前言：这篇文章主要想说两个问题，1.通过对比股票交易和一般商品的交易来理解投资，2.通过对比有交易所和没交易所时的投资策略来理解投资。
股票是股权的凭证，如果不设立交易所，那么股票价格值得多少钱就卖多少钱，低于某个价格，你肯定不会卖，市净率＜1，你一般不会卖，市盈率＜10，你一般不会卖，反之，你要价太高，对方也不会买，所以，如果没有交易所，股票的成交价格大概率是市净率为1，市盈率为10，也就是说大部分情况下，成交价应该是和股票的净资产差不多，成交价应该大约是最近几年平均收益的10倍。
股票有两个价值，一个是当下价值，一个是未来预期价值。当下价值就是基于公司当下和过去的情况，比如发展情况、资产积累情况等，得出的一个评估价，这些情况，一个聪明的投资者或者有经验的投资者是看得清清楚楚的，评估起来，买者不会出大差错，卖者要不会出大差错。如果可以确定公司将来会一直以现在的状态发展下去，不增加规模也不减少规模，不变得更好也不变得更坏，那么股票的成交价，大概率就是按照上面的方式成交。但是，公司的发展受很多因素影响，内因有公司的管理、技术路线、组织效率、财务状况等，外因有竞争者、宏观环境等，那么，在未来公司有可能变大，也可能变小，可能变好，也可能变坏。经过一番测算，买卖双方评估认为股票的当下价值是A，如果买者认为公司未来的发展前景不容乐观，那么他的出价肯定会在价格A的基础上压价，反之，如果买者认为公司未来的发展前景很不错，那么他的出价很可能愿意在价格A的基础上加价，卖者自己是心知肚明的，如果认可买者对公司未来的分析判断，那么，双方就很可能达成交易。需要注意的是，股票的交易价格，既包含当下价值，也包含未来预期价值，不管是压价还是加价，都会是一个相对合适的程度，这个度大体上符合双方对公司未来发展的预判，不会与预期发生很大偏差。与之不同的是，一般的商品买卖，比如猪牛羊，只按当前的市场价上下波动±5%交易，不考虑未来的预期，买定离手，无论未来涨跌，买者自负盈亏，举例来说，你进村买农户家的出栏猪，当前猪市的价格大家都清楚，根据实测或目测的猪重乘以市场价就是一头猪的总价，在这个基础上，买家一般会要求卖方做出3%-5%的让步，如果大家能够协商一致，交易达成，如果卖家不同意给出优惠价，那就看买家是否愿意按市场价购买，买卖出栏的猪牛羊，总之，大家不会把未来市场的预期折现到现在，卖家不会贱卖，也不会漫天要价，买家不可能捡到大便宜，也不可能出离谱的高价。
但是，股票不一样，设立股票买卖的交易所后，市场上有大量参与者，发行人、机构或个人投资者、中介机构等，于是就产生很多信息、观点、看法、预判，预判有很多个，你的、大V的、机构的……，糟糕的是未来很难预测，可以说是无人知晓，那么你该怎么办？当别人在恐慌中逃离股市的时候，你会不会跟着大甩卖，当别人满怀激动地涌进股市的时候，你会不会跟着进来，这就是人在群体中出现的问题之一，当你独自做决策时，没有他人的判断可参考，你会提起一百分的精神，以最理智的方式做判断，这时候，和买卖猪很像，你是一头猪的买家或者卖家，你最多征求一下配偶意见，几乎不会受到其他人的影响，基本上，你判断什么价格合适就什么价格合适，当然，你的主要判断依据是当前的市场价，如果最终达成交易，交易价大体上和你的判断价相等。
在人群中，一切变得奇妙起来，预期被过度放大，乐观可能变得更乐观，悲观可能变得更悲观。股市的各种信息像是个情绪放大器，遗憾的是，人群中独立、理性、冷静、睿智的人只占少数，大部分人受到这个放大器影响，盲目地跟着人群的方向动起来，人群把价格推得老高或老低，导致价格严重偏离价值，严重偏离压价或加价的合适程度。如果用一个式子描述，股价＝当下价值A＋压价或加价＋情绪放大价，当未来预期良好的时候，情绪放大价是个未知的正数B，此时，股价＝当下价值A＋加价＋情绪放大价B，当未来预期糟糕的时候，情绪放大价是个未知的负数C，此时，股价＝当下价值A﹣压价＋情绪放大价C，当未来预期平稳的时候，情绪放大价趋近于0，此时，股价＝当下价值A±加价（压价）。
从另外的角度看，譬如水流，从a点经过一段路b到达c点，沿途遇到摩擦和障碍，能量有折损，a点的能量减去b点的折损就是c点的能量，投资于公司股票产生的收益，经过交易所到了投资者这里，在交易所这里，收益有可能增加，也可能折损，产生个式子：投资收益＝公司收益＋交易所收益，交易所收益就是市场先生或者投机导致的价格与价值的偏离量。投资前，也有选择是否进入交易所、何时进入的权利，投资者有选择投资什么样的公司和什么样的组合的权利，投资后，投资者只能被动接受公司的收益，只能接受市场环境产生的估值，而不能有所作为，直到产生新的决策为止，投资者投资者要做的工作，就是让自己的选择产生的结果对自己最有利。
看看下面的决策流程图，哪些是投资者能够控制的，哪些是不能控制的。如果再结合约翰博格老师提倡的投资的四个维度“回报、风险、成本、时间”分析，是不是更清晰。
有人说，美股历史上，曾经有好几个十年期，比如70年代，比如2000-2010年，股票表现非常差，甚至十年都没有上涨。十年并非一个很短的时间，人生，也并没有几个十年可以错过。这的确令人沮丧。这个问题，我有自己的答案，你的答案是什么？
一言以蔽之，改变你能改变的，接受你不能改变的，就像那个黄牛的买卖者那样，独立地做出理智决策，大概错不了。
假如没有交易所，我们一般会买入持有，几乎不会想着把自己的股份卖掉，只有当持有很长时间后，公司还是扶不起来的阿斗，我们才会动卖掉的心思，因为我们知道，如果公司发展的比较好，可以拿到分红，随着公司的成长，自己的那部分资产会随之增长，没有交易所时，买入持有几乎是我们唯一的策略（简称传统策略），它是被历史证明过的有效的策略，有了交易所，我们有了更多选择，买卖什么、何时买卖有更多可能，这就产生很多交易组合方式、交易策略（简称新策略），问题就此产生，我们是否要利用新策略，新策略里面哪些对我们有利，哪些对我们不利，我们要从胜率和赔率的角度评估新策略，也要从能否学会、收益、风险、成本、时间的角度评估新策略，正确的做法是吸纳新策略里面我们可以掌握的、对我们有利的部分，放弃新策略里面对我们不利的部分，可以列个表格综合分析研判，也可以尝试一种间接的判断方法，我们知道，公司创始人是与公司利益最一致的人，模仿他的做法大概率错不了，可以观察大多数的公司创始人在公司上市后他们会怎么对待自己手里的股份，可能他们会在一直持有公司的股份，或者，在一个高位卖出部分股份，或者，在公司经营恶化、难以扭转、决定放弃前抛售手里的股份，他们通行的做法，可能就是适合我们借鉴的做法。
总而言之，在股市上，我们有三个选择，一个是传统策略，一个是传统策略和新策略结合的策略，一个是某种新策略，如果我们无法判断新策略的好坏，那么，沿用传统策略不失为一种明智的做法。