每週學財報，學投資，這周的學習內容是——存貨。
存貨在財報中是一個非常重要，又有一些難理解的科目，如果直接簡單粗暴的從字面理解下，“存貨——存在倉庫的貨”，其實還真有那麼個意思，但是又不完全是這個意思，我們以老王紅燒肉菜館爲例來看看存貨。
1.老王紅燒肉館
對於一個製造業企業，比如老王的紅燒肉館，存貨大體可以分爲生豬（原材料），加工後的豬肉（半成品）和紅燒肉（產成品），如下圖所示生豬變成紅燒肉的過程。
然鵝，對於一碗好吃的紅燒肉來講，怎麼會甘於只在老王的紅燒肉館被人享用，當然還有更現代的方式，那就是——外賣
。當外賣小哥風裏雨裏心裏有你的在路上給你送來熱乎乎的紅燒肉的時候，我們把這種情況叫“發出商品”，也是屬於存貨，反正我還是可以退貨的。
所以，其實我們大概可以這麼去理解，一家製造業企業的存貨，包括了原材料，半成品，產成品和發出商品等。
如果生產出來的產品賣出去了，比如說老王的紅燒肉賣出去了，那我們的豬爺也就完成了它的使命，犧牲了自我豬我，給老王帶來了收入。會計上這個時候，爲了收入和成本配比，確認了收入，然後也就會確認成本，所以我們也可以看到存貨的生命軌跡是“原材料→半成品→產成品→營業成本”。
這個一環扣一環的連在了一起，如果存貨有啥貓膩，成本就會有貓膩，成本有貓膩了，毛利率就會有貓膩，這個我們下文講。
2.溫氏股份和牧原股份
說到“豬”，就不得不提到大戶人家“溫氏股份”和“牧原股份”；說到存貨，就不得不提存貨週轉率，既然兩者湊一起了，我們就來看看溫氏股份和牧原股份的存貨週轉率。
存貨週轉率=營業成本/存貨平均餘額
從這個公式來理解，如果按一個年度來看，營業成本表示一年賣了多少貨，存貨平均餘額表示放在倉庫的貨值多少錢，所以存貨週轉率其實就是一年賣了多少批放在倉庫的貨。原則上是越多越好對吧！
存貨週轉天數=360/存貨週轉率
如果轉換成天數來理解，就是存貨週轉天數，意思就是多少天賣完一批倉庫的貨，原則上也是天數越短越好對吧！
所以，我們的結論是存貨週轉率原則上越大越好，存貨週轉天數越小越好。在之前我們也講過，財務比率是需要進行橫向對比的，那我們對比下“溫氏股份”和“牧原股份”的存貨週轉率。
溫氏股份
牧原股份
沒有對比就沒有傷害，你一對比就發現了溫氏家的豬比牧原家的豬賣的好。當然這只是其中一個指標的對比，不能斷然就說溫氏股份這隻票就比牧原股份好，但是豬賣的更快這一點是可以確定的。
到這裏，其實就明白了，存貨週轉率是需要進行同行業比較的，一比較你就可以得出來誰賣貨的速度快，運營效率高。
3.多出來的紅燒肉
前面留了一個疑問，存貨和毛利率的關係，這裏就開始來解決這個疑問。我們也知道了，老王把紅燒肉賣出去後就會確認收入和成本。成本主要是豬肉的成本，一碗紅燒肉用的豬肉越多，成本也就越高，這一點是好理解的，其實就是下面這個場景：
1.老王今天賣了100碗紅瘦肉，每碗100元，收入就是10000元；
2.老王買豬肉花了3000元，計入成本是3000元，每碗的豬肉成本是30元；
霸特！生豬又不會直接變成紅燒肉
事實上，老王還請了老張做廚房師傅，每天要發工資1000元；老王租的老王紅燒肉館店面租金每天要1000元；每天用的水電煤氣費等500元。所以，其實老王的紅燒肉成本總共金額是：
紅燒肉總成本=3000+2500=5500元
單位成本=5500/100=55元
毛利率=（100-55）/100=45%
老王覺得雖然自己單身50多年，但是每賣出一碗豬肉能賺45元也是很嗨森。直到有一天翠花來到菜館吃紅燒肉，看了下老王的賬單，說道“老王，你這不行啊，我看李家村老李賣紅燒肉，他每碗的毛利可有50元，我都打算投資老李和他一起合夥開店了”。老王一聽，當然是那啥一緊，對翠花說，我的毛利可以做到比老李好，你來投資我吧。
老王開始爲提高毛利苦思冥想，終生一計：
老王找到老張語重心長的說道，老張，明天你要做出來200碗紅燒肉，加班加點也要給我做出來，不能影響我和翠花的生意。老張一臉懵逼又無可奈何....
於是，第二天老王給翠花算的毛利率如下：
紅燒肉總成本=3000*2+2500=8500元
單位成本=8500/200=42.5元
毛利率=（100-42.5）/100=57.5%
翠花一看，直呼“老王，你真是我男神，我要.....投資......你”。
知道真相的我，只能是嗤之以鼻——幼稚！不就是個數字遊戲嗎？老王耍的把戲就在於，每天發給師傅的工資是固定的、房租也是固定的，所以當紅燒肉的碗數多了，單位成本就降低了，單位成本降低了，毛利率就變多了。
可是老王這種把戲也是會有漏洞的，雖然做了200碗紅燒肉，但是哪裏會無緣無故昨天只能賣100碗，今天突然就賣200碗，所以老王的存貨會多出來100碗。根據公式“存貨週轉率=營業成本/存貨平均餘額”，存貨多了，存貨週轉率就會下降。
總結就是，毛利率上升，同時存貨週轉率也上升，說明老王可能耍翠花了上市公司可能財務造假了。
4.小結
今天的內容有點幹，建議拿瓶礦泉水一起看，主要有三點：
（1）存貨的使命是，“原材料→半成品→產成品→營業成本”；
（2）存貨週轉率可以識別誰賣貨賣得快，需要同行業比較；
（3）毛利率和存貨週轉率同時上升，可能財務造假了。
那今天的學習就到這裏了，感謝您的閱讀！