報告主要內容：
受益流量不斷增長及新基建政策推動，大型 IDC 需求端景氣度持續上行
數據中心核心作用爲存儲數據，其景氣度同流量規模正向關聯較緊密。產業鏈角 度看，5G 作爲賦能萬物的基礎目前建設如火如荼，5G+雲計算大勢所趨，企業上 雲需求增高。數據中心作爲服務於雲計算及數據存儲應用端的主要媒介爲外界提 供 IaaS/SaaS 端等服務，景氣度增長確定性較大；宏觀政策角度看，IDC 及雲計 算作爲新基建信息基礎設施端發力方向在5G時代獲得較多政策性支持及資源傾 斜，整體建設保障力度較高；行業趨勢看，現階段我國 IDC 供給端以中小型爲 主，受需求端 ToB 端流量增長，疊加數據中心自身重資產性質， IDC 機房規模從 中小型向大型/超大型升級爲我國數據中心主要發展趨勢。
環保政策收緊疊加雲計算需求提升，一線城市 IDC 稀缺性提升行業議價能力
環保政策角度看，我國數據中心分佈以需求爲導向，在目前運營向第三方轉變的 整體大趨勢下，一線及超一線城市需求不斷釋放。因數據中心運行時耗電量較高 故國家對 PUE 指標控制較嚴格，使得 IDC 整體向一線城市周邊遷徙，帶動一線 城市原有 IDC 稀缺性提升，利好提早佈局相關區域的 IDC 公司。雲計算需求端 看，目前 5G 正處於高速建設期，預計將帶動應用端 AI、VR、AR、物聯網等行 業發展，企業上雲及雲計算需求爆發式增長在未來確定性較高，互聯網、金融、 政府等一線城市相關需求增長，帶動一線城市 IDC 需求繼續提升，結合環保政 策收緊趨勢，一線城市 IDC 整體稀缺性將隨需求增長而進一步放大，掌握稀缺 資源的 IDC 公司議價能力有望增強。
第三方及互聯網公司 IDC 需求增多發展速度較快，對標美國仍有十年發展期
我們認爲在5G時代流量增長需求走高，運營商自建數據中心對定製化程度較低， 供給速度增長滯後於需求速度增長的大背景下，以數據港、光環新網、寶信軟件 等爲代表的我國第三方 IDC 相關企業將迎來較好的發展機遇；同時互聯網公司 如阿里巴巴、騰訊、百度等也積極通過自建、租賃等方式進行 IDC 佈局以解決自 身雲計算、AI 及數據存儲等相關需求。國外對比看，目前美國數據中心已經完 成從運營商主導向互聯網+第三方主導的轉變，我國 IDC 行業整體較美國仍有十 年發展期，國內 IDC 隨着新基建的推動有望迎來黃金成長期。
大需求、強確定性、高成長帶來相關公司業績有望超預期
數據中心整體處於優勢賽道，一線及超一線城市數據中心指標的稀缺性造就已在 該地區佈局的第三方 IDC 龍頭企業的高安全邊際，新基建推動 IDC 的快速發展 剛剛開始，疊加 5G+雲計算的行業發展趨勢，帶來 IDC 更大發展機遇，相關公 司業績有望保持高增長態勢。推薦標的：光環新網（300383）、受益標的：沙鋼 股份（002075）、 杭鋼股份（600126）、 數據港（603881）、寶信軟件（600845）、 佳力圖（603912）、奧飛數據（300738）、 科華恆盛（002335）。
風險提示：IDC 產業監管政策持續收緊，行業競爭加劇的風險。超大型數據中 心佈局不達預期風險。中美貿易摩擦帶來的供應鏈波動風險。