方世平—10月5日分析
昨日國際現貨黃金收報1769美元/盎司，現貨白銀收報22.66美元/盎司。
美國9月非農就業報告將出爐，這將是美聯儲11月政策會議前收到的最後一份就業報告，決定其是否在11月份開啓縮減購債進程。調查預計，8月份就業人數大幅下降後，美國將新增50萬個就業崗位。強於預期的數據可能加劇市場對美聯儲放鬆寬鬆貨幣政策速度可能快於預期的擔憂，可能引發更多市場動盪。FOMC9月份的會議暗示，美聯儲幾乎可以肯定將在11月宣佈減碼計劃。一個還沒有滿足的減碼條件是就業市場的改善“取得實質性進展”。本週的非農就業報告將成爲具有決定性意義的數據點。經濟研究預計，本週的報告將顯示非農就業人數增長超過75萬人。隨着職位空缺超過1000萬，即使是一小部分領取失業保險的人重新加入勞動力市場，也可能對9月和未來幾個月的就業數據產生顯著提振。據計算，除非本週的非農就業報告讓人大失所望，顯示增幅不到24萬人，11月前就業市場的改善才無法達到“實質性進展”的標準。本週的美國非農就業報告只要“避免出現實質性疲軟”的情況，就應該會爲減碼從下個月開始鋪平道路。雖然減碼和加息仍然是貨幣政策正常化的不同方面，但確認減碼仍減少了外匯市場懷疑美聯儲決心的一個理由。不斷上升的通脹壓力也勢將推動央行走向政策正常化。雖然風險市場的企穩可能引發美元短期內進一步回調，但中期驅動因素依然對美元提供支持。
經濟研究預計，本週的報告將顯示非農就業人數增長超過75萬人。自從補充失業救濟福利於9月6日結束以來，持續申領人數下降了620萬人。隨着職位空缺超過1000萬，即使是一小部分領取失業保險的人重新加入勞動力市場，也可能對9月和未來幾個月的就業數據產生顯著提振。有數據顯示，美國在疫情前就業人口爲1.59億人，今年6月就業人口1.52億人，其中因失業導致的就業缺口377萬人，因退出就業市場導致的就業缺口336萬人。如果與金融危機後對比，危機後就業缺口的峯值爲825萬人，其中90%來自失業人口的增加。
荷蘭國際集團經濟學家認爲，本週主要事件爲美國8月非農就業數據，並將敲定美聯儲預定的縮表決議，強勁非農應令美聯儲在今年晚些時候縮減購債規模並在2022年加息，從而支持美元，從技術上看，美元即將迎來重大突破，強勁的美國非農報告將鞏固該趨勢，將關注美國債上限的進展，一項臨時法案已經簽署，爲政府提供資金至12月初，但在財報預期被下調之際，參議院的邊緣政策可能很容易給風險資產帶來災難。
聖路易斯聯儲Bullard稱，今年通脹飆升可能正在創造一種新的定價心理，即企業和消費者都將習慣於物價上漲，從而可能在2022年催生風險。擔心圍繞經濟中物價的心態變化，以及企業認爲他們可以相對輕鬆將成本轉嫁給客戶的心態。多年來美國的情況並非如此，他們感覺如果他們提高價格，他們將失去市場份額。這會損害他們的生意。而消費者也熱衷於轉向低成本的地方和產品。但這種心態可能正在被打破；8月份美聯儲青睞的一項剔除食品和能源的通脹指標同比上升3.6％。Bullard預測，以核心通脹率爲基礎，2022年的通脹率將爲2.8％，遠高於美聯儲2％的目標。相比之下，FOMC決策者對於明年通脹率的中值預測是2.3％。Bullard說，“我擔心風險是上行的，即我們將繼續看到高於預期的通脹率，這種較高的通脹率將持續到2022年。屆時它會在某種程度上消散，但不會下降到我們希望的水平”；他認爲，FOMC應該很快開始縮減債券購買規模，並在2022年3月份之前完成減碼。他認爲，這個比其他人建議更快的時間表，將使美聯儲在必要時能夠比預期更早加息，以應對物價上漲。
摩爾投顧分析師提到，美聯儲鮑威爾在最新的國會質詢中承認，通脹比預期的更嚴重，疫情造成不斷的封鎖、隔離，造成供應鏈瓶頸的問題，塞港、缺工的問題，使得航運價格居高不下，物價上漲的壓力居高不下，通脹問暫時無法解決。
上週，美債收益率飆升至今年初以來最高水平。對此，美國前財長薩默斯表示，投資者可能正在關注美國經濟過熱的風險，以及促使美聯儲加快退出貨幣政策刺激的可能性。他進一步補充道，市場可能“意識到”通脹不會緩解，美聯儲將不得不採取更多措施來控制通脹；他在一場電視節目中表示：市場嚴重低估了利率在不久之後可能發生的變化。我們似乎遇到了很多令人意外的糟糕衝擊，它們持續的時間比你想象的要長。當你一次又一次地感到驚訝時，這表明有一種模式已經悄然形成了，而你卻忽略了它。此外，他還指責美國立法者不提高聯邦債上限是在兒戲，儘管財長珍妮特•耶倫已經警告政府有在10月18日之前耗盡資金的風險。
沃頓商學院金融學教授西格爾(Jeremy Siegel)對市場應對通脹的能力發出了警告。他認爲通脹將是一個比美聯儲認爲的更大的問題，物價上漲帶來了嚴重的風險，美聯儲將面臨加速縮減購債規模的壓力，而他認爲市場沒有準備好。他現在認爲，華爾街面臨的最大威脅是，美聯儲鮑威爾因通貨膨脹急劇上升，比預期更早地退出寬鬆貨幣政策。
三菱東京日聯銀行預計，加元將在明年晚些時候走強，較上月水平，已將加元預期下調約3%，反映出美國短期收益率的預期上升，以及可能持續到2022年第一季度的全球經濟增長不確定性加劇，並沒有對加拿大的具體假設做太多改變，儘管最近的增長水平比加拿大央行的預期要弱，根據加拿大央行的預測，加拿大第三季度GDP年率料增長7.3%，而目前市場共識爲增長4.0%，數據會對加拿大央行的貨幣政策計劃產生很大影響嗎，不大可能，假設與供應限制有關的全球增長不確定性減弱，預計加元將在明年晚些時候進一步上漲，屆時加拿大央行將首次加息。
荷蘭國際集團認爲，自在8月會議上按兵不動以來，新西蘭聯儲官員的評論強烈表明該聯儲將在本週加息25個基點，8月新西蘭宣佈封鎖使得新西蘭聯儲的貨幣政策制定者沒有扣動收緊的扳機，現在似乎沒有更多的“藉口”推遲首次加息，市場目前計價新西蘭聯儲加息概率爲80%左右，若如預期加息，將給紐元帶來溫和支撐，不過新西蘭聯儲會議帶給紐元的任何積極影響可能會被不利的風險環境所抵消，與澳元不同，紐元不能指望國內大宗商品出口來緩解其任何拋售壓力。
從技術日K線圖上來看，美元指數收3連陰線。美指上方壓力9月30日高點94.50，下方支撐10日均線，美指支撐93.63，93.44，阻力94.05，94.28。
歐元/美元支撐 1.1591，1.1561，阻力1.1645，1.1669
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1640，最低觸及1.1586，收報1.1620。
前歐洲央行行長特里謝上週六接受採訪稱，目前在歐洲，可以說通脹是暫時的這一論點可以接受，美國的說法“需要一些懷疑。特里謝表示，美國核心通脹率大約是歐盟的兩倍，而且還有更大得多的財政擴張計劃，這是對美國通脹更加警惕的理由。美國的經常項目赤字也表明，相比歐元區擁有經常項目盈餘，美國將使用更加寬鬆的總體政策組合；歐元區9月份消費者價格上漲3.4％。一項剔除食品和能源等波動性成分的核心通脹指標攀升至1.9％。美國8月份消費者支付的價格同比上漲5.3％，核心通脹率爲4％；特里謝說，雖然通貨膨脹更有可能是暫時的，但美聯儲和歐洲央行決策者應該保持警惕；保持警惕仍然是至關重要的，因爲所有央行的可信度都取決於他們在中長期內重新錨定並保持通脹預期在2％左右的能力。自從發生嚴重的金融危機以來，2％一直是價格穩定的普遍定義，尤其是在美國、歐元區、英國和日本。
德國經濟部稱近期物價上漲主要是暫時性的。經濟部表示，去年削減增值稅和新的碳定價措施是推升通脹的部分原因。這些說法也呼應了歐洲央行行長拉加德以及德國央行行長魏德曼的言論。上週四的一份報告顯示，9月份德國通脹率升至4.1％，爲三十年來最高。
裕信銀行認爲美國國債收益率比歐元區國債收益率有更大的上漲空間，預計前者的上漲主要是由實際利率上升推動的。裕信銀行預計歐元區國債收益率的上升勢頭將放緩，因爲通脹補償沒有太多空間。在歐元區收益率快速上升之後，最緊迫的問題之一是歐洲央行的言論是否會在未來幾週轉鷹。
從技術日線圖上來看，歐元收2連陽線。上方壓力10日均線，下方支撐9月30日低點1.1561。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1640之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1669-1.1700；如匯價反彈破敗1.1615繼續嘗試做空，目標1.1591-1.1561。
英鎊/美元 支撐 1.3546，1.3484，阻力1.3655，1.3702
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3640，最低觸及1.3531，收報1.3608。
花旗銀行經濟學家強調了目前支撐英鎊的三個因素。此外，受英國央行加息預期的推動，英鎊勢必走高。目前支撐英鎊的因素包括英國冠狀病毒住院人數減少：從估值和新冠肺炎後經濟正常化的角度來看，英國資產都具有吸引力；歐盟和英國就北愛爾蘭協議談判的政風險正在消退。隨着英國央行在9月份的會議上降低了最早於今年11月開始加息的門檻，英鎊可能會從英國的貨幣政策前景中得到額外的提振，英國的貨幣政策前景目前處於領先於美聯儲的有利地位。
Fxstreet分析師Yohay Elam：英鎊熊市即將來臨？市場可能會忽略與消費相關的信息，而更多地關注兩個頭條新聞。首先約翰遜已經表示，不打算通過放寬移民規定來緩解燃油短缺。歐盟公民退出英國運輸系統導致加油站汽油耗盡，持續的危機可能會破壞經濟復甦。其次，前英國首席談判代表弗羅斯特將表示歐盟必須放棄與北愛爾蘭協議有關的要求。據《每日電訊報》報道，他還將援引脫歐協議第16條採取緊急措施以威脅歐盟。弗羅斯特的言論可能會利空英鎊。美聯儲和英國央行都準備收緊貨幣政策。然而，其餘的一切都對空頭有利。
加拿大豐業銀行(Scotiabank)首席匯市策略師Shaun Osborne表示，我們認爲英鎊仍根基不穩，因英國第四季可能仍將面臨能源和食品短缺，再加上本週強勁的美國數據，英鎊兌美元可能重新測試1.34區域，並重拾9月的跌勢。
從技術日線圖上來看，英鎊收3連陽線。上方壓力30日均線，下方支撐9月29日低點1.3410。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3640，可考慮輕倉做多，目標爲1.3702-1.3800；如匯價反彈破敗1.3593，可繼續嘗試做空，目標1.3546-1.3484。
黃金 支撐1753.55，1738.10，阻力1777.50，1786
黃金昨日最高上探1770.55美元/盎司，最低下探觸1746.60美元/盎司，最終收報1769美元/盎司。
隨着美元和美國國債收益率小幅上漲，美國通脹數據高於預期和製造業活動強勁，黃金企穩。9月，隨着交易員評估美聯儲開始削減刺激措施的時機，黃金錄得6月以來最大月度跌幅。儘管如此，對全球經濟進入今年最後階段的潛在阻礙的擔憂繼續支撐着避險資產。分析師認爲，“除非美聯儲採取具體措施，否則黃金走向依然不確定。對美聯儲和其他央行收緊政策的擔憂控制着金價，但隨着全球經濟面臨的挑戰和通脹壓力加劇，黃金下行空間可能會受到限制。”
油價上漲受到天然氣價格更大幅度上漲的推動。天然氣價格已飆升300%，按可比價格計算，目前交易價格在每桶200美元左右，促使人們轉向燃料油和其他原油產品，以滿足發電和其他工業需求。
美國銀行表示，全球能源危機可能幫助油價在2014年以來首次突破每桶100美元，並引發全球經濟危機。天然氣的石油當量價格已經飆升了幾乎一倍，美國銀行稱，柴油需求激增可能推動原油也達到類似水平。美國銀行週五在一份報告中表示，鑑於貨幣和財政政策已接近極限，能源成本在經濟產出中所佔比例上升，油價上漲可能引發宏觀危機；原油價格的上漲將受到三個因素的推動：天然氣價格高企促使消費轉向石油，寒冷冬季造成原油消費激增，以及美國重新開放邊境導致航空需求上升；Francisco Blanch等分析師在報告中寫道，如果所有這些因素疊加，油價可能飆升並導致全球第二輪通脹壓力，換句話說，我們距離下一場宏觀颶風僅有一場風暴之遙；該行表示，隨着煉油商近幾個月將汽油生產放在優先位置，造成柴油庫存下降，柴油價格可能攀升至每桶120美元以上，其他用於取暖的油基燃料價格也已經上漲，美國的丙烷價格已經達到2014年以來的最高水平；美國銀行還表示，除了天氣轉涼外，由於回報率低而導致的大宗商品投資不足，從長遠來看也將推動油價上漲。
Forexlive分析師Justin：（對於歐委會下週一將討論解決能源危機的措施）老實說，我不確定他們能做多少，以提出一個強有力的解決方案，要麼降低天然氣價格，要麼尋找替代資源。這將是一個不安生的冬季，預計歐洲天然氣價格將比2020年的平均價格高出近900%。
從技術日線來看，黃金收3連陽線。上方壓力60日均線，下方支撐9月29日低點1720.40。
交易策略：若金價反彈持穩於1770.55，可考慮繼續做多，目標爲1777.50-1786，若金價下行跌破1765.05；可嘗試輕倉做空，目標爲1753.55-1738.10。
今天關注的主要數據面如下：
11:30 澳洲聯儲公佈利率決議
22:00 美國9月ISM非製造業PMI
23:00 歐洲央行行長拉加德發表講話