前面我们聊到了市场中性策略和量化多头策略，前者稳健保守，后者激进，他们适用于不同的投资者。但是市场中性策略容量越来越紧俏，越来越不容易买得到了。有没有收益风险水平居于他们俩之间的策略呢？或者有不有像市场中性策略那样回撤小，收益稳健的策略呢？今天我们就来聊一下这样的策略，CTA策略。因为CTA是很重要的策略，我用几次来分享。
什么是CTA呢？学名叫管理期货策略。
广义上就是指投资于期货的基金。狭义上，也就是平时我们经常说的CTA指的是用量化加趋势跟踪的方法，投资于商品期货或者股指期货的策略。
在前期我们讲过，量化就是通过模型计算寻找买卖信号，机器跟人相比，让它更加理性、更有纪律。因此CTA基金所表现出的一个特征就是收益良好，风险可计算，回撤可计算，这就是它的特点。
CTA的基金的收益不是通过股票投资赚来的，所以在股市差的时候，CTA也能赚钱，所以它有一个雅号叫危机阿尔法。也就是说越是难赚钱的股票行情，CTA越能以它优异的业绩博得投资人的欢心。
既然CTA是投资期货的，所以我们先讲一讲期货。
期货是一种衍生品，它跟股票不一样，股票是实实在在的上市公司的股权。上市公司会成长，业绩会增长，那股价也会上涨。所以股票市场本质上来讲它不是个零和游戏，一个国家的股票市场的总市值，是会随着经济的增长而增长的。
那期货市场就不一样了。期货交易的标的是远期合约，合约里约定了标的资产将来的买卖价格，所以它是从实物衍生出来的，所以叫衍生品。期货市场是零和游戏。你可以看多也可以看空，资金在多空之间流动，也就是说谁看错了就把钱给看对的一方，和其他人没有关系，也没有其他人的参与。
合约里面规定了将来多头要以约定的价格从空头那里购买标的资产。虽然合同里的约定是可以交割实物的，但一般情况下，大家都会在到期日之前去平仓的。所以绝大多数情况之下不会涉及到实物交割。
期货的功能不是用来交易现货的，也不是用来赌博的。期货其实是为了套期保值，相当于给自己买个保险。所以赌博和避险是性质完全不一样的两件事情。大家不要对期货有什么误解。
我们之前说过的市场中性策略的操作就是买股票，同时做空股指期货。这个就是一个典型的运用期货对股票现货的套期保值。下次我举个例子说明期货的套期保值功能。