「今天是木子讀吧陪你的第1084天」
如何根據經濟形勢買股票？經濟形勢好的時候應該買哪幾類股票？相信這是很多人在苦苦尋求的。
股票市場包含很多行業、很多類型的股票，即使在同一經濟週期下，不同上市公司的表現也是千差萬別，甚至會出現完全相反的走勢。所以，對於價值投資者來說，更喜歡的是熊市，這時候正是大量買入更多優質便宜股權的時候，也可以說熊市正是價值投資者播種的季節，牛市是價值投資者收穫的季節。
在進行投資時，我們首先需要做的是判斷經濟處於什麼樣的週期，然後再尋找對應週期下股票的投資思路，在大勢下做投資，這也是在我們大A投資需要做的功課。
木子按經濟形勢好和不好的時候，分別如何選擇股票來爲大家分享。在這之前，我們需要先來分析一下如何判斷經濟形勢算是好的。
一般來講，我們可以通過經濟增長和通貨膨脹這兩個核心指標，將經濟週期分爲復甦、過熱、滯脹和衰退四個階段。其中經濟形勢好的時候經濟會持續增長，包括復甦和過熱兩種不同的情況，不同的是復甦表現爲經濟持續上行、通脹下行或保持溫和；過熱則是經濟上行，同時通脹上行或居高不下。
經濟形勢好的第一種表現是經濟復甦，這個階段的核心特徵是GDP指標上行，實際產出增加，同時物價指數CPI保持低位，企業盈利改善，股票能夠切實分享企業盈利增長的紅利，所以從大類資產的角度來看，股票是復甦期最值得投資的資產類別。但經濟復甦又可細分爲幾個階段，在不同階段要投資不同板塊的股票，有明顯的輪動特徵。
經濟復甦初期對應的是經濟蕭條的末期，這個階段應該重點關注金融股。首先，這一階段貨幣政策較爲寬鬆，資金成本相對低廉，有利於降低金融業的負債成本。其次，復甦期經濟活躍，企業融資擴張的意願比較強，而且回報也比較好，這會直接加快金融業的資產擴張，擴大金融業的營收，同時由於復甦期的企業盈利改善，金融業攬進來的資產質量和收益率也會提升。最後，經濟活躍的時候股票發行、併購等金融活動增加，有利於增加金融機構的資本中介收入。
復甦初期典型的就是2015年，央行五次降準降息，資金面相對充裕，銀行、證券、保險等金融股崛起，拉開了2015年股票牛市的序幕。
經濟復甦中期一般體現爲GDP增速繼續回升，PPI開始回升，CPI依然保持在低位。這個階段市場會逐漸向週期股切換。一個最簡單的方法，就是確認PPI指標開始進入上行通道的時候，優選週期股，因爲PPI觸底回升意味着經濟中的產能出現缺口，產能有擴張趨勢，尤其是鋼鐵、有色金屬、能源等週期性行業。
一方面受益於經濟需求回暖帶來的產能擴張，另一方面受益於產能缺口帶來的產品價格回升，量和價同時改善，肯定會帶來企業利潤率的改善。週期股還可以再分成三類：一是和房地產相關的建築、建材行業；二是和基建直接相關的有色金屬、鋼鐵；三是和製造業相關的重型機械、工業機械、工業製成品。
從邏輯上講，經濟復甦一般是從房地產開始，因爲政策寬鬆主要體現爲貨幣政策和房地產政策寬鬆，房地產對這些寬鬆政策最爲敏感。房地產的政策寬鬆會改善地方政府的財政和土地出讓金收入，地方政府有了錢，自然可以做更多的基建投資。房地產和基建投資又會進一步帶動製造業的需求，典型的就是挖掘機。
2016年算是復甦的中期，2016年第三季度GDP增速觸達6.7%的低點，之後開始回升，PPI指數也結束了54個月的連續負增長，這都是經濟復甦正式啓動的明確信號。隨後市場表現也印證了這個邏輯，建築建材等週期板塊開始上漲，隨後鋼鐵板塊持續上漲，最後是機械製造業相關板塊上漲。
當PPI指標回升乏力而且CPI也還保持溫和的時候，經濟復甦就進入後期，這個階段具有成長性的科技股會表現更好。這是因爲PPI增長乏力，週期性行業缺乏動能，而經濟保持上行，通脹又沒有風險，整個市場的風險偏好會提升，一些新技術也會湧現出來，最受歡迎的科技股就是TMT，也就是科技、媒體和電信三個板塊。
比如2017年3月後GDP增速繼續平穩回升，PPI同比增速已經開始從2017年3月的7.6%見頂回落，但CPI依然非常溫和，所以成長股表現很好。經濟復甦的後期階段，經濟增速相對平穩，CPI有回升的趨勢，投資風格會逐漸轉向消費股。邏輯很簡單，一方面消費需求會隨着收入的提升而回暖，另一方面，基本消費需求對價格不敏感，溫和通脹有助於提升消費品企業的利潤空間，比如食品飲料、白酒、服裝、汽車、家電、醫藥、旅遊等。所以2017年下半年，食品飲料板塊和家電板塊都表現很好。
但當經濟增長還在上行，PPI高位徘徊，CPI明顯上行，出現通脹風險的時候，經濟就進入了一個新階段：過熱。
經濟過熱階段會有什麼好的資產呢？明天木子繼續與你分享。
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