《投资最重要的事》基本就是作者三十多年投资生涯的经验总结。作者霍华德·马克斯,在1987年雇佣了布鲁斯·卡什,共同创办了橡树资本管理公司。该公司是美国政府在2009年3月指定的9家投资集团之一,负责按“公私投资计划”(Public-PrivateInvestmentPlan)吸收处于困境的银行的有毒债务。
作者在书中提出投资最重要的十八个方面。我提炼出投资最重要的事就是要有强烈的风险意识 。
一、敬畏市场:
1、市场不确定。市场是有效市场与无效市场的一个“度”的结合。有效市场是指市场中有许多参与者,他们分享着大致相同的信息渠道,价格反映价值;无效市场是指由于种种原因,错误定价反而常见,所以导致战胜市场往往很困难。“无效”是市场投资的一个前提条件。
2、心理不确定。
心理在市场中扮演着重要的角色。环境是不可控的,导致心理的高波动性,导致因果关系并不可靠。一种投资方法可能一时奏效,但是这种方法所采取的行动最终会改变环境,环境的改变则意味着需要采取新的方法。而且,如果一种方法有其他人效仿,那么这种方法的效用也会降低。
3、“普遍”不确定。
普遍趋势与大众认知,反而容易是错误的。对利润的追逐创造了这个世界的大多数物质进步。但是,这一普遍性也使得战胜市场成为一项艰巨的任务。因为“普遍”本身就是市场,“普遍”、大众很难获利。
4、未来不可控。
投资需要更加敏锐的第二思维。
二、第二思维
投资思维有两种层次。第一层次思维者所需的只是一种对于未来的简单看法,“这家公司前景光明,股票会涨”;第二层次思维是一种更深入的思考,需要洞察力、直觉、价值观念和心理意识:“未来可能的结果在什么范围之内,大家的共识是什么,我的预期与大家共识有多大差异;大众或我的看法如果是正确的,价格各会怎样演化。”
有时真的要眼观六路、耳听八方,要有高敏感性。比如这个行业不好了,这个行业的股票最好都不要碰。如何运用“第二思维”进行正确投资?
三、正确投资
1、价值投资:始终坚持价值投资,始终以价值为本。确定价值的关键是熟练的财务分析,这需要另外的修炼了。
2、安全边际:最命要的是买的位置要好,性价比高。或以低风险赚到中等收益,或以中等风险赚到高收益。
3、注意周期:
多数事物都是周期性的。人是情绪性的,很难一直保持客观,不会始终保持一致,也不会一直稳定不变,人经常是反复无常的。尤其在市场尾部,我们要有耐心等待。不是什么时候都有机会。未来价格的变化取决于未来青睐这项投资的人是更多还是更少;投资就像一场人气竞赛,在人气最旺的时候买进是最危险的。在那个时候,一切利好因素和观点都已经被计入价格中,而且再也不会有新的买家出现。