來源：venturebeat
編輯：大明
【新智元導讀】VC的錢都去哪兒了？都投給獨角獸了！統計數據顯示，VC對獨角獸企業的過度青睞嚴重加劇了資本集聚，讓小型創業公司的融資環境不斷惡化。自2015年以來，VC主要面向小公司的天使輪/種子輪投資交易數量下降了51%，越來越多的小公司面臨難以逾越的創業“死亡谷”。
在過去10年中，獨角獸公司已經完全改變了VC的投資大勢。風投資金越來越集中投向已經具備強勢競爭力的一小部分公司。
十年前，獨角獸企業對於VC行業只是一個微不足道的部門，只完成了6筆交易，僅佔當年總交易價值的1.2％。
但在2014年，情況發生了重大轉變。就在這一年內，獨角獸企業的融資額度從26億美元增長到136億美元。2014年發生的獨角獸融資額度比此前三年的融資總和還要多。
讓我們快進到2018年：獨角獸交易的總數穩定在交易總數的1.3％左右。從交易數量來看，獨角獸企業的融資仍然只佔整個VC行業的一小部分，但這些交易吞掉了大量的資金。
在2018年的前九個月中，獨角獸企業吸引的VC資金總額達到了驚人的192億美元，已經打破了2016年全年185億美元的紀錄！事實上，從交易額度來看，2018年的前九個月的VC交易總額已經超過了歷史上的任何一年的全年紀錄。
具體而言，今年到目前爲止，投向獨角獸企業的80宗VC交易總額佔到全部風投資金的25％。
等一等，讓我們換種說法：今年截至到目前爲止，VC對獨角獸企業的投資交易數量僅佔總數的1.2%，但投資總額佔到全部風投資金的25%。
在過去十年中，獨角獸企業在融資方面的比例從僅僅1.6％飆升至23％以上。
由於高達5000億美元的巨量資金都集中在少數VC交易中，獨角獸的總體後期資產估值正在快速增長，這並不奇怪。
此外，獨角獸企業的平均融資額度繼續高居在歷史最高水平，2018年比2017年增長明顯，有望突破2016年創下的紀錄。
由於資本持續大量流入高度集中的資產類別，對企業的估值正在不斷飆升。這個資產類別越來越多地由大型基金主導，爲首的是軟銀集團高達1000億美元的超級投資基金。
許多人並沒有意識到，這些超大型基金正在取代一個“軟退出”市場，這將導致互相依賴的惡性循環，從而讓獨角獸企業能夠在更長時間內保持私有化。
一方面，獨角獸企業的VC融資活動屢創新高，但另一方面，對於那些剛剛走上創業之路的小公司而言，融資正變得越來越難。
VC天使和種子輪的投資活動預計將創下2014年以來的最低紀錄，交易數量大幅減少。如果這種趨勢在2018年繼續下去，那麼自2015年天使和種子融資數量達到最高點以來，到今年年底將下降51％，已遭“腰斬”。
在交易數量的急劇下降的同時，今年在在VC首次融資活動方面也是乏善可陳，預計VC首次交易實際上將在2018年出現下降。
如果VC行業繼續沿着這個趨勢走下去，那麼融資交易的數量將跌回到十年前的水平。換句話說，自2014年融資交易數量達到最高點算起，今年的VC融資交易數量將下降40％，首次融資市場在VC投資總額中的份額將從15.6％降至9％。
另一方面，VC交易呈高度集中的態勢，自2013年以來，單筆平均VC交易規模從510萬美元增加到1280萬美元，增長150％，比現在的平均單筆交易規模高42％。
隨着越來越多的新資本涌入獨角獸企業，處於創業早期階段的企業越發難以獲得資金扶持。
爲了使自己的投資真正變得重要，VC基金的規模變得越來越大，每筆交易都需要比以前投入更多的資金。這使我們需要向VC公司尋求更加集中的投資策略。
在投資者願意做出投資承諾之前，希望吸引資金的早期創業公司需要更加成熟，並展現出強大的發展前景。現在，創業公司面對的“死亡谷”已經大大拉長了。在公司準備吸引VC資金之前，需要強大的早期投資者彌補初輪融資之前的資金缺口。
目前，這些早期創業公司的面臨的巨大資金鴻溝是確確實實的。VC對獨角獸公司的追逐已經創造了一個新的資產類別，遵循一個自洽的投資流程，一些大規模的交易吸收了早期公司的流動性。這最終導致了大量的交易集中和交易額的膨脹。
而所有這一切，都讓小型創業公司的融資環境變得越來越差。在VC的大量資金被獨角獸吸走後，留給這些小公司的，只是一片一望無際的“融資荒地”。
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https://venturebeat.com/2018/11/17/the-vc-unicorn-obsession-is-creating-an-early-stage-funding-wasteland/