可以從三方面來評價指數估值高低：（1）根據指數的歷史數據，看百分位，（2）按照認真的天馬的思路，根據未來盈利增長率（參考歷史數據，給出一個保守的盈利增長率預測值）測算出合理估值，以此作爲參照評估當前的估值高低，（3）可以參考美國等成熟市場的類似指數來確定估值高低。
對市盈率、市淨率的理解
市盈率的高低對投資收益的影響，可以這樣粗略地理解，市值是買企業付出的成本，盈利是歷史數據，假定未來若干年裏，企業的市值和盈利沒有變化，那麼，回收成本需要多久，市盈率某種程度上類似於投資回收期，投資回收期當然是越短越好，投資回收期在10年以內相對來說比較好，太長就不太好，當然，10年是個經驗數據，不同標的的投資回收期不同，比如，水利項目的投資回收期普遍較長，水電項目的投資回收期普遍較短，有的行業的投資回收期普遍比別的行業投資回收期短。市淨率也可以這樣理解。爲了提高指標的可靠度，如果用最近幾年的利潤和淨資產平均值計算市盈率和市淨率，就可以消除個別波動大導致的指標失真。如果同時用市盈率和市淨率這兩個投資回收期指標來篩選投資標的，可靠程度會更好。
對指數基金來說，如果投資的時候，投資回收期短，也就是買得便宜，賣的時候，投資回收期長，也就是賣得貴，如果指數裏面的企業在發展壯大，利潤在增長，那麼，投資者大概率是賺錢的。根據未來的利潤和淨資產變化情況，可以粗略地把指數分成幾類，A類是中長期看利潤和淨資產增長較快的，B類是中長期看增長較慢的，C類是中長期看有可能負增長的，從對投資者是否有利的角度看，當然是企業越賺錢越好，最優是A類，次之是B類，最差是C類。因此，選賺錢效果突出的指數，在投資回收期短的時候買入持有，賺錢的概率比較大。
對動態再平衡的理解
動態再平衡，有2個作用：1、可以被動地把高風險的資產轉到低風險的資產上，維持資產組合的整體收益風險回到初定的狀態，比如，在股市大漲的時候，賣出股票基金買入債券基金，實質上是把高風險的資產切換到低風險的資產上，在債基大漲的時候，實際上是利率大跌，債券的估值在提升，賣出債基買入股票基金，可以降低債基風險，留住收益，2、在股市大跌的時候，賣出債基買入股票基金，實質上是把低效率的資產切換到高效率的資產上；在債市大跌的時候，實際上是利率大漲，債券的估值在降低，賣出股票基金買入債基是有利的。總而言之，股票基金/債券基金收益＝投資收益（對股票是利潤增加，對債券是利息）＋投機收益（對股票和債券來說都是估值變動的收益，股票是市盈率/市淨率的變動，債券是利率的變動），投資收益留得住，堅持長期投資可以拿到投資收益，拿到投資收益的辦法是一動不動，投機收益留不住，轉瞬即逝，投資者不適當把握就會丟失，拿到投機收益的辦法是相機而動，動態再平衡是一個可以留住投資收益、部分留住投機收益的好辦法【此處的債券基金是指純債基金】。
在做好資產配置的情況下，動態再平衡可做可不做，做比不做好一些。做的方式有兩種，1、設定某個閾值，比如5%或者10%，超過該閾值就進行調整，2、按時間進行調整，對某些類型的資產，由於頻繁交易的費用極低，可以按日進行調整，對個人投資者來說，每年定期調整一兩次也夠了。
動態再平衡時，需要賣出/買入股票基金，買/賣哪隻基金、買/賣多少是個問題，估值有高有低，可以有兩種思路，1、根據估值賣出/買入可交易的那部分股票基金，也就是維持股債比例不變，允許改變股票基金中各基金的比例，2、按組合中原定的比例賣出/買入全部的股票基金，也就是維持股債比例不變，同時，也維持組合中各股票基金和債券基金中各個基金的原定比例不變。
股票基金/債券基金有浮虧時，要考慮是否加倉，加倉需要考慮2個因素，1、跌幅到達多少時才加倉，2、加倉的節奏。以長期純債基金來說，一般情況下，最大跌幅可能是3%～5%，那麼跌了3%就可以考慮加倉，加倉節奏要參考熊市的平均持續時間（1年）和擬用於加倉的資金，分批加倉。
約翰博格老師給出了一個分析投資標的的框架，從4個方面評價投資標的——收益、風險、成本、時間，其中，收益風險特徵是最重要的，必須要瞭解清楚，賺的是什麼錢，哪些錢是投資賺來的，哪些錢是投機賺來的，分別從短中長的時間角度看，哪些收益是主要的、哪些收益是次要的，收益在短中長的時間維度上分別表現出什麼特點；有哪些風險，哪些是系統性風險、哪些是非系統性風險，哪些風險是主要的，哪些風險是次要的，哪些風險會導致本金虧損，風險應對的辦法是什麼，波動在短中長的時間維度上表現出什麼特點。成本，隨時間的拉長，會變成沉重的負擔，需要選擇成本儘可能低的標的。從國內看，隨着市場規模逐漸擴大，隨着產品越來越豐富，隨着競爭越來越激烈，費率會逐漸下降，最終趨穩，合理的費率，可參考美國同類產品的費率。時間是投資者的朋友，越早開始投資越好，如果形成成熟的投資體系，那就很可能賺錢。評價完單個投資標的的上述四個特徵，再分析評價組合整體的，即可形成清楚的認識，作爲投資體系的重要組成部分。