方世平—10月13日分析
昨日國際現貨黃金收報1759.50美元/盎司，現貨白銀收報22.54美元/盎司。
今日20:30 美國9月核心CPI年率未季調(%)數據。美元指數創一年新高94.56，能源價格將加劇通脹，並增加美聯儲比預期更早採取行動的壓力。市場預期美聯儲仍將開始縮減疫情期間大規模的刺激舉措並在2022年加息，這應利漲美元。
美聯儲會議紀要和CPI數據都將在今天出爐。耐人尋味的是，IMF剛剛下調了全球增長預期，並對通脹率發出嚴厲警告，美聯儲會議紀要將如何表述，值得市場關注。令人擔憂的是通脹形勢發展飛快，自上次會議以來，美聯儲的應對可能也會有所變化；IMF今天呼籲央行“高度警惕”，如果物價壓力持續存在，宜儘早採取行動收緊貨幣政策。IMF雖然暗示物價壓力是暫時的，但是該機構對於誤判的擔憂有所增加。總體而言，IMF的報告強調滯脹是一種風險，如果價格壓力持續到2022年， 美聯儲必須儘快縮小資產購買規模，以便在政策利率方面保有靈活性。IMF警告通脹，稱美聯儲等應準備好收緊政策。IMF資本市場部主管Tobias Adrian在採訪中表示：“衝擊可能來自中央銀行本身，因爲他們收緊政策的速度快於之前的預期，鑑於估值水平過高，我們擔心可能出現大規模的拋售。”他表示，通脹壓力的顯現“不同於以往任何時候”，這使得各國央行的計算變得更加複雜。
美國財長珍妮特•耶倫堅持她的估計，即美國通脹率上升將被證明是“暫時的”，同時她承認價格上漲的速度需要更長時間才能恢復正常。
亞特蘭大聯儲博斯蒂克表示，今年通脹率飆升的持續時間比決策者預期的更久，所以不適合再把物價上漲稱爲“暫時性”。“暫時性”不是一個好詞，越來越明顯的是，這種由嚴重、廣泛的供應鏈中斷問題導致的物價上漲壓力不會很快緩解，就這個定義而言，通脹不是暫時的；今年在貨幣政策上有投票權的博斯蒂克支持FOMC削減每月1200億美元的資產購買規模，該計劃可能會在11月會議上啓動，他表示，美國的經濟增長和就業復甦超出了他的預期；他說，我調整了我在點陣圖中的預測，以反映更快的經濟增速，主要是就業和通脹率方面，這也讓我將預測加息時點略微提前了一些。不過我依然認爲現在距離加息至少還有一年多的時間。減碼不太可能導致經濟放緩，因爲市場運作良好，美國經濟問題更多是因爲疫情引發的供應鏈中斷，而不是需求面因素；他在書面講話中表示，他看到通脹正在擴大。他說，我相信越來越多的證據表明，價格壓力已經超出了與供應鏈問題或服務業重新開放最直接相關的幾項因素；長期通脹預期指標已經攀升，許多指標達到了十年高點。
聖路易斯聯儲布拉德：支持美聯儲在11月開始縮債，希望在2022年第一季度完成縮債，以應對更高的通脹，重申希望FOMC到2022年一季度末完成減碼QE的過程。美國經濟增速恐怕在三季度顯著放緩，但之後料將有所反彈。如果需要的話，希望在2022年春季或夏季準備好加息。
三菱日聯金融集團(MUFG)稱：“在英國加息前景的支撐下，英鎊未能走強，這可能在一定程度上反映出，人們擔心英國的通脹壓力可能比其他地方更麻煩，並侵蝕英鎊的相對價值。”MUFG預計，隨着美聯儲將在11月的政策會議上宣佈縮減構債規模，美元將獲得進一步上漲。該集團指出;“在年底前，基本面因素已經預示着美元將走強。”
西班牙對外銀行(BBVA)外匯策略主管Roberto Cobo Garcia表示，由於日本政府公債收益率被牢牢錨定，且日本央行維持政策不變，對美聯儲很快宣佈縮減量化寬鬆的預期應該會推高美債收益率，料推動美元兌日元進入更高的區間。
隨着全球經濟再度面臨滯脹風險，德意志銀行建議以瑞郎作對沖，因瑞士央行持鷹立場，且瑞士經濟較少暴露在持續的價格壓力下。策略師Robin Winkler寫道，瑞郎吸引力部分源自瑞士央行對通脹的要求比其他央行嚴格。 如果歐洲通脹繼續惡化，瑞士央行可能容忍瑞郎走強，作爲抵禦輸入型通脹的第一道防線。瑞士經濟面臨的價格壓力也比歐洲其他地區要小，因爲該國使用的能源不到1%來自化石燃料，而且海運貿易微不足道。對成本上升的抵禦能力會“導致其與英國和歐元區的實際利差擴大”。
從技術日K線圖上來看，美元指數收2連陽線。美指上方壓力去年9月25日高點94.75，下方支撐10日均線，美指支撐94.11，93.98，阻力94.77，94.97。
歐元/美元支撐 1.1494，1.1465，阻力1.1588，1.1606
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1570，最低觸及1.1523，收報1.1530。
德國商業銀行表示，歐元兌美元最近遭受重創，因爲市場預計美聯儲對高通脹的反應將比歐洲央行更積極，但該現象不會持續。德國商業銀行貨幣分析師Ulrich Leuchtmann表示，美國2022年通脹下降速度可能比市場預期的更快，迫使市場降低美國加息預期。屆時歐洲央行對高通脹的淡化態度導致的歐元劣勢將不再有影響，歐元兌美元應該會部分復甦，儘管不如我們之前預期的那麼強勁。德國商業銀行預計，到2022年12月，歐美將從目前的1.1558升至1.20。
從技術日線圖上來看，歐元收2連陰線。上方壓力10日均線，下方支撐1.1500。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1545之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1588-1.1606；如匯價反彈破敗1.1523繼續嘗試做空，目標1.1494-1.1465。
英鎊/美元 支撐 1.3527，1.3487，阻力1.3667，1.3697
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3637，最低觸及1.3567，收報1.3587。
百達財富管理公司（Pictet Wealth Management）表示，英國央行可能最早在11月加息以遏制通脹飆升。Pictet的Thomas Costerg在一份報告中寫道，我們現在預計未來兩個月加息15個基點（最有可能在11月），然後在2022年第一季度再次加息25個基點，然後暫停，鑑於“英國國內經濟前景迅速惡化和能源危機加劇，以及歐盟-英國與北愛爾蘭貿易地位的關係惡化，這樣的舉動是“危險的”，由於有關休假計劃取消的影響的數據有限，該行“現階段在非常黑暗中摸索”，Pictet表示，此時加息將打破英國央行的模式，後者假設美聯儲或歐洲央行不會單獨行動，這表明英國央行將違背其傳統的反應功能。
三菱日聯貨幣分析師Lee Hardman表示：“新冠疫情、英國脫歐和能源價格飆升帶來的負面供應衝擊，將在年底臨近之際對英國經濟表現產生更明顯的負面影響。”儘管經濟增長放緩，但英國央行可能會提高利率以抑制通脹。鑑於這些風險，三菱日聯維持對英鎊兌美元的空頭頭寸。
加拿大皇家銀行外匯策略師Adam Cole：加息是我對英鎊持悲觀態度的一個關鍵因素。預計英鎊兌美元GBP/USD到年底將跌逾4%至1.30。英國央行收緊貨幣政策的舉措“只是加劇了對實際收入的擠壓，而能源價格上漲和財政政策收緊已經造成了這種擠壓”
從技術日線圖上來看，英鎊收2連陰線。上方壓力30日均線，下方支撐10月6日低點1.3542。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3600，可考慮輕倉做多，目標爲1.3667-1.3697；如匯價反彈破敗1.3567，可繼續嘗試做空，目標1.3527-1.3487。
黃金 支撐1740.02，1730.24，阻力1779.06，1788.80
黃金昨日最高上探1769.32美元/盎司，最低下探觸1749.80美元/盎司，最終收報1759.50美元/盎司。
自6月以來，金價一直處於下行趨勢，美元走強和美國國債收益率上升令金價承壓。此外，市場已開始消化美聯儲將更快加息的預期，因通脹擔憂令金價承壓。許多分析師將近期金價下跌歸因於三個主要因素：美元走強和美聯儲縮減購債規模。第三個催化劑是10年期美國國債收益率的上升。美國10年期國債週一因假日休市，但收益率最近一直在上漲。收益率上升是市場情緒傾向於美聯儲今年開始縮減資產購買規模的直接結果。投資者已經調整了他們對美聯儲的預期。他們預計美聯儲加息的速度會比他們早先預期的更快。此外，2年期美國國債收益率和2年期實際收益率的上升也反映了這一點。此外，美元今年已升值5%。當美元升值時，金價往往會走軟。預計美聯儲將在2023年初開始加息，英國央行和加拿大央行可能在此之前加息。與其他央行相比，歐洲央行、日本央行、澳洲聯儲、瑞典央行和瑞士央行晚些時候可能會對貨幣政策進行調整，但方向是收緊，而不是放鬆。收緊貨幣政策通常利空黃金，因爲它會引發政府債券收益率上升。
OPEC+將在11月增加40萬桶/天的供應，這是市場在會議前預期的最低水平。 石油和其他能源大宗商品市場趨緊，重新引發了人們對油價能漲到多高以及能否達到每桶100美元的猜測，尤其是如果今年冬天北半球氣溫比往年更冷的話。80美元/桶通常被視爲需求崩潰的觸發點，但由於全球天然氣和煤炭市場喫緊，今年冬天對需求造成破壞的油價可能要更高。
City Index高級金融市場分析師Fiona Cincotta表示，市場肯定擔心供應耗盡，即使OPEC往回增加市場供應，“也未必對油價產生巨大抑制。90美元的油價顯然近在眼前。”
瑞銀財富管理投資總監辦公室報告指出，隨着能源供應上升和庫存回升，價格明年料將趨於穩定或緩和。新增的煤炭和天然氣產能在關鍵地區增加，而新增產能不太可能在短時間內暫停，如果淡季需求放緩，或如果北半球冬季天氣比預期溫和，新增產能可能令能源價格加速下行。另外，政府和企業將重新評估向可再生能源的短及長期過渡計劃，例如，加快對電池儲能的投資，或更多通過碳抵消來實現短期排放目標。
脫脂奶粉futures價格週一達到每百磅135美分，創下自2014年8月以來新高，因歐洲和新西蘭牛奶產量令人失望，造成全球牛奶短缺，促使國際採購商爭相搶購。《乳製品市場分析》編輯馬特•古爾德（Matt Gould）在一份報告中說，美國出口商“報告稱，來自國際客戶對奶粉、黃油和奶酪的查詢激增”。
從技術日線來看，黃金收小陽線。上方壓力60日均線，下方支撐10月6日低點1744.80。
交易策略：若金價反彈持穩於1762，可考慮繼續做多，目標爲1779.06-1788.80，若金價下行跌破1749.80；可嘗試輕倉做空，目標爲1740.02-1730.24。
今天關注的主要數據面如下：
14:00 德國9月CPI年率終值(%)
14:00 英國8月工業產出年率(%)
20:30 美國9月核心CPI年率未季調(%)
00:00 EIA公佈月度短期能源展望報告
01:00 G20財長和央行行長在世界銀行/IMF年會期間召開發佈會
02:00 美聯儲公佈貨幣政策會議紀要
04:30 美聯儲理事佈雷納德發表講話