方世平—10月1日分析
昨日國際現貨黃金收報1755.70美元/盎司，現貨白銀收報22.15美元/盎司。
美聯儲博斯蒂克：在就業和通脹方面，美國經濟已經達到了“實質性的進展”的基準；美聯儲可以開始撤回緊急支持，“很快”縮減，看看經濟如何反應。2022年下半年利率仍將上升；現在預計2023年有三次加息；預計政策將保持寬鬆，至少在2024年底之前低於預計的2.5%的中性利率。
美聯儲埃文斯：我對2%到2.5%的通脹水平感到滿意，相信明年供應緊張將得到緩解，設想是從今年年底或明年1月開始縮減資產購買，到明年年中或秋季結束。
美聯儲鮑威爾：與疫情相關的供應中斷是導致通脹飆升的原因，無法預知何時會結束。預計明年上半年通脹率將放緩，其對勞動力參與率的復甦持樂觀態度。我們遠遠沒有實現充分就業。預計美國當前的高通脹現象將消退。高通脹系供給側瓶頸問題所致。預計問題將在2022年上半年出現一定程度上的改觀。
今年以來由於新冠疫情的影響，全球經濟增長按下了暫停鍵。全球央行紛紛採取QE措施，但最近通脹壓力持續上升，“無限量化寬鬆”時代難以維持。最近，英國央行發表聲明，釋放轉鷹信號，挪威央行打響加息第一槍。美聯儲、英國央行和加拿大央行公開討論了收緊政策，而韓國、挪威和匈牙利等國的央行已經加息，開啓了一條漫長的政策正常化之路。歐洲央行和日本央行可能最後採取行動，它們在通脹多年來一直低於目標後，保持極度謹慎。目前，由於全球利率較低，並且處於極端的單邊市場，利率波動性加大，收益率快速大幅上升的風險也就越大。收益率漲幅越大，經濟增速提不上去，滯脹的風險也就越高，對市場運作和金融穩定的威脅較大。有分析師指出，目前的處境就像一個球被水淹沒，十分難處理，市場動盪和政策失誤的共同作用可能導致收益率持續上升。但是，這並不意味這，各國央行應該停下縮減每月購債的腳步，推遲早就應開始的行動；分析師認爲，美聯儲等待的時間越長，市場就越會質疑通脹水平的高低，進而市場動盪風險就越高。就投資者而言，其應該認識到，央行長期抑制收益率對資產價格的有利影響，但可能帶來附帶損害和意外後果。
凱投宏觀(Capital Economics)助理經濟學家Joseph Marlow在一份研究報告中寫道，即使美元在短期內進一步回落，我們預計它也會在適當的時候重拾最近的漲勢。儘管多數主要經濟體的長債收益率都上升，但美債收益率的漲幅超過大多數公債，而且重要的是，其漲勢很大程度上是受到實際收益率上升推動，這反映出對收緊貨幣政策的預期。
西太平洋銀行表示，由於美國實際利率更有力地重新計價美聯儲11月或12月縮減量化寬鬆規模和點陣圖鷹調整，美元指數短期內可能進一步上升，在9月會議上美聯儲政策進行鷹調整後，隔夜指數掉期市場目前預計2023年底前美聯儲將加息3次，這非常接近2023年的中位數1.00%，但對於2024年，點陣圖和市場利率之間存在很大的脫節，由於市場仍低估了美聯儲的意圖，實際利率仍有足夠的空間爲美元提供持續的支持，美元指數有望漲向96.00。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陰線。美指上方壓力2020年9月25日高點94.74，下方支撐10日均線，美指支撐94.09，93.90，阻力94.48，94.68。
歐元/美元支撐 1.1556，1.1534，阻力1.1605，1.1632
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1610，最低觸及1.1561，收報1.1578。
歐洲央行管委森特諾：關於貨幣政策，對不確定性的最好回答是保持密切監控，穩紮穩打，並隨時準備採取靈活的行動。歐洲央行有工具來“靈活有效地”做出反應。歐元區的經濟預計將繼續快速增長，在第四季度超過危機前的水平，雖然通脹率繼續高於預測，但“這種飆升仍被認爲是暫時的”
在近期供應鏈危機和疫情復甦的一系列壓力的推動下，德國居民消費者價格指數正以近三十年來最快的速度上漲。9月份通貨膨脹率躍升至 4.1%，超過經濟學家根據聯邦統計局的數據估計的中值。僅能源一項就比去年高 14%，而在去年此時新冠疫情極大的抑制了需求和價格。
從技術日線圖上來看，歐元收5連陰線。上方壓力10日均線，下方支撐1.1534。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1583之上，可考慮輕倉做多，目標爲1.1605-1.1632；如匯價反彈破敗1.1561繼續嘗試做空，目標1.1534-1.1500。
英鎊/美元 支撐 1.3420，1.3365，阻力1.3524，1.3573
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3518，最低觸及1.3414，收報1.3475。
加拿大帝國商業銀行資本市場認爲，隨着英國勞動力市場的預期復甦，2022年的加息預期將會增長，英鎊的表現有望超過預期，勞動力市場的表現仍是英國央行政策的一個主要不確定因素，如果事實證明，在目前逾100萬個職位空缺的幫助下，勞動力市場能夠吸收退出就業支持計劃的工人，可以預計日益強硬的英國央行將強調英國在2022年兩次加息的前景；假設明年2月加息15個基點，逆轉自2020年3月以來的緊急降息，在勞動力市場不崩潰的情況下，預計英國央行將在2022年下半年(最有可能是8月)再次加息，英國央行面對高於趨勢的增長和通脹時的積極行動，與其他央行的落後形成了鮮明對比，表明英鎊兌歐元、日元和瑞郎將表現良好。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陽線。上方壓力10日均線，下方支撐1.3400。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3480，可考慮輕倉做多，目標爲1.35248-1.3573；如匯價反彈破敗1.3410，可繼續嘗試做空，目標1.3365-1.3300。
黃金 支撐1729.74，1703.78，阻力1772.92，1790.14
黃金昨日最高上探1764.18美元/盎司，最低下探觸1721美元/盎司，最終收報1755.70美元/盎司。
清崎(Robert Kiyosaki)表示，包括Bitcoin、黃金和US shares在內的整個市場將在10月份面臨嚴重崩盤。他解釋了導致此次危機的經濟因素，並強調了即將到來的市場低迷的嚴重性：“這將是世界歷史上最大的一次崩潰。美國從未有過如此龐大的債務。債務與GDP的比率不同步。所以當金價下跌時，所有的東西都會隨之下跌，那時我就會購買更多的黃金、白銀和Bitcoin。”人爲支撐stock market的力量，即貨幣供應的擴張，也製造了債務泡沫。他補充道，通脹不太可能持續下去：“最大的爭論是(存在)通脹還是通縮。歷史上，名義債務與GDP的關係受到M2貨幣數量和貨幣流通速度影響。耶倫和鮑威爾擴大了M2，所以每個人都認爲會有通貨膨脹，但貨幣的流通速度正在下降。人們不再消費。所以，他們把所有的錢都注入，價格上漲，所以這是暫時的通貨膨脹。”“但問題是，美國被鉅額債務困住了，而它所做的只是推高了stock market和房地產市場。這些錢沒有進入經濟。這是悲哀的部分”
DailyFX貨幣策略師Ilya Spivak表示：“雖然仍有不少理由可以幫助黃金向上突破，比如經濟數據疲軟，但不太可能提供持久的支持。我們最近還看到黃金和shares一起下跌，這凸顯了黃金並沒有被作爲避險資產對沖高風險資產的損失，因爲真正推動這兩種資產下跌的是債券收益率的上升，而不是避險情緒。”
美元指數週四觸及一年高位94.50，因市場愈發預期美聯儲將從11月開始減少資產購買規模，並可能在2022年末加息。分析師指出，美元走強將給某些交易帶來麻煩；資管公司BK Asset Management的外匯策略董事總經理Boris Schlossberg則指出，美元的強勢也可能傷害市場的另一個領域。美元上漲的最大受害者將是黃金；由於實際收益率伴隨名義收益率上升，這將給黃金帶來進一步的下行壓力。此外，我認爲黃金現在正面臨來自加密貨幣的非常、非常強大的競爭壓力。這可能會限制黃金價格。我認爲金價可能會跌破1700美元，這真的會讓很多黃金多頭感到失望。如果美聯儲開始減持長期債券，理論上就會導致長期利率上升。而美聯儲上調短期政策利率將與之形成共振，進一步減少央行對整體經濟的刺激，美元指數還有2%-3%的上行空間，黃金會因此進一步遭受投資者冷遇。
獨立顧問Robin Bhar稱，這也導致美聯儲縮減購債的不確定性，因爲他們希望在強勁就業市場數據的支持系宣佈縮減購債，任何延遲縮減都可能對金價有利。他表示，金市“再度出現實貨買盤，一些投資者希望對沖經濟不確定性和通脹上升的風險”
從技術日線來看，黃金收中陽線。上方壓力9月22日高點1787.24，下方支撐9月29日低點1720。
交易策略：若金價反彈持穩於1764.18，可考慮繼續做多，目標爲1772.92-1790.14，若金價下行跌破1746.96；可嘗試輕倉做空，目標爲1729.74-1703.78。
今天關注的主要數據面如下：
17:00 歐元區9月未季調核心CPI年率初值(%)
20:30 美國8月核心PCE物價指數年率(%)
20:30 加拿大7月季調後GDP年率(%)
21:45 美國9月Markit製造業PMI終值
22:00 美國9月ISM製造業PMI
22:00 美國9月密歇根大學消費者信心指數終值
23:00 費城聯儲哈克在一場活動中發表線上講話
01:00 克利夫蘭聯儲梅斯特就通脹和就業發表講話