作者：楠沨
根据汤森路透 IFR 的消息，美图公司目前暂定的发行价区间为每股 8.50 至 9.60 港元，折合 1.10 至 1.24 美元，最终定价将在 12 月 8 日公布。 IPO总额为 7.35 亿美元，估值 45 亿美金。这将是今年仅次于Line的全球第二大技术类IPO，美图也将成为港股中仅次于腾讯的第二大互联网公司。
消息传出后，美图因招股书显示出来其大额亏损及变现模式不清晰引起争议。当前媒体兵分两路，一路直言其盈利模式单一并不看好，一路认为其可观的用户数据基础上，变现盈利只是早晚的问题。笔者以为，掌握数据和用户的美图，确实有值得期待之处。
工具类应用App华丽变身互联网公司
美图成立于2013年，旗下拥有一系列图片美化软件和视频 App。最知名的产品是图片美化工具，美图秀秀，另外还有美颜相机、潮自拍、美拍、美妆相机等。根据美图提供的数据，其移动端产品全球覆盖设备数超过 11 亿台，摄影录像应用常年在中国区 App Store 霸占榜首位置。
美图公司也在思考 App 商业化的路径。从去年的美拍短视频开始，这方面的动作已经越来越多，广告、游戏、电商，这些形态的商业化策略都在它的考虑范畴之内。前段时间，美图发布了一款针对于 00 后的闪聊 App，继续扩大移动应用矩阵，笼络更年轻的用户群体。
根据艾瑞咨询报告，在中国主流社交网络上传的照片中，约有53.5%的照片经过了美图应用的处理，可以说美图在“美”这个领域占据了半壁江山。尽管足迹、百度魔图、魔漫相机、脸萌等App曾经试着来挑战美图，但都未能成功。
这家旗下拥有图片工具矩阵、短视频+直播社区的公司表示，将会在上市后推出升级版广告平台，以及升级视频直播相关的增值服务，最重要的是新推出电商平台。当下的美图已经不再是一款简单的图片美化产品，而是一家具备社交基因的移动互联网公司。美图月活跃用户数量达4.3亿，这个数字放在全球互联网界都是排得上号的。
依托用户和数据的资本蓝图
在IPO招股书中，「互联网服务及其他」营收项2016年前六个月仅为2863万人民币，拥有4.6亿月活跃用户但收入90%来自于智能硬件也就是美图手机。今年上半年亏损 21.9 亿元，除去优先股（债转股）影响，过去 3 年美图的亏损额达到了 11.38 亿元。
美图的问题被一并呈现出来：整体处于亏损状态，拥有大量用户数却依靠硬件收入，变现模式不清晰。对此，美图公司表示：未来将围绕4个方面展开商业化变现。分别为智能硬件、在线广告、互联网增值服务，以及电商平台。美图深知自己的优势在于用户与数据，也正以此为本规划自己的资本蓝图。
美图手机上半年卖了28.9万部，创造了5.56亿的销售收入，折合每部手机的出厂价高达1903元，截至 2016 年 6 月 30 日，美图手机数年总销量 98 万部。美图的招股书显示，美图智能硬件的毛利率将近20%。而公开资料显示，2015年华为以8.6%的净利润率成为了最赚钱的国产手机厂商。OPPO和vivo分别以8.2%和7.9%的净利润率分别位列二三名。以美图手机1500元的平均售价计算，美图公司每台手机的毛利润超过300元，稳居国内手机品牌之首。
2016年10月，美图月活跃用户数达4.56亿，而2013年、2014年及2015年12月及2016年6月，月活用户总数分别为8800万人、1.84亿人、3.72亿人、4.46亿人。对比新浪微博，微博的月活用户约为2.8亿，但是上半年微博的广告收入高达14.38亿，而美图的广告收入仅仅只有2590万。美图最大的优势在于用户和活跃数据，广告方面发力确有盈利可能性。
数据显示，美图自2016年6月推出美拍互联网增值服务业务以来，该业务所产生的收益已由2016年第二季度的约人民币70万元增加至2016年第三季度的约人民币920万元，实现了1160%的增长。美图已经在2016年6月向美拍用户提供付费虚拟礼物和表情，此前4月还推出了手游小店美美小店，美图用户群体以年轻女性用户为主，增值服务确实有一定市场。
据悉，美图电商平台则将于2017年上半年推出，主打时尚服饰、化妆品和护肤品等，美图方面称已经组建专门团队，为电商平台招揽品牌、官方分销、网红，并且将有专门团队开发电商平台。相比于美丽说、蘑菇街这类女性电商平台而言，美图融合了美颜相机等App使用场景与消费场景，可以说兼顾了体验与运营的平衡。依然是基于用户和数据的市场，不难看出美图在急切想要画好这个资本蓝图。
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