方世平—8月17日分析
昨日國際現貨黃金收報1787.20美元/盎司，現貨白銀收報23.82美元/盎司。
本週投資者重點關注明日01:30美聯儲鮑威爾講話以及週三即將公佈的美聯儲7月會議紀要。美國月度零售銷售數據也可能提供消費者信心的進一步線索。今日公佈零售銷售數據，市場預期月率僅爲-0.2%，市場對美國7月核心零售銷售月率的預期也僅爲0.2%。
美國通脹壓力有所緩解的跡象和美國消費者信心大幅下滑，迫使投資者縮減了對美聯儲儘早收緊政策的押注。美元的上漲缺乏任何明顯的催化劑，這可能歸因於在本週關鍵數據及事件風險—美國零售銷售數據的發佈、美聯儲鮑威爾的講話和聯邦公開市場委會會議紀要。
美聯儲官員正接近達成協議，如果經濟復甦繼續，他們將在大約三個月後開始縮減寬鬆貨幣政策，一些官員正推動在明年年中結束資產購買計劃。在最近的採訪和公開聲明中，一些官員主張制定這樣的時間表，如果經濟朝着他們的目標快速前進，他們就能比目前預期的更快地提高利率；美聯儲將於週四凌晨公佈會議紀要，可能提供有關美聯儲內部討論的進一步線索。此外，近期一系列強勁的就業報告意味着美聯儲可能在9月21日至22日的下次會議上宣佈其開始縮減購債規模的意圖；美聯儲官員曾表示，在考慮將當前接近於零的利率上調之前，他們更願意先結束債券購買計劃。在6月的利率會議上，18名美聯儲官員中有13人預計將在2023年底前加息；7人預計將在2022年底前加息。不過美聯儲鮑威爾在7月28日舉行的發佈會上表示：美聯儲還沒有考慮加息，這不是我們現在關注的問題。
週三美聯儲將公佈上次會議的會議記錄。此次發佈將受到高度關注，以瞭解“縮減”過程的更多細節。美聯儲放慢並最終結束債券購買的舉措非常重要，因爲這是美聯儲遠離寬鬆政策、邁向加息的第一步。交易員稱，關注本週將公佈的美聯儲7月政策會議紀要以尋找更多縮減線索，之後還是重點關注美聯儲縮減討論，以及Delta疫情對美國的影響程度，這可能會影響8月美國的經濟數據。8月下旬的傑克遜霍爾全球央行年會將會是一個機會，美聯儲屆時可以更明確地表明是否會在9月的會議上將縮減從語言落實到行動中。調查顯示，絕大多數經濟學家認爲，美聯儲將在9月宣佈縮減資產購買規模的計劃。幾名美聯儲官員本週表示支持在未來幾個月縮減債券購買規模，這讓他們有別於歐洲央行和日本央行等更爲溫和的主要央行。投資者已經將目光投向了月底舉行的全球央行年會，這意味着本週開始之際市場交投低迷局面或變本加厲。然而，在這樣的情況下，全球疫情與地緣局勢方面一旦有重大突發消息，也會因爲成交量被稀釋，而在市場引發不成比例的行情巨震。調查結果顯示，多數華爾街觀察人士當前都已經確信，美聯儲將會在之後9月21-22日的下一次政策會議上正式拋出量化寬鬆措施的縮減路線圖。儘管一些持保守觀點者依舊認爲美聯儲的行動時間會延後到11月初的那次會議上。而眼下，本月底全球央行年會上美聯儲鮑威爾會對此前景有多大程度的透露，也就成了可能左右美聯儲政策前景方向的一大關鍵信號。
前美聯儲研究主管David Wilcox和前美聯儲耶倫的特別顧問David Reifschneider在一份最新研究論文中稱，一旦新冠疫情過去且美聯儲能夠將利率提高到更正常的水平，美聯儲應該將通脹目標從2%提高到3%，並使用意外降息的休克療法來實現這一目標；他們估計，在宣佈更高通脹目標後的前15年，失業率可能平均比其可持續水平低0.75個百分點或更多，這意味着每年新增就業約120萬人或更多。在勞動力市場最緊張時，被吸引到勞動力市場的人來自邊緣化羣體，允許更高的通脹率也有助於減少種族和其他不平等現象，延長人們的就業時間，並讓他們獲得更多的經驗和培訓；他們稱，由於信貸寬鬆導致金融泡沫的風險或爲對抗通脹飆升而加息可能引發的經濟衰退的風險都是可控的，用上述方式實現這種過渡時期就業和產出的繁榮是值得的；他們指出，宣佈更高通脹目標的同時如果再加上降息等行動，就會產生持久的經濟利益。美聯儲的新框架承諾在五年後進行審查，屆時當前的通脹飆升將早已平息，失業率也已略低於其可持續水平，且在進一步的政策轉變後將更低。
明尼阿波利斯聯儲Neel Kashkari表示，如果再來幾份像最近這麼強勁的就業報告，我感覺雖然還不能說已經完全達到目標，但至少也是取得了可觀的進展，然後我們將可以開始縮減資產購買規模。美聯儲目前將基準利率維持在接近零的水平，並每月購買1200億美元的美國國債和MBS，通過穩定長期借款利率，以達到支持經濟的目的；他自2016年加入美聯儲以來一直是最鴿派的官員之一。今年6月，即美聯儲官員最近一次公佈利率預測時，他是5名認爲2023年年底前不宜加息的官員之一。他表示，核心勞動力人口 （年齡在25-54歲間）的就業比重在2020年1月達到19年高點80.5%，但2019年和2020年初的薪資和生產率數據並未顯示通脹已經近在咫尺。 我不相信在疫情爆發前，我們已經達到了充分就業的水平”。 與許多同僚一樣，也認爲當前的物價壓力是短暫的，隨着經濟擺脫疫情，通脹壓力會減退，不過隨着勞動力利用率上升，通脹率也可能會升高。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陽線。美指上方壓力8月11日高點93.20，下方支撐92，美指支撐92.52，92.41，阻力92.70，92.77。
歐元/美元支撐 1.1762，1.1746，阻力1.1797，1.1816
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1801，最低觸及1.1766，收報1.1777。
歐洲央行發言人週末期間表示，其行長拉加德將不會前往美國傑克遜霍爾參加於8月下旬在美國懷俄明州傑克遜霍爾舉行的全球央行年會；此前，英國央行行長貝利也已確認不會前往。這意味着今年年會的到會嘉賓將更多來自美國本土。雖然，全球央行年會今年將於8月26日恢復線下召開，但出於防疫考慮邀請的嘉賓規模仍有限，儘管如此，在該會議上美聯儲會否明確透露走向減碼量化寬鬆措施(QE)的前景，仍會備受市場矚目。
目前歐元區通脹大致在2%附近，而且歐洲央行對通脹指標的容忍度上升，消除了市場對於通脹走高後歐洲央行加快縮緊政策的擔憂。預計在通脹出現差異的情況下，美國和歐洲退出QE的節奏將大爲不同，美聯儲料率先推出QE，或導致美指階段性走強，使得全球資金加速流向美國，非美貨幣承壓。
調查顯示，多數市場觀察人士預計歐洲央行將宣佈從四季度起縮減其PEPP措施，並於2022年一季度之徹底結束之。而最多數量的觀察者預計，歐洲央行將在9月的會議上宣佈此行動計劃。與此同時，觀察人士預計今年歐元區經濟將回升4.6%，並在2022年繼續穩步增長4.4%。
法興銀行指出，下調歐元匯價預期的原因在於，美聯儲走向緊縮的步伐料比預期更快，當前預估狀況顯示美聯儲有半數概率會在2022年底前即加息至少一次，而與此同時歐洲央行則仍無意外地會繼續按兵不動，因而政策落差便會進一步拉大，從而持續推動歐元匯價下行。
歐洲央行的步伐可能會比美聯儲要慢，這將在中長線限制歐元的上漲空間。
從技術日線圖上來看，歐元收小陰線。上方壓力30日均線，下方支撐3月31日低點1.1702。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1781之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1816-1.1900；如匯價反彈破敗1.1766繼續嘗試做空，目標1.1746-1.1702。
英鎊/美元 支撐 1.3819，1.3796，阻力1.3871，1.3900
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3878，最低觸及1.3826，收報1.3841。
Fxstreet Elam：新冠疫情重燃的另一面是美聯儲可能推遲縮減購債計劃，從而延長“印錢”時間，使美元貶值。美國通脹放緩也支持繼續執行寬鬆的貨幣政策。英國央行一直在朝着收緊政策的方向前進，但也只是剛剛開始，似乎在等待美聯儲。此外，英國新增新冠肺炎病例再度上升，利空英鎊。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陰線。上方壓力60日均線，下方支撐1.3796。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3848，可考慮輕倉做多，目標爲1.3871-1.3900；如匯價反彈破敗1.3826，可繼續嘗試做空，目標1.3796-1.3700。
黃金 支撐1774.91，1762.61，阻力1794.39，1801.57
黃金昨日最高上探1789.28美元/盎司，最低下探觸1769.80美元/盎司，最終收報187.20美元/盎司。
黃金連續第四天上漲，因投資者對新冠疫情的擔憂以及經濟數據疲軟轉向了避險資產 。衡量紐約州製造業的一項指標在8月份放緩；同時一項銷售價格指標升至新高。亞洲部分國家的零售銷售和工業增加值數據顯示，由於遏制新冠疫情的新鎖定措施，活動放緩。 這些數據凸顯了人們對價格上漲和病毒疫情對全球經濟復甦構成威脅的廣泛擔憂，提振了黃金作爲避險資產。美國國債收益率和經通脹調整的實際收益率也下跌，提高了黃金的吸引力。
富國銀行實物資產策略主管約翰•拉福吉(John LaForge)展望後市，強調商品牛市週期特徵是輪漲。談到貴金屬黃金時，他表示自去年8月創下2050美元以上的歷史新高紀錄以來，金價已經累計跌幅12%。但他稱，投資者不需要因此對黃金失去信心，預期看漲趨勢很快將輪迴黃金。他提到，黃金經歷艱難的12個月漲跌行情，自2020年8月以來，平均商品價格上漲近34%，而黃金現貨價格卻下跌12%。他認爲，投資者不需要因此感到害怕，需要在意的是，商品牛市週期以輪漲聞名。他解釋道：“在一個週期內，一種商品的看漲趨勢，可以被另一種商品的更強勁看漲趨勢所取代。而看到現實情況，確實就是如此。”
從技術日線來看，黃金收4連陽線。上方壓力30日均線，下方支撐10日均線。
交易策略：若金價反彈持穩於1789.28，可考慮繼續做多，目標爲1794.39-1801.57，若金價下行跌破1782.09；可嘗試輕倉做空，目標爲1774.91-1762.61。
今天關注的主要數據面如下：
17:00 歐元區第二季度季調後GDP年率修正值(%)
20:30 美國7月零售銷售年率(%)
21:15 美國7月工業產出月率(%)
01:30 美聯儲鮑威爾發表講話