在**量化投資**領域，我們討論資產管理目標時常常會用到“Alpha”和“Beta”兩個詞。Alpha更是目前國內很火的討論話題之一。它們二者間的衝突是小風險與大收益間的矛盾，今天我們就來一起聊一下“Alpha”和“Beta”。
一、阿爾法Alpha和貝塔Beta到底是什麼？
任何一個投資策略的收益率都可以分爲兩部分：
1.與市場基準完全相關
2.與市場基準不相關
不相關的就是Alpha,而Beta收益就是與市場完全相關的那部分收益。相對來說Beta收益更容易獲得，比如持有成本低廉的指數基金。所以我們可以看出，策略收益相對重要的組成部分就是Alpha收益。
從金融市場層面來說，市場風險往往包括：系統性風險和非系統性風險。
系統性風險也被叫做市場風險，市場的整體性行爲造成所有參與市場的交易者都要面對的風險。單個金融資產特有的風險是非系統風險，它是區別於其他資產可能會面臨較大損失或者超額收益的原因，這是由單個金融資產的獨特屬性決定的。
這一切都可以由資本資產定價模型（CAPM）來進行描述，模型中的阿爾法反映非系統性風險，貝塔(β)反映系統性風險。貝塔反映的是彈性，換句話說，就是資產的收益對市場波動的敏感度。
阿爾法主要反應超額收益水平，當阿爾法爲正時即爲正常超越，阿爾法爲負時即爲反向超越。因此我們常見的貝塔和阿爾法的數學基礎均是由CAMP計算出來的。
在進行投資組合建立時，市場行情決定了對貝塔的選擇。在上漲的行情中，量化投資人利用貝塔值比較高的基金可以得到較高市場上漲帶來的盈利。在不算明朗的行情中，貝塔值較低的基金可以更好的進行防禦。
對於基金多頭的交易者來說，不管市場行情如何，阿爾法都是越大越好，交易者都希望能夠獲得正的超額收益。但是當市場行情下跌時，即使是擁有高超基金選擇能力的交易者都抵擋不住市場下跌帶來的損失。因此對於希望獲得絕對收益的投資者來說，單邊持有基金很難避免系統性的風險,這時阿爾法對衝策略爲投資人獲取絕對收益提供了可能。
保留超額收益，沖掉所有系統性風險是阿爾法策略的基本思想。執行該策略的投資人只要選擇較高阿爾法的基金就可以了，並且不用擔心市場的行爲，因爲此時的系統風險已經完全實現對衝。
我們都知道對衝是具有兩面性，一方面如果未來一段時間行情上漲，投資人不會獲得收益，另一方面，如果行情下跌，投資人則能夠避免市場下跌的風險。
貝塔和阿爾法值的穩定性絕對了阿爾法策略是否有效。只有當他們兩個的值都相對穩定的時候，預期收益纔會比較確定。
阿爾法策略一般被應用在市場效率相對較弱的市場上。因爲從以往的經驗來看。在強式有效的市場，一般不存在或者很難尋找穩定的alpha。
在量化投資領域，如果想要獲得Alpha就要靠真本領了，充分利用金融產品，承擔風險，追求高收益和最新的投資理論，極其複雜的操作技巧都是最大限度獲取難得阿爾法的關鍵。找到屬於自己的絕對Alpha收益，是每個對衝基金經理的終極目標。