我寫了不少可轉債的帖子，但還是有不少可轉債的小白有很多小白問題，昨天就有一個網友問我，說既然你看好股票，爲什麼不直接買股票而要買它的可轉債。我就和大家用最淺顯的話來說說買可轉債的好處。
可轉債的本質，就是一份100元的低息債券，加上一份期權。這份期權的好處是什麼呢？我們來舉個例子，比如說某個可轉債發行價100元。對應的正股是10元，轉股價也是10元，那麼如果進入轉股期，我們忽略交易成本，轉股是一分錢也賺不到的。如果不幸這個正股腰斬暴跌，從10元跌到5元，如果我們轉股，一樣虧損了50%。但好在這個轉股是我們的權利而不是義務，我們可以在有利的時候轉股，在不利的時候不轉股。相當於如果我們當時花了10元錢買了正股，跌了50%後我們竟然可以反悔，說把錢還給我吧。可轉債就是這樣一個相當於可以“耍賴”的品種。而且可轉債也是少有人上市公司和可轉債持有人利益相當一致的品種。
別急，好事還在後面。發行可轉債的公司，真金白銀已經到手了，一般來說是不願意吐出來的。而正股又跌了那麼多，顯然沒有傻子願意虧損50%來轉股的。怎麼辦？還有一招：調低轉股價。舉個例子，藍思轉債，本來轉股價是24.18元，到了2018年6月26日，召開股東大會調低轉股價，結果沒通過。到了2018年8月13日，也就是不到2個月，再次召開股東大會，結果通過了從24.18元調低到16.08元，結果時運不濟，即使調低後正股還是下跌，到了2019年3月29日第三次召開股東大會，通過了再次調低轉股價，從16.08元調低到10.46元，後來的事情大家都知道了，股市回暖加上蘋果概念，正股不斷上漲，推動藍思轉債一路上揚，截止到10月15日，藍思轉債的價格已經到了128元了，如果你是從發行一直拿到現在，那麼2年左右收益率是28%，要知道這兩年裏還經歷了18年的大跌，最近兩年能做大不虧損就很好了，何況28%的收益率。
債券是有期限的，可轉債也一樣，一般是5-6年，到最後會是什麼結果呢？當然到期就是上市公司按照100元加上很少的利息還給投資者。但一般上市公司不願意還錢，而願意讓大家轉股，所以在條款裏一般都有一條強贖條款，一般的條款是正股連續三十個交易日中有十五個交易日以上收盤價高於當期轉股價的130%，公司有權利強贖。這就是逼着可轉債持有者去轉股，所以如果可轉債的價格漲到130元以上了，就要小心了。當然這是公司的權利，可以行使也可以不行使。從退市的可轉債來看，大部分可轉債的結果都是強贖，當然真正的強贖可轉債非常少，大部分都轉股了。
除了調低轉股價外，投資者還有一個保護傘，就是回售。一般的回售條款是最後兩年裏如果有30個交易日的收盤價格低於轉股價的70%，那麼可轉債的持有人可以全部或者部分將可轉債按照債券面值加上當地應計利息的價格回售給發行人。這個是持有人的權利，你可以行使也可以不行使。
有債券保底，加上可以調低轉股價，還有回售保護，牛市來了價格又可以跟着正股一起漲。過去大折價的封基沒了，可上槓杆的債券沒了，可以下折的分級A也快沒了，而可轉債正在源源不斷的發行，是目前收益風險比相對來說比較好的一個品種了。