「今天是木子讀吧陪你的第1075天」
投資最難的不是賺取收益，而是控制風險。如果做不好風險管理，積累再多的財富都可能化爲烏有，從1萬到1億可能需要一輩子，但從1億到1萬有時卻只需要一瞬間。
機構投資者經過長期的實踐檢驗，形成了投資範圍和倉位的嚴格限定，比如，銀行在投資債券的時候，只能投AA級以上債券，又比如保險投資單一股票不能超過總資產的5%。這些風控措施讓機構一般不至於血本無歸。但個人投資者不僅投資知識不完善，而且缺少投資紀律，很容易受市場情緒影響，跟風炒作，最後只能是竹籃打水一場空。所以，避免財富斷崖式縮水的第一課，就是要學會識別風險。
那些不靠譜的投資品都有幾個共性：
第一，承諾固定收益。不管這些不靠譜的投資品具體形式如何，銷售人員在向投資者推銷的過程中一般會強調不會虧損，保證固定收益。但這只是理想化的，安全性和收益率是無法兼顧的，有收益必定有風險。
第二，收益率偏高。越不靠譜的投資品收益越是高得驚人，那些上來就號稱10%或以上的收益，遠超過市場平均收益率。有這樣一個簡單的判斷標準：承諾收益達到6%就需要多想想，達到8%就要表示懷疑，當承諾你10%時就要堅決迴避。
第三，底層資產不清晰。任何一種金融產品，不管包裝得多複雜，也一定有一個底層的實體資產，否則這個產品就是無源之水。底層資產不清楚，一定是基礎薄弱，上層產品隨時都會坍塌。
第四，初期回報還不錯。大部分騙局的背後是借新還舊的龐氏騙局，這意味着初期必須讓資金先滾動起來，要讓初期投資者嚐到甜頭，讓他們去宣傳，去拉新人進來。等到人進來越來越多的時候，再捲款跑路。
這麼多坑，我們該如何控制風險呢？
投資的本質是收益最大化，風險最小化。要麼在收益固定的情況下把風險降到最低，要麼在風險一定的情況下最大限度獲取收益。一個資產的收益率可分爲兩部分：一部分是無風險收益率，另一部分是對承擔風險的溢價補償。無風險收益率是市場給定的共同條件，也就是說要想獲得超額回報只有一種方式，就是通過承擔更多的風險獲得更多的風險溢價。
2008年的金融危機之後，那些建立在精密計算之上的金融大廈轟然崩塌，也讓投資界開始反思，僅僅依靠一些教條的數學理論來控制風險是行不通的，關鍵是建立一套理論與實踐相結合的風控理念。縱觀歷年來經濟金融危機總結出來的經驗來看，這樣的理念大體包括五個核心要素：
第一是控制投資範圍。就像木子之前反覆強調的，選擇比努力更重要，如果你一開始選的投資範圍就是錯的，那再努力也沒用。機構經過長期的實踐檢驗，已經建立了一套適合自己的投資紀律，首要的就是嚴格限制投資範圍，有些資產是絕對不能碰的。
這並不是說這類資產完全沒有投資價值，而是與投資框架不匹配。比如銀行一般不能直接投資二級市場的股票，因爲它們手裏的錢大多是從老百姓手中借來的，經受不起二級市場的波動，尤其是向下的波動。它們一般也不會投AA等級以下的債券，因爲不管這種債券的利息有多高，如果最後違約連本金都收不回來，這種損失是銀行絕對無法承受的，嚴重時甚至會導致銀行倒閉。
對我們個人投資者來說也是一樣，不能看到什麼熱門就投什麼，要從自己的實際資金狀況出發，考慮清楚什麼情況是自己絕對無法接受的，然後再去選擇風險收益比適合自己的資產。
第二是控制頭寸。如果金融機構購入某一類資產，就擁有了這類資產的長頭寸或者叫多頭寸。如果賣出某一類資產，並約定在未來某個時點交割，就擁有了短頭寸或者叫空頭寸。有的人也把頭寸叫作敞口，反映了對風險的暴露程度。
第一條我們說了要合理選擇投資的範圍，在選中投資範圍之後，緊接着需要考慮的就是每一類資產買多少賣多少，也就是保持多少頭寸。控制頭寸的目標就是通過合理搭配各類資產的頭寸，降低對風險尤其是單一風險的暴露程度。即便市場出現重大風險，投資也能東方不亮西方亮，避免遭受毀滅性打擊。
控制頭寸的方法有很多，最重要的一點是設置止損線和止盈線。如果看對了趨勢、做得順手，可以在保護既得利潤的基礎上適當增加頭寸，但超過止盈線之後意味着風險越來越大，即便後面還有空間，也要果斷兌現收益。而如果看錯了趨勢，在逆市和虧損的情況下，一定要謹慎增加頭寸，甚至不追加，以免越陷越深，逆市帶來的心理壓力是很大的，很容易錯上加錯，雪上加霜。
還有一點很重要，就是避免在單一資產上孤注一擲，不要在一棵樹上吊死。機構投資者通常會對單一資產的投資比例做出嚴格限制，比如保險公司投資單隻股票佔公司總資產比例不能超過5%；商業銀行理財資金投資於單隻股票的資金，不得超過單個理財產品總資產淨值的5%。
第三是控制槓桿。槓桿本來是一個物理概念，字面意義上，槓桿的作用就是放大力量，就像阿基米德說的，“給我一個支點，我可以撬動地球”。在金融界，槓桿就是以一定的資本金來撬動成倍的負債，最後取得數倍金額的融資，來支撐更多的投資需求。
當你看對趨勢的時候，槓桿的作用不是簡單的加號，而是乘號。但天下沒有免費的午餐，當你看錯趨勢的時候，槓桿的作用也不是簡單的減號，而是除號。一切的金融危機都是因爲槓桿控制不當，比如2008年金融危機的時候，很多華爾街投行的槓桿都超過了30倍；2015年股災的時候，很多場外配資的槓桿也是高得驚人。千萬不要被加槓桿的收益所迷惑，其背後的風險更是致命的。
對於我們個人投資者來說，“李財之道”的框架裏是嚴格限制使用槓桿的，哪怕收益低些、慢些，但能有持續性，時間久了，複利效果也是巨大的。
第四是控制倉位。不能把雞蛋放在一個籃子裏，說的是雞蛋應該怎麼放，但在這之前其實還有一個問題，到底我們該拿出多少雞蛋。從機構投資者的經驗來看，有兩點基本邏輯：一是不需要把所有的雞蛋都放到籃子裏，絕對不要滿倉，留一定的流動性資金來應對風險。二是也不能把雞蛋都留在自己手裏，絕對不要空倉，很多人說這錢是我自己的，沒有成本，這是典型的散戶思維。
只要是資金，永遠是有成本的，即便是你自己的錢，不去投資就相當於放棄了一個賺錢的機會，這種機會成本也是損失，再加上在通貨膨脹的作用下，你的資金也在被吞噬。
第五是控制流動性。任何投資只有最後能夠變現纔是真正的收益，否則就是浮盈浮虧。就像比特幣一樣，確實看上去從幾美分漲到了2萬美元，但實際上在2萬美元這個價格上根本賣不出去，一旦賣的人多了，價格馬上就被打回原形。
總的來說，控制風險的這5個要素：控制好投資範圍、頭寸、槓桿、倉位、流動性。你可以用這樣的方法來管理好自己的風險，尤其是在這個財富鉅變的時代，要想獲取財富首先得學會保衛財富。
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