VAS價值存託公鏈體系創世錄 第一章

此後如竟沒有炬火，我們便是唯一的光！
此後如竟沒有輝煌，我們便是唯一的希望！
一、數字資產正在改變人們的價值共識
從2010年起，比特幣及其他數字資產體系的創立及其發展，儘管目前還處於早期探索階段，其技術體系和業務邏輯，也還需要不斷完善。但區塊鏈技術所代表的數字資產或數字資產所展現的一種理想和前景，已經動搖了人們對傳統貨幣-金融體系的認知：
1.爲什麼會有空氣幣：價值共識
從傳統經濟學的角度，數字資產因爲沒有內在資產錨定，只是電腦中的一個賬本數據，是純的空氣。但在其技術形式上，因爲具有分佈式和不可更改的屬性，而被人們信任，從而產生價值，成爲交換的媒介。
數字資產的本質，是因爲有一部分人的信任而產生價值，儘管目前依然只是少數人，比特幣發展了十多年，用戶數量和總市值與主權貨幣的幾十億人羣和200萬億相比，幾乎可以忽略。
傳統經濟學理論認爲，金融的本質就是信用。數字資產的出現，使我們對貨幣有了進一步認識，就是：信用的基礎源於一個特定羣體的價值共識。
2.價值共識改變了價值投資
一直以來，堅持價值投資的理念，是資產市場投資者的崇高信念。數字資產的崛起，一批投資者因爲錯失了這一輪投資機會，對價值投資的信念產生了懷疑。現在看，真正的問題不是價值投資的信念出了問題，而是對價值的認知有了新的變化。
數字資產作爲價值共識，目前只限於極少數極客羣體，因爲沒有內在價值，而極不穩定，易被操縱，尚沒有成熟的應用場景。技術上也需要解決一系列問題，包括安全、效率、身份管理等。但數字資產的崛起，正在重塑人們的價值共識。區塊鏈和數字資產領域持續發展，有可能創造一種一個被全世界大衆普遍接受的數字資產體系。

二、比特幣及大多數字資產，本質上都是空氣幣
比特幣作爲數字資產的創始項目，是一次成功的社會實驗，所謂成功的社會實驗，在三個層面：
一是觀念上的基於算力的“共識機制”概念。開創了算力與自然融合的新空域。
二是技術上的“區塊鏈”。比特幣組合了鏈式數據庫、哈希加密算法和基於算力的獎勵機制，創造了“區塊鏈”的信息技術架構，目前區塊鏈技術架構已經成爲信息化的新趨勢，其複雜性遠比特幣，但是大家公認比特幣是區塊鏈的第一個應用。
三是組織上的“分佈式自治組織，DAO”。分佈式自治組織（Decentralize Autonomous Organization）是一種在世界範圍內動員社會資源去完成一個項目的開發和運營（包括籌集資源、動員組織、定價和激勵）等新型的社會組織形式。這樣的組織在現實社會中往往註冊成一個公益基金會。參與其中的，可以是任何個人或組織，但不在是傳統意義上的有明確分工和薪酬的公司。個人或組織獲取報酬的方式，是以算法自動實現和自動定價的，不一定薪酬和獎金、銷售收入，甚至不一定是法幣。
但在，作爲“數字資產”，比特幣的社會實驗，遠未成功，或者有根本性缺陷。最關鍵的問題，是比特幣所建立的是基於算力的共識記賬機制，所強調的是賬本安全和不可更改性。但記賬行爲本身不應該產生價值。如果記賬可以創造價值，普華永道、德勤、用友應該是最有錢的公司。
所以，比特幣作爲數字資產，最根本性的缺陷是試圖憑空創造一種新的“價值共識”。
除了比特幣，比較有影響的數字資產，還有以太坊和EOS等。這兩個項目，更側重於區塊鏈IT生態建設，而不是強調自己的貨幣屬性，儘管也有“Token”性。另外，瑞波幣XBR也是一種比較重要的數字資產，但因爲沒有完全採用區塊鏈技術，只能算作是一種銀行間進行匯兌的中介，不具有獨立交易的“貨幣”屬性。
此外還有數萬種各種“Token”，其中多數是在以太坊上憑空搭建的，其中當前共有168827只Token基於以太坊ERC-20Token合約，另外還有1108只Token基於以太坊ERC-721Token合約。
以上所有的“數字資產”，本質上都是空氣幣！

三、資產存託型數字資產或通證，是新的趨勢和階段
1.泰達幣USDT
第一個成功的資產存託型數字資產，是USDT，是第一個基於美元資產存託的數字資產。
其本質上是Tether公司基於區塊鏈技術發行的一種的數字資產。據Tether公司最初承諾：將嚴格遵守 1:1 的準備金保證，即每一枚 USDT Token背後都有1美元資金背書，所以 USDT 的價格是相對穩定的。
USDT最大的問題或風險在於，其技術形式是基於區塊鏈的，具有去中心化特徵的，但是其美元資產的存託是中心化的：Tether公司發行，由泰達公司保管和審計，確保USDT與存託的美元1:1對應。而泰達公司，是一家小型私人公司，2014 年， Bitfinex 的首席戰略官 Philip Potter 和財務總監 Giancarlo Devasini 在英屬維爾京羣島成立，後來更因爲多次更換審計機構而被投資者質疑。
經過市場分析，大多數人認爲，USDT的創設發行是有槓桿的，大約平均每有1美元資產存託，實際上在交易所流通的USDT有6個，也就是USDT有六倍左右的槓桿，其中的槓桿包括泰達公司自己的也有交易所的。因爲，槓桿纔是泰達公司或交易所的利益所在。但是因爲存在槓桿，一旦出現擠兌，泰達公司會破產。
USDT在數字資產交易所，多被選擇成爲穩定幣。投資者在數字資產交易所將自己持有的比特幣或其他數字資產賣出，換成USDT持有，可以用於應對比特幣劇烈波動的避險工具。USDT還有兌換美元的功能，對於因爲沒有美國銀行賬戶投資者，有一定剛需。也許USDT只是針對中國投資者的特殊需求而開發的。
因爲USDT的成功，激發了其他正規的金融機構開發基於美元資產存託的數字資產穩定幣。其中多數是以自己的公司信用做背書的。其中，比較有影響的包括：
2018年8月份，紐約金融服務部（NYDFS）同時批准了兩種基於以太坊發行的穩定幣，分別是 Gemini 公司發行的穩定幣Gemini Dollar，與Paxos公司發行的穩定幣Paxos Standard ，每個Token有 1 美元支撐，旨在提供法幣的穩定性，以及加密貨幣的速度和無國界性質。
此後，加密市場掀起一股穩定幣熱潮，整個9月，共有15家機構推出13種穩定幣，多數錨定美元，也有錨定離岸人民幣、澳元、日元與黃金等。發行機構包括普華永道，也有高盛、花旗、摩根等金融巨頭。

2.摩根大通的JPMCoin
其中，特別引人矚目的摩根大通發行的JPMcoin。儘管在2017年，摩根大通就嘗試應用區塊鏈技術，與加拿大皇家銀行、澳新銀行共同建立基於區塊鏈技術的銀行間信息網絡（IIN），以期望大幅提高支付處理效率。但大通曾明確反對數字資產，其CEO傑米•戴蒙一直是堅定的比特幣反對者，曾不止一次抨擊比特幣，指責比特幣爲“騙局”，稱加密數字資產“不會有好結果”，還表示任何交易比特幣的交易員都應該因爲愚蠢而被解僱。2018年2月，摩根大通、花旗等先後宣佈禁止使用其信用卡購買比特幣和其他數字資產。
2019年2月份，摩根大通宣佈將爲客戶間即時結算業務創立一種新的Token：“摩根大通幣”（JPM Coin），試運行預計在幾個月內啓動。
與比特幣不同，“摩根大通幣”與散戶無緣，只有經過監管審查的摩根大通大型機構客戶才能使用；每個“摩根大通幣”可以兌換1美元，概念上類似於穩定幣。
目前摩根大通爲企業提供大規模支付服務，每天在全球範圍內移動超過6萬億美元的資金，在即將開始的試運行中，該業務的一小部分將以“摩根大通幣”的形式進行。目前“摩根大通幣”早期應用體現在三個方面：
一是大型企業客戶間的國際間支付實現全天實時結算。對比之下，由於不同的機構交易截止時間和國家在不同系統上運行，電匯有時需要花費一天以上時間；
二是證券交易實現即時結算；
三是對那些使用摩根大通資金服務業務的大型公司，“摩根大通幣”將代替這些企業在全球子公司持有的美元。
除了摩根大通，高盛也傳出過考慮開展比特幣等數字資產交易。2017年10月，《華爾街日報》報道，高盛正探索給予客戶數字資產領域的最佳服務，或涉及貨幣交易部門和戰略投資部門。這意味着高盛預計比特幣未來更有可能是一種支付方式，而不是儲值方式。
上述數字資產，本質上都是一種貨幣資產（主要美元）存託的旨在流通中充當內在穩定的匯兌工具。此外，除了貨幣資產存託的數字資產，還有股權資產存託的形式。這就是STO。

3.STO
STO：Security Token Offering，以Token爲載體的證券發行，這種Token可以用來代替股票、債券、貸款等資產標的。本質上是一種證券存託的數字通證。
在美國，STO只是採用了區塊鏈的技術形式，在法律上要適用美國證監會的 《Reg A+ 融資監管規則》。
Reg A+，也就是《JOBS法案》第IV章，是傳統IPO的一種替代方案，爲小型初創企業融資提供便利。
2012 年，爲了鼓勵小型企業成長，美國國會通過 JOBS（Jumpstart Our Business）法案，允許公司通過更多私人股東籌集資金，爲公司成長提供支持。該法案爲衆籌提供了法律框架。2015年，JOBS法案第IV章生效，允許公司在合格投資人（淨資產達到 100 萬美元，過去兩年連續年收入超過 20 萬美元）之外，也可以向普通民衆出售股份、籌集資金。Reg A+ 規定的融資上限爲 5000 萬美元。

4.Libra究竟爲誰設計？
川普的經濟政策正在急速推高美債的規模，今年底可到23萬億美元。據美國債務辦公室預測，如果按照特朗普承諾的2024年基本赤字降爲零的話，美債將進入“借新債還舊債利息”的階段，這是龐氏騙局的典型特徵。
美債的推高必定會引發美元的危機。美聯儲也認識到即將到來的危機，並且試圖尋找應對策略。Libra項目是他們應對即將到來的美元危機的一種探索。
2019年6月18日，Facebook發佈了其數字資產Libra的白皮書，在業界產生了極大反響。不僅僅是因爲Facebook生態系統上在全世界共有30億客戶和7000萬商家機構，以及其所採用的區塊鏈技術架構在實力上毋庸置疑。
但有兩個深層的業務邏輯，Facebook沒有給出答案，或者是故意埋伏了其真正的戰略目標：一是，資產組合一定會出現估值問題，而資產估值需要一個基準，這個基準不可能是Libra幣，只能是美元！所以，Libra白皮書，沒有提出價值共識的解決方案，而是隱含地推動美元成爲價值共識。第二點，由衆多金融機構組成的委員會，來決定何種資產可以入池存託，必然存在利益交易的問題，也就是衆多的金融機構爲什麼會熱衷於加入Libra基金會？不是Libra技術高明，而是Libra基金會會給各大金融機構帶來無法想象的利益！因爲，Libra的商業邏輯中隱含着一種可能，就是各大金融機構會把各自手裏的問題資產打包存託給Libra基金，轉換成數字資產，由30億客戶分擔。把問題資產包裝出售，一直是華爾街的長項，他們肯定會在Libra的平臺再搞一遍。華爾街的信條是，非系統性風險只能分散，不可以消除。考慮到Facebook有30億客戶，分散風險的潛力太大了。
進一步分析，Libra的業務邏輯上，埋下了很多伏筆，因此，其未來對於美元的重要作用，不僅僅是美聯儲在數字世界的試應手，更可能是美聯儲的幕後勢力應對即將到來的美元危機的一個勝負手。
首先，採用資產組合方式，而不是美元存託方式，是一種障眼法。如果美元出現危機，那麼Libra會順利過渡成爲世界人民相信的貨幣體系。如果美元沒有出現危機，則Libra資產池的各種資產，只能是以美元計價才能進行組合。
此次，Libra基金會註冊在瑞士而不是美國。原因是美國國債問題可能是引爆美元危機的主要因素。如果Libra的資產法權在美國，一定會被美債拖累，在美國境內無法拯救美元的。但是被Libra拯救並脫離了美國政府控制的美元，將不再是傳統意義上的美元了，準確地，Libra順利地取代美元。

5.資產存託型的數字資產，是數字資產體系的方向和新的階段
關於資產存託型型的數字資產，在解決“空氣幣”問題上，往前邁進了一步。用可信的賬本區塊鏈其技術，去記錄真實的有內在價值的資產。
也許，資產存託的數字資產，是數字資產的發展方向。
如果說“空氣幣”的數字資產發展的第一個不可避免的創始階段，那麼，資產存託型數字資產，就是數字資產發展到一個新的。將有越來越多的傳統的金融機構紛紛加入，市場規模和應用落地，會呈現出一種全新的面貌。
6.然而仍舊沒有解決資產存託中心化的問題
但是，這種資產存託的數字資產，還有一些問題沒有完全解決。先不論“區塊鏈”技術本身還存在的一定的問題需要解決。而是但就資產存託的問題，沒有解決“去中心”的問題。也就是資產存託上鍊，需要專業的中介機構的信用背書。USDT的發行公司規模很小，人們對其質疑是難免的。但是摩根大通的規模很大，就一定是可信任的嗎？如果遵從區塊鏈的理想，不管是泰達公司、摩根大通甚至美聯儲，都應該被質疑。
因此，真正的數字資產，本質上應該解決資產存託的中心化問題，並使之真正具有“可信任”屬性。
6.美元不適合做數字資產的存託資產
最後一個問題，就是資產存託的數字資產，應該存託什麼資產？真正的數字資產，需要彙集全世界大多數人的價值共識，而不是創造只有少部分人的新的價值共識。目前來看，美元似乎符合這一判斷。實際上大多數數字資產穩定幣，都是基於美元資產存託的。但美元作爲存託資產，並不合適，原因有二：
一是美元是美聯儲發行的主權貨幣。數字資產的使命是挑戰主權貨幣體系，構建一種超主權貨幣體系，爲此不惜採用非常低效率的區塊鏈分佈式賬本技術。區塊鏈的使命是解決中心化的信任問題，併成功地創造了一種分佈式的去中心化的信任機制。但引入美元錨定資產，就是走回頭路，因爲全世界只有美聯儲纔有權利發行美元。採用中心體制的美元與去中心的記賬體系就是一個悖論。因此，其採用區塊鏈的分佈式賬簿的價值就不大了。
二是美元有極好的流動性，在大多數情況下，需要用美元存託的數字資產解決的問題，直接用美元也能解決，反而應用區塊鏈技術分佈式記賬，只會把問題搞複雜，本質上沒有任何意義上的進步。少數情況下，需要這種穩定幣的，要麼是洗錢、避稅、逃匯，要麼是監管套利。

四、VAS倡導的數字資產應具備的基本特徵
傳統基於區塊鏈技術的數字資產及其他相關數字資產項目，都是基於去中心的共識機制來實現的。VAS設計邏輯上，認爲完整成熟可用的區塊鏈項目的共識機制，應分三個層級，並也以此理念進行了設計：
第一層，記賬共識。這是區塊鏈項目在技術是試圖實現的。但多數區塊鏈項目僅僅實現了記賬共識，比如比特幣和以太坊等等。因爲其本質是一種記賬技術，並不會因爲記賬而產生價值。
第二層，存託共識。這是目前基於區塊鏈的衆多穩定幣試圖實現的業務邏輯。其中大多數穩定幣項目，如USDT，以及摩根或花旗計劃發行的穩定幣，都是基於美元存託的數字資產，其存託性質是中心化的，由權威機構背書的。VAS有兩個突破：一是由節點共治、自治來實現資產存託共識；二是其存託的資產是一個由多種具有內在價值的資產池組成。
第三層，價值共識。可以是任何一種具有內在價值的資產組成，關於何種資產可以存託，各種資產的組合比例。
關於一種真正可複用的數字資產體系，VAS將其細化以下特徵：
· 統一的技術標準和分佈式的賬本。首先是一個標準，多點參與的共識記賬，全網的逐筆覈對；
· 資產本位。與具有內在價值的資產相關聯。其所對應的資產價值，必需基於最大範圍的價值共識，具有內在的穩定性，不易貶值或損耗，比如鑽石、黃金、地產等。數字資產能夠得到實際應用，必需跨越“空氣幣”的階段；
· 廣泛的參與與共治。通證的發行與流通，應該是一個去中心化的共治體系，可能是個“多節點聯盟”；
· 危機重建能力。一個甚至多個節點的崩潰，不影響整體的穩定性，具備在社會危機、金融危機等事件後的再生能力，降低對單一國家、區域財產權保護的相關法制化程度的依賴；
· 具有內在的對沖機制。可調整不同國家、地區、行業、領域等貨幣結算的不平衡問題。能夠持續微調，避免長期堆積而產生系統性危機，這是錨定美元的發幣機制對小國或地區產生危機的源頭；
· 與國家主權的沒有強關係。商業銀行或企業、家族、個人都可以參與，但可與各國法幣共存互換，而不是取代；
· 具有強安全、高效率、實名制（反洗錢、可溯源及丟失找回等恢復），這是目前數字資產技術體系中，需要通過創新解決的技術問題）；
· 適應能力、應用場景、發行量（根據應用自適應）；
· 分階段進化迭代，成長的潛力；
· 適應不同國家地區的物價水平、法律、習俗、監管差異；
· 在合規的範圍內，與各國法幣體系兼容；
· 高效率的支付清算；
· 規模總量足夠支持業務需求；
· 自由加入。聯盟的開放性：符合價值共識的有合法來源的資產；共同制定和遵守規則。

五、VAS定義價值資產存託共識
· 價值資產存託共識：實際價值資產存託上鍊，需要經過超級節點或代理節點建立共識，並共同對實際價值資產進行審計、監控和盤點；
· 參與存託共識的所有超級節點，是一個開放共治、平等參與的組織架構。超級節點之下，還有代理節點和終端用戶組成了一個自治的點對點網絡；
· 價值資產存託共識與區塊鏈記賬共識相輔相成；
· 價值資產存託共識的建立是一個過程，兩種模式：上鍊 vs 上市；
· 在上鍊模式下，只要遵循特定範圍的價值資產存託共識，任何企業甚至個人都可以創建和發行自己的價值資產通證，實現價值資產的數字化。再通過公鏈的“記賬共識”，進行逐筆記賬和自由驗證，任意兩個人不經過第三方都可以實現可信的價值資產交易。個人可以自我完成價值資產上鍊；
· 在上市模式下，需要遵循全網範圍（所有超級節點）的資產存託共識，在全網範圍提供流動性和承兌；
VAS所代表的：一、價值存託；二、節點自治；三、技術型公鏈，有可能創造一種一個被全世界大衆普遍接受的價值公鏈體系。VAS不是要取代誰，比較誰，區塊鏈不同於互聯網，不是一家獨大思維，而是共治、共通、共享、共榮，任何公鏈都有自己的生態體系，VAS將獨有的價值存託體系以跨鏈、API等多種維度進行開放，使區塊鏈公鏈基礎設施得以健康、穩定、效率地鋪設。
VAS作爲晚輩一路走來，沒有敵人，看見的都是朋友和師長！