Q：我刚开始关注基金，天天基金网里面没有1分钱，也没有任何的操作，里面的7月份财富月报说我的收益超过了15%的投资者。7月份上证指数涨了12%，创业板涨了15%，那么这样明显的牛市里，买基金是怎么亏钱的？
A：答案很复杂，也很简单，只要稍有耐心地随便去一只基金的讨论区看个百八十条帖子就会知道答案。
人性是贪婪的，都希望赚尽每一分钱，也就是想抓住每一个板块的每一次轮动，每一次投资都买在最低点卖在最高点，有这样的想法也无可厚非，但片面的追求反而会造成损失。
一、一笔投入，买在高点
代表语录——我看最近涨得最猛，怎么我一买就跌？
打开任何一款投资类的APP，首页的广告位必然是优质基金的推介，比如**基金近6个月收益**、**基金近1年收益**，就像是各大综合体美食楼层的引导员在大喊：“我们家好吃还便宜，欢迎惠顾”。
既然有优质，那么就一定会有1234的排名，天天基金网等基金综合销售平台会贴心地提供各个维度的排名，比如近1个月排名、近3个月排名、近6个月排名、近1年排名、近3年排名和近5年排名，让投资者可以在多个维度来评判基金产品的优劣，从而为投资提供决策咨询。
大众投资者毕竟都不是专业人士，不会认真地分析基金持仓股票的走势以及行业趋势，只会跟着热点走，也就是容易追高。
买基金最重要的摊薄成本，也就是不让自己的情绪随着股市的涨跌而起伏，而是通过时间的发酵和持续的定投来不断降低持仓成本（或者低于市场最高成本）。股市并不会年年月月日日都涨，尤其是中国的股市有着比价明显的周期效应，每5-7年为一个周期。一个周期内是超长时间的底部徘徊，一段急速拉升后，就是暴跌直达底部，从而进入下一个循环。所以基金投资最为靠谱的模式应该是整个周期的持续性定投，也就是将可用于投资的基金平均划分到5年左右的周期内，每月甚至每周定投，在底部徘徊期不断投资增加持有量，待暴涨期收获一笔收益后卖出，进入下一个投资周期。
道理可能很简单，大家也可能都会知道，但是有多少人会守得住5年以上的时间，甚至是巨幅的亏损而岿然不动呢？
用一句非常有名的话——亏钱的时间不见你，为什么赚钱的时候要带着你？
巴菲特有一句名言—— “人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”
什么是雪？个人理解是良好的社会环境、良好的经济环境、优质的投资标的，也就是获取收益的可能性
什么是很长的坡？一是很长，代表着我们并不能指望一夜暴富，而需要漫长时间的持续发酵，就如同石油和煤炭，都是大自然上亿年沉积变质发酵的成果，所以需要足够的耐心；二是坡。很长的坡，必然代表着坡度很低，也就是财富增长的速率是极为缓慢的过程，犹如指数曲线一样，刚离开原点时基本与X轴平行，而随着时间的发酵，增长速率急速增大，甚至近乎与Y轴平行。
二、牛市有着非常突出的集团效应
每一轮的牛市都必然是一整套政治、经济、文化、环境等因素的集合造成的，比如今年这说不清是不是的牛市，就是因为新冠疫情，医药股一飞冲天，带着信息电子和消费产业的发展，所以这一波急速的拉升，最大的受益就是医药、电子和消费。其他的板块，比如保险、银行、石油等都收益极其有限甚至亏损严重，所以牛市并不代表所有的板块都赚钱，这就是牛市的集群效应。
同样，在一个牛市周期内，也有着非常明显的板块轮动效应，也就是各板块有比较明显的拉升期、平稳期和回调期。而这样的板块轮动产生了另外一个严重的财富陷阱——追逐热点、频繁换仓。
除非是长期看好的行业或者标的，通过基金定投降低持仓成本并能够长线持有，绝大多数投资者都是价格敏感型，也就是热点追踪型，换言之就是什么板块热就换仓到哪个板块。
比如这两天电子涨得厉害就投电子，过两天军工涨的厉害就转换进军工，这样得价格敏感型投资者会因为板块轮动而频繁换仓，而其中的原因：
一是市场信息感知的滞后。因为对价格、市场有着比较高的关注，同时对收益有执着的追求，必然要求的是板块轮动的确切信息，而这样的信息往往来自于平台、投顾机构的报告，或者各野路大神的消息，而这样的确定的消息往往不是实时的，也就是说我们普通人通过天天基金网近期1个月涨幅来进行判断，而这样确定消息往往已经利好散尽，换仓进入是否还有很高的增长是不确定的；
二是高额的换仓手续费。投资者换仓寄希望于获取高额的资本回报，但换仓的成本是很容易被忽视的。基金换仓是两个行为的集合，即现有持仓基金的赎回和新基金的买入，所以基金换仓必然存在两个费用，即现有持仓基金的赎回费和新基金的申购费。基金申购费用会根据基金种类的不同而不同，通常在1.2%-1.5%之间，当然综合类的基金销售平台如天天基金网是1折申购的，也就是在0.12%至0.15%左右，但赎回费用就大不相同了。赎回费用是这样计算的：持仓7天以内赎回收取1.5%的费用，7天至30天收取0.75%，30天至1年收取0.5%，1年至2年收取0.25%，3年以上不收取赎回费用。所以我们每一次换仓的成本都在0.9%以上，有的投资者守不住换仓更加频繁，甚至能达到3%。再赚钱的牛市也经不住这一波波的换仓费用消耗，再加上板块轮动信息的滞后，这类价格敏感型的投资者亏损也是必然的。
三、投资基金投资的是什么？
（个人观点，自行甄别）
从大势来讲，买基金和买股票都是一样的，甚至谈不上投资，都算是赌博，看似赌的是企业盈利和成长的可能性，或者赌的是行业整体的发展趋势，但实质上赌的是国运，也就是国家安全形势的稳定、国家长期发展必然。所以涨跌只是随机事件，它受环境、情绪、资本的影响，但指数最终是跟着国运走的，所以看好国家的经济发展就可放下对一时涨跌的敏感，从而获取长远的收益。
基金投资是周期性的，靠的就是熊市时的底部吸筹，让自己的小雪球在较低的坡度上缓慢的滚动，从而扩大自己的持仓规模，在牛市来临之际，赚取高额收益。看好国运就放心的定投，因为熊市是市场对于投资泡沫的消化，而指数的上涨是必然的，所以长期的收益也是必然的，不必为了一时的得失而焦虑。