疫情爆發前的水平還有很長的路要走，因此在就業方面取得實質性進展之前，美聯儲將取消寬鬆方面將繼續保持耐心。
美聯儲鮑威爾暗示，美聯儲可能最終會要求銀行進行氣候風險測試，以判斷它們是否容易受到氣候變化的影響。“我的猜測是這是我們將要走的方向，但我們還沒有準備好去做。“一些歐洲國家央行已經在讓銀行進行氣候壓力情境演練。這些測試旨在確定銀行對極端天氣事件和氣候變暖其他長期影響的準備程度和韌性。他表示，“氣候風險測試對金融機構和監管當局來說都是一個非常有益的做法。”
鮑威爾稱，尚未決定央行數字貨幣（CBDC）是否利大於弊。美聯儲希望國會山支持CBDC。數字貨幣未能演變爲支付系統。穩定幣應該被納入監管，但現實卻並非如此。他還表示，金融條件高度寬鬆。不時感覺像是一個“泡沫”市場。路透社指出，歐洲央行向推出數字歐元邁出了第一步，這是一項全球努力的一部分，旨在滿足人們對電子支付方式日益增長的需求，並對加密貨幣的繁榮做出反應。拉加德表示，“我們的工作旨在確保在數字時代，公民和企業能夠繼續獲得最安全的貨幣形式-央行貨幣。”
新西蘭第二季度通脹飆升，10年來首次突破新西蘭聯儲的目標區間，強化了該行最早將於下月開始加息的押注。新西蘭統計局公佈的數據顯示，新西蘭的第二季度通脹年率躍升至3.3%，是第一季度1.5%的兩倍多，也是2011年以來的最快增速。第二季度CPI較上季度上升1.3%，高於0.7%的預期中值。由於強勁的需求使企業提高價格，而勞動力短缺可能令薪資水平提高，新西蘭的經濟正處於火熱狀態，通脹加劇。新西蘭聯儲在本週出人意料地宣佈結束量化寬鬆債券購買計劃，這可能是加息的前兆。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陽線。美指上方壓力3月31日高點93.44，下方支撐30日均線，美指支撐92.34，92.09，阻力92.76，92.93。
歐元/美元支撐 1.1787，1.1762，阻力1.1844，1.1876
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1851，最低觸及1.1794，收報1.1812。
Gruener Fisher Investments創始人Thomas Gruener表示，歐洲央行新的對稱通脹目標“很好”，但市場更感興趣的是歐洲央行會對此採取什麼行動。因此，路線圖並沒有變得更加具體，與過去幾年的‘非常規貨幣政策’的區別僅限於措辭上的細微之處。他表示，這些含糊的聲明表明，歐洲央行根本無法精確實現其通脹目標。在這方面，歐洲央行與美聯儲、英國央行和日本央行是相同的。
摩根士丹利表示，“在戰略評估之後，我們預計7月份的歐洲央行會議將就更溫和的前瞻指引達成一致，並承諾實現平穩過渡，但將關鍵決定留到秋季。”鑑於新冠病例不斷增加，經濟數據好壞參半，預計歐洲央行在12月之前不會縮減資產購買規模。今年秋季PEPP將按照目前的時間表結束，而資產購買計劃（APP）將擴大並變得更加靈活。
星展銀行表示，隨着區間收窄變得明顯，1.1695-1.1705仍是歐元兌美元關鍵支撐位，過去三個月交易者的意圖是槓桿fund明顯減少多頭，在頭寸方面，歐元回到了3月底或4月初水平，然後市場在1.1704構築了重要低點，隨後回升至1.2266的高點，歐洲正在擺脫其在冠狀病毒疫苗接種方面的落後做法；在德國、意大利和西班牙，至少接種一次疫苗的人口百分比已經超過了美國，隨着疫苗接種活動的推進，歐元將不得不注意到歐洲重新開放帶來的積極影響；近期歐元跌勢放緩，接近從11月中旬的低點1.1603形成的趨勢支撐線，該技術指標已不再超買，自1.2349高點已經下跌4.5%，下方支撐位依次位於3月低點1.1705，以及2020年3月低點1.0636至1月高點1.2349升幅的38.2%斐波那契回撤位1.1695，匯價從1.2262水平的下跌，是由一個明顯看跌的頭肩頂形帶動的，但明顯的信息實際上是區間整合，周線圖的布林通道顯示交易區間爲1.2258-1.1705，但隨着區間盤升，歐元兌美元的下行步伐開始放緩。
從技術日線圖上來看，歐元收小陰線。上方壓力30日均線，下方支撐3月31日低點1.1702。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1819之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1876-1.1900；如匯價反彈破敗1.1794繼續嘗試做空，目標1.1762-1.1702。
英鎊/美元 支撐 1.3790，1.3748，阻力1.3886，1.3940
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3899，最低觸及1.3803，收報1.3831。
英國央行行長貝利強調不會因爲通脹走高就提前縮減QE，這令英鎊多頭感到失望，從而令英鎊匯價在昨日走勢落後於G10貨幣普遍水平。英國央行副總裁拉姆斯登(Dave Ramsden)表示，央行爲收緊貨幣政策設定的條件可能即將到來。他表示，英國通脹率可能在今年晚些時候升至4%，是英國央行目標的兩倍，而推高通脹率的因素可能需要一段時間才能緩解。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陰線。上方壓力60日均線，下方支撐7月2日低點1.3729。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3844，可考慮輕倉做多，目標爲1.3886-1.3940；如匯價反彈破敗1.3803，可繼續嘗試做空，目標1.3748-1.3729。
黃金 支撐1827.51，1812.77，阻力1835.63，1842.25
黃金昨日最高上探1834.14美元/盎司，最低下探觸1819.40美元/盎司，最終收報1829美元/盎司。
岡拉克（Jeffrey Gundlach）：通貨膨脹現在正在加速，美聯儲已經證明他們錯了，很多事情都讓我回想起美國上世紀70年代出現的高通脹，從長遠來看，美元前景註定不利；短期內美元似乎保持堅挺，流動性導致美國國債收益率如此之低，不認爲大宗商品價格會出現上漲。
從技術日線來看，黃金收3連陽線。上方壓力年線，下方支撐10日均線。
交易策略：若金價反彈持穩於1834.14，可考慮繼續做多，目標爲1842.25-1850，若金價下行跌破1827.51；可嘗試輕倉做空，目標爲1820.89-1812.77。
今天關注的主要數據面如下：
10:30 日本央行公佈利率決議，會後發佈經濟展望報告
14:30 日本央行行長黑田東彥召開發佈會
17:00 歐元區6月未季調核心CPI年率終值(%)
20:30 美國6月零售銷售年率(%)
21:00 紐約聯儲威廉姆斯發表演講
22:00 美國7月密歇根大學消費者信心指數初值