作者：楠渢
根據湯森路透 IFR 的消息，美圖公司目前暫定的發行價區間爲每股 8.50 至 9.60 港元，摺合 1.10 至 1.24 美元，最終定價將在 12 月 8 日公佈。 IPO總額爲 7.35 億美元，估值 45 億美金。這將是今年僅次於Line的全球第二大技術類IPO，美圖也將成爲港股中僅次於騰訊的第二大互聯網公司。
消息傳出後，美圖因招股書顯示出來其大額虧損及變現模式不清晰引起爭議。當前媒體兵分兩路，一路直言其盈利模式單一併不看好，一路認爲其可觀的用戶數據基礎上，變現盈利只是早晚的問題。筆者以爲，掌握數據和用戶的美圖，確實有值得期待之處。
工具類應用App華麗變身互聯網公司
美圖成立於2013年，旗下擁有一系列圖片美化軟件和視頻 App。最知名的產品是圖片美化工具，美圖秀秀，另外還有美顏相機、潮自拍、美拍、美妝相機等。根據美圖提供的數據，其移動端產品全球覆蓋設備數超過 11 億臺，攝影錄像應用常年在中國區 App Store 霸佔榜首位置。
美圖公司也在思考 App 商業化的路徑。從去年的美拍短視頻開始，這方面的動作已經越來越多，廣告、遊戲、電商，這些形態的商業化策略都在它的考慮範疇之內。前段時間，美圖發佈了一款針對於 00 後的閃聊 App，繼續擴大移動應用矩陣，籠絡更年輕的用戶羣體。
根據艾瑞諮詢報告，在中國主流社交網絡上傳的照片中，約有53.5%的照片經過了美圖應用的處理，可以說美圖在“美”這個領域佔據了半壁江山。儘管足跡、百度魔圖、魔漫相機、臉萌等App曾經試着來挑戰美圖，但都未能成功。
這家旗下擁有圖片工具矩陣、短視頻+直播社區的公司表示，將會在上市後推出升級版廣告平臺，以及升級視頻直播相關的增值服務，最重要的是新推出電商平臺。當下的美圖已經不再是一款簡單的圖片美化產品，而是一傢俱備社交基因的移動互聯網公司。美圖月活躍用戶數量達4.3億，這個數字放在全球互聯網界都是排得上號的。
依託用戶和數據的資本藍圖
在IPO招股書中，「互聯網服務及其他」營收項2016年前六個月僅爲2863萬人民幣，擁有4.6億月活躍用戶但收入90%來自於智能硬件也就是美圖手機。今年上半年虧損 21.9 億元，除去優先股（債轉股）影響，過去 3 年美圖的虧損額達到了 11.38 億元。
美圖的問題被一併呈現出來：整體處於虧損狀態，擁有大量用戶數卻依靠硬件收入，變現模式不清晰。對此，美圖公司表示：未來將圍繞4個方面展開商業化變現。分別爲智能硬件、在線廣告、互聯網增值服務，以及電商平臺。美圖深知自己的優勢在於用戶與數據，也正以此爲本規劃自己的資本藍圖。
美圖手機上半年賣了28.9萬部，創造了5.56億的銷售收入，摺合每部手機的出廠價高達1903元，截至 2016 年 6 月 30 日，美圖手機數年總銷量 98 萬部。美圖的招股書顯示，美圖智能硬件的毛利率將近20%。而公開資料顯示，2015年華爲以8.6%的淨利潤率成爲了最賺錢的國產手機廠商。OPPO和vivo分別以8.2%和7.9%的淨利潤率分別位列二三名。以美圖手機1500元的平均售價計算，美圖公司每臺手機的毛利潤超過300元，穩居國內手機品牌之首。
2016年10月，美圖月活躍用戶數達4.56億，而2013年、2014年及2015年12月及2016年6月，月活用戶總數分別爲8800萬人、1.84億人、3.72億人、4.46億人。對比新浪微博，微博的月活用戶約爲2.8億，但是上半年微博的廣告收入高達14.38億，而美圖的廣告收入僅僅只有2590萬。美圖最大的優勢在於用戶和活躍數據，廣告方面發力確有盈利可能性。
數據顯示，美圖自2016年6月推出美拍互聯網增值服務業務以來，該業務所產生的收益已由2016年第二季度的約人民幣70萬元增加至2016年第三季度的約人民幣920萬元，實現了1160%的增長。美圖已經在2016年6月向美拍用戶提供付費虛擬禮物和表情，此前4月還推出了手遊小店美美小店，美圖用戶羣體以年輕女性用戶爲主，增值服務確實有一定市場。
據悉，美圖電商平臺則將於2017年上半年推出，主打時尚服飾、化妝品和護膚品等，美圖方面稱已經組建專門團隊，爲電商平臺招攬品牌、官方分銷、網紅，並且將有專門團隊開發電商平臺。相比於美麗說、蘑菇街這類女性電商平臺而言，美圖融合了美顏相機等App使用場景與消費場景，可以說兼顧了體驗與運營的平衡。依然是基於用戶和數據的市場，不難看出美圖在急切想要畫好這個資本藍圖。
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