股市週期的形成,首先是和經濟週期有關,其次是和國家宏觀調控有關,也會產生股市的週期。
比如2016年啓動的供給側改革,採取了去產能的方式,大大提高了煤炭、鋼鐵價格,煤炭價格當年上漲了近一倍,鋼鐵亦是如此,那麼鋼鐵股、煤炭股的業績當然也是大增,直接從虧損、微利變爲績優股,而它們當年的股票價格也都上漲超過了一倍,是2016年最大的投資機會。
衆所周知,鋼鐵、煤炭都是夕陽產業,但也有其喫餃子的時候。其實,每個行業都有其景氣的時候,否則,其早就退出市場了。
這種宏觀調控對於行業的影響不是全方位的,也難以傳導到整個產業鏈,上游強行漲價,往往造成中下游企業的虧損,比如火力發電企業2016年業績逐季下滑,到2017年上半年,幾乎是全行業的虧損,從績優股變成虧損股。
股票的價格圍繞價值波動,但波動的方向是由供需關係決定的。國家逆週期宏觀調控不僅僅作用於上市公司業績,往往對股市大勢也造成非常大的影響。
在經濟低迷或者危機的時候,國家往往採取激進的刺激政策:大規模放水,導致股票市場供給失衡,產生因錢多的牛市,比如2009年和2020年,都是如此。2020年的世界經濟可能是2007年次貸危機後最差的一年,但全世界的股市走的都挺好。這種和基本面背離的走勢往往是國家調控的結果。