方世平—9月10日分析
昨日國際現貨黃金收報1794.10美元/盎司，現貨白銀收報24.01美元/盎司。
歐洲央行如期維持三大利率不變，歐洲央行決定不縮減，我們並不是縮減購債，而是校準緊急抗疫購債計劃(PEPP)，並強調中長期通脹預期仍萎靡。拉加德：潛在的價格壓力正在緩慢積聚，長期通脹預期的指標已經提高，但仍然低於目標。通脹上漲很大程度上是暫時的，主要受油價影響，明年通脹率將再次下降。經濟復甦的反彈階段日益推進。經濟有望在年底恢復到危機前水平。經濟大部分已經開放。德爾塔毒株在全球範圍內傳播致使經濟全面開放推遲。通脹預期略微上調。融資環境仍然良好。有利的融資環境對經濟復甦至關重要。隨時準備根據需要調整所有工具。經濟有望在第三季度強勁增長。經濟復甦建立在新冠疫苗接種成功的基礎上。我們的製造業復甦因供應短缺限制而受到阻礙。勞動力市場正在改善。需求復甦提振了企業的信心。
瑞典北歐斯安銀行認爲，與預期一致，歐洲央行決定在第四季度放緩PEPP的購債速度，今天歐洲央行的發言讓市場預期其可能會轉向鷹立場，這意味着，市場在很大程度上定價了購債步伐的放緩。歐洲央行繼續強調購債靈活性，並準備在必要時調整購債額度。
加拿大央行首次發佈了有關其最終計劃如何減少貨幣刺激的前瞻指引，稱將先升息再減持國債。行長Tiff Macklem在週四演講中具體闡述了所謂的“經濟復甦期貨幣政策”的細節信息。他重申，央行打算將債券購買速度降至大致中性的水平，即債券持有量和刺激水平保持穩定，並將在維持這種狀態“一段時間”後纔開始撤出非常規刺激措施。當決策者開始縮減刺激措施時，第一步將是提高央行的政策利率，而不是減少債券持有量。這意味着合理的預期是，當進入再投資階段時，加拿大央行會按兵不動一段時間，至少直到提高政策利率爲止。
加拿大帝國商業銀行：加拿大央行行長麥克勒姆的講話表明，央行縮減每週購債規模不應被視爲貨幣政策的收緊；預計加拿大央行將進入再投資階段，在此階段，央行將僅購買足夠數量的債券來代替即將到期的債券，從而保持資產負債表的穩定。經濟學家Royce Mendes表示，擁有穩定的資產負債表應被視爲維持已經通過量化寬鬆提供的貨幣刺激，而不是進一步增加。總體而言，麥克勒姆的講話符合外界預期，即該行將在今年秋季進入再投資階段，但加息及從而導致的政策收緊將推遲至明年晚些時候。
今日20:30 美國8月核心PPI年率(%)數據。
潘森宏觀經濟 (Pantheon Macroeconomics)：預計美國PPI可能在8月達到峯值。美國8月核心PPI通脹將再次創下週期新高，但從連續月度環比基礎來看，我們認爲距離峯值已經不遠了。
芝加哥聯儲埃文斯表示，在去年經濟活動出現嚴重而急劇的下滑之後，我們看到了強勁的經濟增長。然而，供應鏈和勞動力市場的普遍瓶頸證明了經濟仍然面臨挑戰。未來依然存在高度不確定性，新冠病毒變異株正在影響美國的健康和安全。與此同時，疫苗的快速發展帶來了巨大的希望。我們雖然還沒有走出困境，情況比一年前要好得多。我們的政策工具無法解決這場危機所暴露出的許多系統性不公平現象。
匯豐全球固收研究主管Major接受採訪時表示，美聯儲短期內不太可能加息。“事實上，我甚至認爲到2023年也還爲時尚早。”他發表上述觀點的背景是：美國8月就業報告令人失望，可能推遲美聯儲在9月份會議上首度縮減資產購買規模的計劃，市場觀察家繼續在苦思美聯儲的意圖。貨幣市場的交易員目前預計，美聯儲將在2022年最後一個季度開始加息。他表示，不是非常理解爲什麼共識預測接近2%，要有此結果，美聯儲必須非常迅速地偏鷹，這不太可能。
渣打銀行紐約分支機構的全球匯市研究負責人Steve En glander表示，與第四季或第一季的一個重大區別是，鑑於疫情和通脹如何演變的不確定性，疫情對經濟和通脹影響的範圍要大得多，如果這些尾部風險之一變得更加明顯，投資者可能迅速退出風險資產。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陰線。美指上方壓力30日均線，下方支撐9月3日低點91.94，美指支撐92.35，92.17，阻力92.73，92.93。
歐元/美元支撐 1.1804，1.1785，阻力1.1842，1.1861
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1841，最低觸及1.1803，收報1.1824。
貝萊德宏觀研究主管Elga Bartsch表示，正如拉加德在發佈會強調的那樣，歐央行放緩購債並不是在縮債。考慮到當前較爲寬鬆的融資環境，這僅是一個技術性調整決策。隨着新的政策框架爲歐元區更持久寬鬆的貨幣政策鋪平道路，歐洲央行的資產購買計劃預計將繼續下去。目前歐央行的首要任務應該是提高中期通脹，因爲經濟預期顯示它將遠低於2%的新目標。當緊急抗疫購債計劃（PEPP）結束時，加快資產購買計劃的購債速度可能有助於推高通脹，儘管最終可能也需要財政支持。
太平洋投資管理公司(Pimco)投資組合經理Konstantin Veit認爲，歐洲央行可能會在未來幾年繼續購買資產。歐洲央行應對疫情的緊急購債操作(PEPP)可能在2022年結束淨買入狀態，但隨後會提高常規資產購買計劃的購買量。歐洲央行將在很長一段時間內保持高度寬鬆，因爲短期內不大可能滿足加息條件。與日本央行類似，對政策可持續性的考慮可能越來越重要。
從技術日線圖上來看，歐元收小陽線。上方壓力9月3日高點1.1909，下方支撐30日均線。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1825之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1861-1.1909；如匯價反彈破敗1.1803繼續嘗試做空，目標1.1785-1.1728。
英鎊/美元 支撐 1.3773，1.3706，阻力1.3885，1.3930
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3863，最低觸及1.3751，收報1.3840。
雖然投資者預計英國央行將在2022年5月份上調基準利率，並已經消化到2022年底累計加息28個基點的預期。但高盛經濟學家預期，英國央行在2023年第三季度前不會上調利率。這是因爲高盛認爲英國經濟中有比英國央行預期更多的鬆弛存在。高盛英國首席經濟學家Steffan Ball稱，當政府的工資支持計劃於9月30日結束時，情況可能會惡化；就業市場前景將在決定英國央行何時開始將利率從目前0.1％的創紀錄低點上調方面發揮關鍵作用。英國央行行長貝利週三對議員們表示，他和一些官員認爲央行收緊貨幣政策的最低標準已經得到滿足。Ball稱，“我們（比英國央行）更擔心可能會有一些干擾，比如一些帶薪休假的人可能不會立即找到工作，最終會陷入失業。”高盛預測失業率將在下半年於5.5％見頂，而央行則認爲失業率將逐步下降。產能過剩意味着通貨膨脹壓力降低，因此更不需要立即加息。
從技術日線圖上來看，英鎊收中陽線。上方壓力9月3日高點1.3892，下方支撐9月8日低點1.3725。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3863，可考慮輕倉做多，目標爲1.3885-1.3930；如匯價反彈破敗1.3812，可繼續嘗試做空，目標1.3773-1.3706。
黃金 支撐1784.70，1775.48，阻力1802.22，1810.34
黃金昨日最高上探1801.03美元/盎司，最低下探觸1783.60美元/盎司，最終收報1794.10美元/盎司。
世界黃金協會：我們的短期金價表現歸因模型表明，8月份金價出現下跌，主要是因爲勢能和利率方面的變動。儘管本月晚些時候金價迅速回升，但在流動性低迷的情況下，早盤意外的大幅拋售可能令一些投資者感到不安，從而導致投資需求下降。展望未來，雖然包括央行縮減購債在內的不利因素可能仍然存在，但也有一些利好黃金的因素：在季節性消費需求的支持下，9月份金價或將有強勢表現；各個地區通脹率持續高企，通脹預期也有所提高；新興市場stock market回報平庸，促使更多投資者採取對沖手段。
俄羅斯第二大石油生產商盧克石油公司負責人Vagit Alekperov表示，歐佩克及其盟友正努力將油價維持在每桶65-75美元/桶的區間。他表示 ，65-75美元的油價對消費者來說是“合適的”。(對產出的)管制可能會根據情況而有所不同。就目前而言，2022年9月將是一個里程碑，屆時限產措施將逐步取消。
從技術日線來看，黃金收小陽線。上方壓力9月3日高點1834.01，下方支撐9月8日低點1781.40。
交易策略：若金價反彈持穩於1801.03，可考慮繼續做多，目標爲1810.34-1834.01，若金價下行跌破1790；可嘗試輕倉做空，目標爲1784.70-1775.48。
今天關注的主要數據面如下：
14:00 德國8月CPI年率終值(%)
14:00 英國7月GDP月率(%)
14:00 英國7月工業產出月率(%)
17:30 歐洲央行行長拉加德在歐元組織發佈會上發表講話
20:30 美國8月核心PPI年率(%)
20:30 加拿大8月失業率(%)