「今天是木子讀吧陪你的第1096天」
很多人有這樣的疑問，社會上的錢到底是怎麼來的呢？相信很多人只知道是國家印出來的，其實，錢主要通過三種形式被“印”出來：第一是“印”錢，就是各國中央銀行印鈔廠物理意義上“印刷”的貨幣；第二是“借”錢，銀行借貸加槓桿創造的“派生貨幣”；第三是“造”錢，通過量化寬鬆政策“大放水”產生的貨幣。
我們先說說“印”錢：央行印鈔機的啓動，“錢”作爲市場交易的媒介，全球主要國家和地區大多由央行掌握貨幣發行權，掌管本國印鈔機印“錢”的權力。央行直接發行的貨幣也就是“基礎貨幣”，直觀感受就是社會上流通的現金。央行本身是沒有資產的，它印發的貨幣，在未來需要向公衆兌換成社會商品和服務的“購買力”，所以，貨幣的發行本質上是央行對公衆的“負債”。
有人會說，既然貨幣就是一張紙，爲何政府不大量印刷，實現國家級的財富自由呢？爲什麼還要徵稅，惹得納稅者不高興呢？可以這樣解釋，人和政府的行爲，都不能脫離客觀經濟規律的制約。
貨幣本身是市場交易的媒介，與市場商品和服務價值要維持一定比例，這種“比例”就是價格。如果國家通過大量印錢來吸納社會財富，紙幣就會超發貶值，造成物價上漲，人們手裏的實際財富就會縮水，而貨幣發行方政府的財富就會增加，這種經濟現象就是“鑄幣稅”。
鑄幣稅和其他稅種並無本質區別，一旦過量徵收，人們的財富被洗劫，政府信用也將受損，甚至蕩然無存，紙幣將失去信用變成一張廢紙。錢確實就是紙，之所以存在價值，就是因爲有國家信用做背書。
說完印錢，我們再說“借”錢：央行“印”發的基礎貨幣，是“錢”的最初來源，但初始貨幣佔整個經濟體量的比重並不高，這是因爲目前世界上大約97%的貨幣供給，都是通過商業銀行體系“借貸”創造出來的，也就是經濟學中所謂的“派生貨幣”。
那“派生貨幣”是什麼呢？我們來舉個例子，做生意的老李在A銀行存了100元紙幣，銀行存款準備金率爲20%。那A銀行就可以將80元放貸給老王，劃賬到老王在B銀行的賬戶。同樣，B銀行又可以將這80元存款的80%，也就是64元放貸給老楊，並劃賬到老楊在C銀行的賬戶。以此類推，最後，銀行的存款貨幣量最多將會有100×（1/0.2）=500元，其中1/0.2指的就是“貨幣乘數” ，增加出來的400元存款就是商業銀行靠借貸業務創造出來的“派生貨幣”。派生貨幣的創造渠道就是銀行從“存款到借款”的循環，這400元是沒有對應的實物貨幣的，只存在於銀行賬戶數字上。
政府頒發的金融牌照，賦予了銀行創造貸款的權力。商業銀行創造的“派生貨幣”，實際上也是一種信用貨幣，一種連“紙”都不需要的貨幣。通過“存款-貸款”的無限循環，商業銀行創造出來的信用貨幣流通到實際的經濟活動中，成了影響市場和經濟的重要力量。
比如，老王在銀行貸款500萬元購買了一幢別墅，這500萬元就從存款變爲貸款，進入日常經濟的循環當中了。房地產開發商收到這500萬元後，就可以用來購買原材料、支付工人工資、給股東分紅，從而投資更多房地產項目，建更多的樓盤，進一步推動房地產市場發展。
理論上，只要“存款-貸款”無限循環，銀行創造出來的“派生貨幣”規模就可以無限擴大。可見，信用是現代貨幣的基礎，信用的規模有多大，貨幣的規模就可能有多大。
自新冠肺炎疫情暴發以來，全球通脹日益加劇，各國頻繁出臺貨幣政策，調整貨幣供應量，拉動經濟增長。商業銀行的“派生貨幣”規模和貨幣流向，會受到央行貨幣政策和銀行信貸經營的雙重作用。所以，我們有必要了解一下貨幣是如何在中央銀行和商業銀行之間流轉，並逐漸進入社會經濟活動中的。
我們首先應搞清楚兩個概念，就是“寬貨幣”和“寬信用”。
“寬貨幣”是央行降準、降息、逆回購等操作。寬貨幣可以增加商業銀行可支配的資金，擴大銀行的信貸規模，增大社會上流通的貨幣量。所以，寬貨幣並不是我們認爲的傳統意義上的“印鈔”，“寬貨幣”只是增加了商業銀行系統持有的貨幣量。
“寬信用”實際上就是商業銀行通過貸款等方式，更加積極地把央行通過寬貨幣獲得的這些錢，真正注入社會。換句話說，寬貨幣講的是央行和商業銀行的層面，寬信用講的則是商業銀行和實體經濟的層面。要想把寬貨幣真正變爲寬信用，那最直接的做法就是降低企業以及個人貸款的門檻。
商業銀行通過央行寬貨幣得到了錢，爲了取得一定的收益，不能讓這些錢長時間停留在賬戶上，但同時商業銀行也不敢隨便把錢往外貸，需要控制風險。在經濟形勢不明朗、實體經濟不穩的時期，銀行貸款就只有兩條出路：一條是貸給有政府信用背書的機構或企業，另一條就是貸給有更多實物抵押物的行業。
最後，我們再來說說“造”錢：2008年金融危機引出了又一種貨幣創造方式：量化寬鬆。量化寬鬆，指的是中央銀行在實行零利率或者近似零利率政策後，通過購買國債、企業債等中長期債券來增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式。簡單說，量化寬鬆就是央行各種“買買買”，就好像央行在“間接印錢”。
量化寬鬆是對經濟實體的一劑猛藥，一般只有在利率等常規工具不再有效的情況下才會實施量化寬鬆。實際上，量化寬鬆正是日本爲了應對經濟泡沫在20世紀80年代發明的，只不過在2008年金融危機後被美國“發揚光大”了。
量化寬鬆以極低的利率環境讓債務的形成更加容易，這實質上是以長期的痛苦換取短期利益。2020年新冠疫情暴發後，美國直升機式撒錢，開啓了無限量化寬鬆政策，累計釋放超過5萬億美元基礎貨幣，導致美國M1接近21萬億美元，通脹率創幾十年的新高。
那美聯儲通過量化寬鬆“造”出來的這些錢是怎樣進入經濟體系的呢？一是直接在債券市場上買入政府和企業債券，債券實際上就是政府或者企業按照標準化流程和模式發行的欠條。二是以居民補貼方式直接向民衆發錢，用於美國居民補貼。
所以，量化寬鬆本質上是向未來借錢，是對未來信用的一種透支。歷史上沒有任何時候，人們的財富像現在這樣嚴重被“錢”綁架。這是一個瘋狂的時代，錢可以被憑空被“印”出來、“借”出來和“造”出來，但財富卻不能……
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