1、怎么去理解股指期货贴水?
升贴水其实是从期货的角度来讲,期货的价格比现货的价格低,我们就称为期货贴水,期货的价格比现货的价格高就称为期货升水。
2、股指期货基差为什么是成本?
当股指深贴水的时候,期货价格更低,当基差收敛时,也就是期货价格上涨,那我们在期货端做空,期货上涨其实是亏钱的,这就形成了基差的成本。
3、为什么会出现贴水?
一方面是现在的行情,金融市场的情绪决定,大家可能真的对后面的市场不够看好,不够乐观。另一个方面,也是与我们当前金融市场没有反向套利机制而造成的。
4、今年以来股指基差对市场中性策略的影响。
市场从年初以消费、医药、科技板块跑出较长时间的一波行情之后, 9月10月经历了市场的调整, 11月份之后, A股市场处于震荡上行状态,市场出现各个板块的风格不断快速切换,在设备制造、原材料、资源能源、交通运输、金融地产等这些板块不断快速轮动,在这样市场风格不断快速切换的情况下,阿尔法策略在这样的环境下要跑赢大盘指数会面临较大的难度。虽然从长期来看管理人拥有较不错的阿尔法的挖掘能力,但短周期的风格切换扰动还是给阿尔法策略短期带来了较大的压力。
另一方面,股指基差收敛,期货价格上升,对于中性策略来说,基差收敛虽然降低交易成本,有利于股指开仓,但对于目前已经持有的股指空头来说,会造成额外的亏损,所以两方面结合在一起,出现了一个比较大的回撤。一旦市场回归到相对稳定的状态,不是当下热点散乱的情况,阿尔法策略就能重新找回阿尔法超额收益能力,同时基差收敛从长远看是有利于降低对冲成本的。其实任何策略都会面临这样的不适应,没有长胜将军的投资策略,唯一的解决办法就是通过多种低相关性的策略进行互补和对冲,才是寻求长期大概率获胜的正解。