在QFII、保險、社保基金等近千億資金競相屯集的情況下，股指能否擺脫牛皮整理態勢，已是市場各方最爲關注的焦點
中國股市歷史上的兩次波瀾壯闊大行情，都與大規模合規資金被引入有關。在QFII、保險、社保基金等近千億資金競相屯集的情況下，股指能否擺脫牛皮整理態勢，是市場各方目前最爲關注的焦點。
近千億資金屯集
允許保險公司資金的直接入市，是最新被引入的大規模合規資金。根據業內人士的測算，五六百億的保險資金已經集在了股市的前沿地帶。雖然對保險公司具體的入市資金多少存在一定的爭論，但它們用於購買股票的實際金額卻肯定是隨着保險資產的增加而逐步水漲船高的。拿保險資金投資基金的例子來說，下半年在投資基金的比例有所降低的同時，保險公司通過基金間接入市的實際資金其實並沒有降低。
同樣已經是箭在弦上的合規大資金，當屬社保基金了。由於獲得爲社保基金打工的四家機構已經上報了各自的理財產品方案，全國社保基金理事會正在進行最後的評審以確定分派給四家機構各自的理財金額。按照相關的數據分析，社保基金今年入市的資金總額約爲380億元左右，可入市資金還有200多億元。
此外，QFII也是被大規模引入的合規資金中不可忽視的重要力量。雖然QFII已經在一定程度上介入了股市，但新的外資機構仍在不斷的加盟之中。據瞭解，除已經獲批的27家QFII外，還有數家等待批准資格。而在已經開始投資運作的 QFII中，多數有申請增加投資額度的意願並遞交了相關的申請。截至目前，QFII獲得可以投資中國股市的資金已達30億美元。
資金推動行情
股市從2001年4月至今的連綿下跌，與資金大規模的抽離不無關係。作爲資金推動型的股市，股指目前在1300點附近的徘徊，被認爲是在尋求蓄勢。畢竟，對近千億合規大資金被競相引入股市，股指至今都沒有做出應有的反應。武漢新蘭德分析師榮繼東認爲，中國股市歷史上的兩次波瀾壯闊大行情，都與大規模的合規資金被引入有關。
據介紹，第一次因合規資金被大舉引入而產生的大行情，發生在1996年初至1997年5月。滬深市場從區域性市場轉變爲全國性大市場，吸引了全國各地投資者的資金源源不斷入市；1999年5月至2001年4月的大牛市行情，則與三類企業被允許進入股市及基金力量的快速壯大直接關聯。
其實，現有被競相引入股市的近千億合規資金，可能還只是將合規資金大舉引入股市的一個序曲。國九條的第三條，就是關於鼓勵合規資金進入股市的內容，其強調要逐步提高社會保障基金、企業補充養老基金、商業保險資金等投入資本市場的資金比例。此外，國九條還談到要繼續大力發展基金和引進QFII。
能否重演質變行情
然而，對於目前行情的判斷，基金等機構投資者和個人投資者的反差相當明顯。
在已披露第三季度季報的122只股票方向型基金中，它們絕大多數以持續加倉表明了對上證綜指在1300點時投資價值的認可。申銀萬國(行情 論壇)證券研究所基金研究員林捷進一步發現，8月和9月份成立而沒有披露三季度報告的基金，它們的投資更加激進，投資機遇正讓操作變得越來越大膽。
相反，個人投資者在1300點附近卻繼續卻步。中國社會調查所公佈的最新調查結果顯示，21%的被訪者認爲升息對股市的影響會比較大，36%的被訪者表示他們因升息對股市的信心度在下降。
業內人士認爲，機構和個人投資者之間對股市判斷的鮮明反差，表明要改變長期下跌之後形成的心理定勢仍需假以時日。但是，合規資金不斷的壯大，肯定在使股市發生着悄悄的量變，爲再現生機與活力繼續堆積爆發所需的量能。
上海證券報記者 陳建軍